随着2024年渐入尾声，2025年元旦、春节等假期临近，政策会存在一个短暂的真空期，资金采取了相对保守的态度。在此背景下，市场进入了一个新的缩量整理阶段，投资者参与意愿进一步降低，近期操作还需保持防守型策略。

一、国内指数

二、全球市场

三、要闻速递

（一）宏观新闻

1．12月24日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定(草案)》。会议强调，要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。

2．12月23日-24日，全国财政工作会议在北京召开。会议总结了2024年财政工作，研究布置了2025年重点任务。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。具体来看，一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲；四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展；五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。

3．数据显示，1至11月央企完成战略性新兴产业投资2万亿元，同比增长18.7%，占投资总额比重首次突破40%。

4．12月24日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者对中国考虑在明年上半年重新开始进口日本水产品提问。毛宁指出，中方将在有效参与长期国际监测和独立取样等监测活动实施之后，基于科学证据着手调整有关措施，逐步恢复符合规准的日本水产品进口。中方反对日本福岛核污染水排海的立场没有变化。

5．当地时间12月23日，美国总统拜登将“2025财年国防授权法案”签署成法，其中包含涉华消极内容。对此，外交部发言人毛宁表示，美方执意将夹带涉华消极内容的“2025财年国防授权法案”签署成法，年复一年渲染“中国威胁”，鼓噪对台军事支持，滥用国家力量打压中国科技和经济发展，限制中美经贸往来和人文交流，损害中方主权安全发展利益，干扰双方稳定中美关系的努力。中方对此强烈不满，坚决反对。已向美方提出严正交涉。

（二）行业新闻

1．12月23日-24日，国资委召开中央企业负责人会议。会议强调，要切实抓好发展质量效益提升，着力夯实经营发展基础，加强集团管控和资金集中管理，加大拓市增收、降本节支力度，切实改善经营性现金流，严肃财经纪律，扩大有效投资，树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定。

2．12月24日，发改委发布《关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》，旨在进一步推动政府和社会资本合作（PPP）新机制落实落细，推进PPP新机制项目规范有序实施。《通知》要求，地方各级发展改革部门和有关方面要高度重视PPP新机制规范实施、严格聚焦使用者付费项目、合理使用特许经营模式、优先选择民营企业参与、规范盘活存量资产、加强特许经营方案把关、做好信息填报和审核把关、强化事中事后监管。

3．国家金融监督管理总局发布提示称，近期，在社交平台上出现打着“债务重组”“债务优化”旗号的不法贷款中介信息，诱导消费者“借新还旧”或者申请高息过桥垫资，这种所谓的“重组”和“优化”不仅隐藏着高额收费陷阱和个人信息泄露等风险，而且可能被诱骗实施诈骗等犯罪行为而触犯法律。

4．12月24日，上海市人民政府办公厅印发《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027年）》，其中提到，围绕人工智能认知智能、强化学习等前沿领域加大研究布局，支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索。其中还提出，依托人工智能公共算力平台，促进多方算力互联互通，强化智能算力集群建设。

5．国家医保局发布严正声明：近期媒体报道，有犯罪团伙以“村推”激活电子医保卡名义，挑选偏远村庄，大肆套取参保群众个人信息，实施转账、洗钱等非法行为。在此，严正声明如下：国家医疗保障局及下属部门、单位，从未授权任何社会人员开展群众的“电子医保卡”（准确名称应为“医保码”或“医保电子凭证”）激活工作。

6．2024年，银行理财产品规模稳中有升，增长超4万亿，站稳30万亿元大关。从产品投向来看，今年理财规模增长的主要来源是固收类理财，而现金管理产品因收益持续走低，规模缩减近万亿元。机构预测，明年理财规模或可增长至32-33万亿元，多资产固收+产品在利率下行环境下有较高吸引力。

7．2024年，我国社会物流总额，即经济运行中的物流实物量价值总额，预计将超过360万亿元，我国物流市场规模从2016年以来有望连续九年位居世界第一。2025年，随着国家一系列政策落地见效，社会物流需求将得到进一步提振，我国物流市场将保持温和增长态势，助力经济持续回升向好。

8．2024年12月份国产网络游戏审批信息公布，共122款游戏获批。至此，2024年全年游戏版号已下发完毕，国产游戏版号共过审1306款，进口游戏版号共过审104款。

9．针对微信计划在春节前全量开放微信小店的“送礼物”功能一事，腾讯方面回应《科创板日报》称，目前“送礼物”功能正在逐步灰度中，以实际体验为准。

（三）投资参考

1．12月21日，湖南省低空经济有限公司成立，注册资本20亿元，由当地六大国资联手出资。该经营范围涉及通用航空服务、公共航空运输、民用机场运营、民用航空器维修、飞行训练、民用航空器驾驶员培训、智能无人飞行器制造及销售等。

2．AI大模型的崛起，再次掀起了新一轮的智能终端浪潮。不仅有雷朋&Meta现象级产品，三星、小米、苹果等众多硬件厂商也在伺机而动。但无论是AI眼镜还是AR眼镜，行业短期受益于终端的品牌效应，带动产品破圈。长期来看，零部件供应链终将受益于销量的快速增长。

3．宇树科技日前发布行业级机器狗炫技视频，视频中，机器狗演示了在多种复杂地形中行进和各种高难度的杂技动作。宇树科技表示，该机器狗已经发布量产一年，其工业轮足解锁了更多技能，另外，该机器人可负载40千克行走，一个成年男性的重量不在话下。

4．宁德时代正式发布磐石智能底盘。据介绍，该底盘能实现带电情况下120km/h正面碰撞不起火不爆炸的超高安全，并且支持L3甚至L4级的智能驾驶。

四、后市观点

技术层面，上证指数昨日震荡上行，收盘于次高价，市场个股呈现涨多跌少的局面，但光鲜背后不能忽略资金的明显缩量，说明资金对市场能否持续走强并没有足够的认同，短期市场仍存在反复。

指标方面，60均线的持续流畅上行，给形成短、中期均线组形成会师创造了条件，但仍面临进一步收敛的过程。资金量系统也刚进入新的缩量阶段，量能生命线尚未修复至量柱之内，这均需要一定的时间来实现，市场目前仍需延续此前的大整理蓄势表现。

另外，当下处于新旧交替的时期，政策在该阶段会有一段真空期，外部刺激较前期会有一定程度的减弱，因此，近期市场操作仍需采取防守策略，等待新的增量资金起爆点到来。

参考点位，市场走势依然维持12月3日K线范围的上、下波动，这是前期市场博弈结果的呈现，后续若出现向下的测试，则还是关注11月28日K线的范围区间，那里也是市场争夺的潜在战场。

声明：单一业绩不代表全部业绩，过往业绩不代表未来业绩，投资建议仅供参考，无法保证投资不受损失，据此入市，风险自担。

以上观点来自孙清（江海）执业编号A0860623060002