虽然比亚迪连续三年雄踞全球新能源汽车销冠，但是其超高的资产负债率（77.9%），引起了市场的争议：比亚迪会不会成为下一个恒大？

为此，比亚迪通过增发H股，募资433.83亿港元，主要用于公司研发、海外业务、补充流动资金等，就是用来降低负债率。

增发完成后，比亚迪的资产负债率，从77.9%下降至73.8%。这说明，比亚迪面对市场争议，在正面回应，力避风险。降低高负债率，比亚迪在路上。

与恒大相比，尽管比亚迪在偿债能力指标上有些相似，但其与恒大之间还是存在本质上的不同。

1）产业特性不同。汽车工业往往代表一个国家的制造业水平，其是每个发达经济体都在孜孜追求的最大产业，没有之一。比亚迪身处全球新能源汽车制造业龙头地位，是中国“制造强国”的中坚力量。而恒大所处的地产业，技术含量低，创新少，鼓励赚快钱，且快速推高了中国家庭的负债率，严重抑制国内消费者在其他领域的消费能力，更何况，地产极易受到政策的影响，波动性大。

2）创新能力不同。比亚迪基于11万汽车工程师的研发，每15个月推出一款新车型，从“比亚迪”品牌到“仰望”品牌，有百万级别的阳春白雪，也有7万级别的下里巴人，覆盖不同阶层的各类消费群体。且2024年销售427万辆车，为全球之最。恒大没有公布自己用于研发的工程师数量，但是恒大公布了自己的歌舞团人数、老板下榻宾馆的奢华、各类美元债超高收益率的诱惑。

3）竞争市场不同。比亚迪处在全球充分竞争的市场环境，销国内，更远销国外，其第三艘超级运车船已经投运，可载7000辆车，主战海外市场。恒大则居安于国内地产市场，依靠非市场经济手段去获取资源，相对短视，也不具有可持续性。

4）海外经验趋同。世界发达经济体中，没有一个国家将地产列入支柱产业去重点发展。在上世纪九十年代初，日本汽车业和地产业早就已经风靡世界，冠绝全球。如今三十年过去了，日本地产在泡沫破灭之后早已经恢复了平静，回归了平庸。但日本的汽车业依旧冠绝全球，丰田依旧是销冠，本田和日产还在TOP 10。三十年里，日本地产已死，但日本汽车仍威震八方。

所以，比亚迪成为下一个恒大的概率，相对较小。