二月二，宁抬头。宁德时代大涨15%，新能源指数大涨6%！

1 AI的耗电量算个球

有人把新能源大涨归结到英伟达CEO黄仁勋的头上——「AI的尽头是光伏和储能」。纯谣言，黄就没说过这话！

关于AI的真实耗电，我早就帮大家总结过多家权威机构的数据，包括但不限于施耐德电气（全球顶级电工企业）、《焦耳》（全球顶级能源期刊）、中国信通院（工信部直属科研机构）、OPENAI和谷歌。

结论很明确，AI的耗电量大，但仅针对中小国家，对于中美这种大国，根本不是制约因素。

哪怕在高速增长到5年后，全球AI的年耗电量也不过是中国年发电量的2%，而中国每年发电量增速还有5%呢。

总之，很多朋友还是高估了AI的耗电量，低估了世界工厂恐怖的生产力

当然，也不排除你猛拍脑袋就是对的，我们严谨分析数据就是错的——也许未来AI耗电量将会远超过预期，比如是中国年发电量的20%，甚至更多。

如果真是这样，那情况就好办了。除了中国，没有哪个国家能满足AI未来的耗电量。无论是现有体量、基建效率，还是新能源技术或制度优势，在能源供应上，中国都领先全球。

一旦能源成为AI制约因素，届时就不是新能源大涨的问题了，是中国国运又起飞了。A股3500点只是起步，5000点不是梦

2 新能源还未反转！

所以新能源究竟在涨什么呢？大摩的研报只是个催化剂，资金更多地是押注材料价格反转。

碳酸锂最新价格处于历史最低位。

硅料价格也在历史最低位。

理论上讲，诸多新能源材料的价格已经到了成本线附近，下跌的空间很小，但上涨的空间很大，确实有反转的可能性。

2022年咱们也押注过面板的价格反转。

此后面板价格确实迎来了反转，面板龙头京东方的股价也成功触底反弹。

昔日的面板案例能套用到今日的新能源上吗？

我觉得不能。

价格这个东西取决于两个因素：供给和需求，但供给（产能）才是核心。毕竟产能的出清更为确定，需求的扩张并不确定。

所以我们买入面板的核心因素是产能的出清，而非需求的扩张。

可新能源这回并非如此。市场讲的故事主要集中在需求层面，而不是产能。

造谣者忽悠的是AI的能源需求；大摩讲的是美国《通胀削减法案》对需求影响弱化的故事；国内券商吹的是绿电消纳的故事。

所有的故事里，只有所谓的需求超预期，而没有产能的出清。

这不是一个好现象。别忘了，全球新能源的产能和需求是这样的：

即使新能源的需求增速超预期，全球规划产能依然是远超需求的。

从这个角度讲，新能源更接近于反弹，而非反转

3 新能源该卖出了吗？

当然，也不排除新能源行业的产能确实有所出清。但新能源行业的产能出清并不容易计算。

毕竟，从电池到光伏再到风能，这是一个充分竞争、群雄并起的市场。各方产能情况并不容易确定。

而我们希望的产能出清是肉眼可见的。

面板就是如此。面板属于重资产苦差事，关键是一点都不性感，全球生产面板的企业就那么几家。所以2022年那会儿，面板的出清力度是很容易判断的。

一如巴菲特所言：「在投资方面我们之所以做得非常成功，是因为我们专注于寻找我们可以轻松跨越的1英尺栏杆，避开那些我们没有能力跨越的7英尺栏杆。」

因此，也许新能源真的反转了，但我们很难看清。但是没关系，我们赚到能力圈内的钱就足够了，我们专注于跨1英尺的栏杆

最后再说一点。新能源真正牛逼或唯一确定的东西就是估值，这才是我去年下半年一直在说的。

去年下半年，新能源的股息率已经能做到2%~2.5%。而存款、包括今天大火的国债，也就2%+的收益率。

从这个角度出发，在有安全垫的前提下，可以暂且持有；在安全垫保护不足时，应该考虑卖出。

例如，当新能源行业整体股息率降到2%以下，行业整体市盈率涨到15倍，再或者个别新能源龙头涨到20倍。

注意，是个别，比如宁德这种。不信你去看车企的宣传，宁德电池通常都是卖点之一。说明宁德还是有一点消费属性和品牌护城河的。

这么算的话，新能源上限不高，20%~25%撑死了。具体的，大家自行掌握。

最后特别声明，虽然没有看好新能源，但坚定支持新能源继续上涨。先涨再说，别管对错！务必打爆整天jjww、各种看空中国的空头。估值摆在那，就不应该看空。

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