总结一下春节至今的行情：

春节消费数据各种同比大涨，各种超越2019年，各种刷新历史记录；1月金融数据各种超预期；中外机构各种看好；外盘港股各种意淫式上涨。

等今天A股开盘，北向各种流出，涨得各种艰难，各种等神奇两点半；AI和中特估各种上涨，其他核心资产各种不涨，港股各种下跌。

总之，今天本质上是对中特估和AI的回炒，掩盖了核心资产的萎靡。

假牛换不了真心，继续等待牛市。

。。。。。。

其实我对炒作AI是理解的。

一方面，这个东西是真实有效的，Sora横空出世震惊业界，另一方面，半导体是AI的重要组成部分。而A股半导体无论是周期还是估值都到了合适的位置。

但我不能理解的是，A股的某些AI概念公司真的值得买入吗？

从第一性原理出发，AI无论绕多大的圈，最终还是应该体现到公司的盈利中去。想要通过AI提高公司的盈利，无非就两点：

a.收入：AI帮助公司扩大了产品的应用场景，增加了公司的营收；

b.成本：AI帮助公司提高了生产力，降低了成本。

从收入的角度出发，互联网巨头有着更为天然和巨大的AI应用场景和流量来源，但这些公司基本没在A股上市。

从成本的角度出发，虽然你用AI提高效率了，但大家都用上AI了，效率都提高了。就好像几十年前的计算机或互联网，大家都用上了，那就谈不上谁的效率会更高。

到最后必然就是卷模型和芯片，此时更受益的应该是AI大模型公司或更底层的半导体公司。

可国内最有能力跟进AI大模型的依然是互联网巨头。

就不说人力这些，单说硬件所需资金量。Meta的小扎明确表态，计划2024年底之前采购35万个H100芯片来训练大模型。

这个算力确实很高，我算了下，大概是GPT-4的20倍。但耗资也巨大，光是上述硬件的投入，就高达105亿美元，接近750亿人民币。

而在训练成本上，根据华为云负责人2023年的披露，大模型训练一次的成本是1个亿，现在只会更高。GPT-4算力训练成本公开数据是4.5个亿。

就这资金量需求，国内几乎只有海外上市的互联网巨头+华为+字节有这实力了。像腾讯和阿里每年盈利1000亿左右，能轻松覆盖大模型的硬件资金投入。而A股99.99%的所谓AI概念公司连大模型的边都摸不到。

另外一点，去年国产大模型实力不济，实用程度不高，被各种诟病。我用过几次后也放弃了。

但从我近期的实际使用体验而言，互联网巨头的国产AI大模型在多次迭代后相当可以了，完全可用。

中文语境下，已超越GPT-3.5，接近GPT-4，也是国内绝对的第一梯队。

如果对枯燥的模型无感，可以看下去年底上市的华为问界M9。相关测试视频也很多。大家可以看下国产的智能驾驶和智能座舱已经做到什么程度了，实用性非常高。

回到公司股价。

AI当然不是一个概念，已经大范围走向实用了，很多公司必然会受益。

唯一令人难以理解的是A股部分AI概念股，几十倍PE甚至还没盈利，对股东的股息回报几乎为0，结果凭借Sora发布的风口，一天就20cm大长腿；

而港股的中概股十来倍PE，对股东的股息等回报持续提高，直逼A股的高股息公司，其AI应用场景众多，大模型侧也已进入实用阶段，结果股价纹丝不动。

这真的合理吗？

不过，股价并一定要合理。特别是在大的危机发生时，股价往往是不合理的，甚至可以持续不合理。

就好像2000年互联网泡沫破裂后，

搜狐作为当时中国最顶级的门户网站，股价跌到1美元以下，而公司手中的现金却相当于每股1.62美元。

网易当时还深陷造假风波，股价一度接近0.5美元。

但此后这些公司都涨了数百倍之多。段永平正是在0.8美元时买进的网易，百倍收益，一战封神。

当然，现在买入中概股也没指望过百倍收益，但是博取一个超出平均收益的回报是一个大概率事件。

至于对中概股已经PTSD的朋友，别碰就好。

最后报下格指2.6。再次感谢各位的长期支持。