今天，3900股上涨。看着唬人，实则平淡。

因为涨的主要是小公司。反映到指数上，中证1000和国证2000等小盘股指数涨了1%多，但上证50这个超大盘指数仅微涨0.03%。屁股挪了挪，意思了一下。

结果，某些人的持仓不涨，于是整天说A股垃圾，炒小炒差。要我说，这问题A股当然有，但这并不是A股的全貌。

股价的上涨最终还是会归于业绩，归于基本面。

这边可以举个例子。

10月份，上市公司开始预告三季度业绩了。截止上周六，266家公司前三季度业绩预喜。所谓遇喜就是利润增长、扭亏之类的好事。

剔除51家新股，剩下215家中，今年上涨的有96家，上涨率高达45%，平均涨幅接近5%。表现远高于股市整体。

换言之，要是年初你能找到今年业绩优秀或困境反转的一批公司，甭管美联储加息、中国疫情、俄乌冲突还是全球通胀，今年都能赚到钱。

所以，A股「不看业绩」、「全是坐庄」、「国家队这那」之类的阴谋论，随便拉点数据，就不攻自破了。可惜的是，相信这类阴谋论的人，本身也不会、不想、不愿看数据。

所以，跟他们没什么好说的，纯属对牛弹琴。关键是咱们自己要坚持正确的理念，不要在极端市场环境下被阴谋论冲破了阵脚。就像巴菲特之前讲的逻辑，「价值投资很多人一看就马上接受了，不接受的人看10年也不一定接受。」

不过，这里还有个问题。业绩好的公司，股价就好，反之就差。这表明A股的有效性在增强，也意味着主动基金的超额收益可能会下降。

事实上，这个情况已经出现了。

我今天统计了一下偏股主动基金2022年收益（截止10月14日，上周五）。

共有2183只主动基，收益率均值为-19.2%，中位数为-19.6%，规模加权后的收益率为-20.2%。

而同期沪深300收益率为-20.5%（已考虑分红）。中证800为-19.6%。

结果就是，今年能跑赢沪深300的主动基占比为55%，跑赢中证800的主动基占比为50%。

主动基相较于沪深300只有不到1%的超额收益，相较于中证800几乎没有超额收益。

如果你是从众型投资者，买的多是规模大、名气高的明星基，那么今年更惨，直接就跑输沪深300

这是个反常现象。

理论上讲，主动基熊市时应该跑赢指数。一方面，主动基会持有少量现金，不是满仓运行，另一方面，基金经理可以通过选股或择时降低回撤。

事实上，2008年熊市、2015年熊市、2018年熊市和2021年大盘股回调期间，主动基均跑赢了沪深300指数。跑赢指数的基金比例分别为100%、51%、71%和75%。

总之，过去20年主动基很棒，特别是熊市，有明显的超额收益，但今年来看，二者收益差别不大。至于主动基的超额收益是否会继续减少甚至就此消失，这点仍需保持观察。

最后，回到投资思路上来。

既然如此，大家也不用纠结投指数基金还是主动基金。二者的差异在缩小。

对于我们而言，更重要的是以下3点：

第一，不盲从明星基，不单押行业基。

明星基最大的问题在于规模太大，基金经理难免有心无力。尤其是这两年，明星基金经理不是表现中庸，他直接就是表现很差

行业基最大的问题在于波动过大。虽然很多人刚下跌时讲可以接受波动，越跌越好。但实际上大部分人是越跌越慌。说白了，没有这个能力圈，强行去买，心里没数，心中没底。

第二，优选基金。无论主动还是指数，优秀的基金还是能取得较好的超额收益。

比如我们定投的指数基优选组合和主动基优选组合，今年相对于指数有5%左右的超额收益，远好于基金整体。

第三，低位一定要积极买入。

其实这一点特别重要，可能比选基还重要。如果手上确实没子弹了，那就坚定持有。举着小手枪，千万别扔。

当然，有些人他不是真的没子弹，等股市涨了他又有子弹了。等股市疯狂了，他背着弹夹、抱个机关枪就出来了，说要跟史泰龙飙戏。那就真的完了，买啥基都救不了他

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1、杨金金的交银趋势放开限购，从1000提升到50万。

据说是某银行要求放开的，募到20亿就关。今年杨的收益是-4~8%，很抢手，缺点是规模越来越大，最新的管理规模140亿了。

2、今晚美股暴涨3%。

现在市场逻辑是美国加息也就那样了，股市捡漏的机会更大一些。

美股是否触底并不重要，但有一点是肯定的：股市的见底一定是在最悲观的时候。这个时候加息可能还没有结束，但经济快不行了，所以大家会更为悲观，但股市却见底了。

3、格指2.33。这个点位的话，要像珍惜前女友一样珍惜现在的A股。

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