虽然盘面整体大涨，各种指数都起飞了，但今天微盘股又跌了9%。

我刚看了下基金。

去年下半年微盘股最火的那阵，有几家私募直接成立了追涨微盘股的指数基金。

结果2个月时间回撤35%。算上今天，最大回撤竟已高达44%

基金净值从去年9月成立时的1迅速掉到0.65。

除了私募，还有公募。现在公募不公布基金估值了，但我这可以给大家展示一下。

按照基金估值，今日跌幅排名靠前的基金名单如下：

这不巧了吗？不就是去年下半年最火的那批微盘股基金名单嘛？

当时我记得大V们还搞了各种研究分析，什么十大微盘基金评测、十大量化基金评测、十大主动量化基金评测，不一而足。

研究了半天，最终我们会发现，啥研究都没用，该跌的迟早都会跌。

此前之所以表现优异，说白了是迎合了市场风格，即小微盘股的市场风格。仅此而已。

一旦风格反转，业绩全部崩塌。上述基金今年的跌幅普遍已达到了30%。

我已多次提醒大家小微盘股巨大的风险，咱们的读者应该不会踩坑。现在，我们有必要再来看一下市场的估值分布。

想仔细研究的朋友慢慢看数字，我就直接讲结论吧。

总体上，A股仍呈现出市值越小，公司质量越低，而估值却越高的奇观。

这跟美股相反。美股是前面的大块头估值高，后面的小公司除非增速快，否则估值很一般。

具体到指数上，中证500（A股市值排名301~800）和沪深300（A股市值前300家）的估值有一定的对标性。

而和沪深300比，再往后的中证1000（A股市值801~1800家）和中证2000（A股市值1801~3800家），暂且看不到估值的强合理性。

这些中小盘股里，肯定有一批公司增速快且估值合理，值得买入。但是整体上很难看到大的机会。

所以观点保持不变，还是建议大家以A股前800家公司作为主要投资对象。从基金的角度上讲，依然以沪深300和中证500为基金底仓做资产配置。

另外，恒生科技（即中概）的资产质量不差，股息回购也更高，但估值却明显低于A股的非金融周期股。

。。。。。。

以上是术，最后再稍微讲一点道。

股市最可怕的地方不在风格的极速反转，也不在于基金净值的大变脸，而在于我们的认知错误。

很多人明知A股有大量垃圾股躲在最后面迟迟未能退市，另一边却追涨小微盘股，享受着小微盘股炒作带来的收益。

一直买、一直赚，继续买、继续赚，恍惚间，仿佛这些都源自于自身卓越的投资智慧，源自于基金经理精准独到的选股策略。

股市时常会出现这种错误的奖励机制。

明明你做错了事，却得到很大的奖励。

它会让你高估自己的能力、方法和价值观，让你在某条错误的道路上加速狂奔，拒绝回头。

当这条道路极度拥挤的时候，也是踩踏惨案爆发的时候。2021年的大盘白马如此，2024年的小微盘股亦如此。

同理，股市时常也会出现错误的惩罚。

明明你做对了事，却莫名其妙地被胖揍一顿。

它会让你质疑自己的能力、方法和价值观，驱使你放弃正确的做法，采纳错误方案，直到不久后再被揍一次。

比如A股今年在流动性危机下的无脑下跌、情绪化砸盘。如果你一味地放大恐慌、怀疑自己、怀疑价值本身，选择割肉，那只会是再错一次。

报下格指2.7。现在的暴力反弹，绝不仅仅是国家队的进入，更多地是对此前明显错误情绪的纠偏。纠偏可以继续，但牛市暂不敢奢望。评论区见！