新西兰央行（纽储行）将在周三公布利率决议，基于稳定通胀和支持经济所需的平衡，预计将把官方现金利率下调50个基点至4.25%，如果符合预期，将是全球范围内，本轮周期中降息最为激进的主要央行。

受紧缩性货币政策的影响，新西兰经济增长举步维艰，人均国内生产总值已经连续第七个季度下降，多数机构估计该国经济在第三季度陷入衰退。新西兰央行行长奥尔本月初表示：高利率对企业投资和就业的影响仍在显现。尽管利率目前正在下降，但实体经济仍然滞后。

近期数据显示，通胀率稳定在新西兰联储2%目标中位附近（9 月的季度增速放缓至 2.2%），核心通胀率逐步回落，通胀预期保持稳定。劳动力市场数据也支持降息50个基点的决定，因失业率已攀升至四年来的最高水平，就业人数创四年来最大降幅，工资增长放缓幅度超过预期。

当前金融市场定价表明，到2025年，新西兰的利率可能达到3.25-3.5%，相当于三次降息25个基点的空间，与新西兰央行之前的预测非常接近。预计2025 年利率变动的门槛会更高，新西兰央行未来可能会采取渐进式降息方式。

预计纽储行11月的声明将重申对通胀率稳定在2%左右的信心，并强调逐步调整至中性货币政策。缓和未来大幅降息预期的措辞可能表明其将采取更为谨慎的做法。强调若随着通胀回到目标水平，劳动力市场迅速放松，经济活动低迷，则利率仍有调整的空间。

总的来说，疲软的经济基本面为纽储行实施更积极的宽松周期提供了依据。另外，本次决议是作为年内最后一次，而且距离下一次的政策会议还有三个月的时间，所以纽储行此次大幅降息，是为期间任何经济弱化导致衰退的风险提供缓冲。

随着市场提前消化新西兰央行本周大幅降息的预期，上周纽元兑澳元跌至两年来的最低点，新西兰元兑美元跌至一年来的最低水平，该国短期债券收益率也出现下滑。所以决议公布后，纽元的下行空间可能因本已看跌的市场定位而受到限制。但警惕的是，不同于市场普遍预期的50个基点降息，高盛上周最新报告则预期了高达75个基点降息的可能，所以市场应该为潜在的意外以及纽元“措手不及”的大跌作准备。

纽储行于8月份启动了超过四年来的首次降息周期，将利率“标准”下调了 25 个基点，这与澳大利亚的现金利率形成鲜明对比。澳大利亚的现金利率已在4.35%水平徘徊了一年多，而且人们越来越担心该利率可能会在该水平上再维持至少六个月。在这种背景下，纽元兑澳元可能面临更深的下跌压力，尽管市场有另外三个月的时间来揣摩下一步利率变动，但若新西兰经济没有改善，利率会先行做出下行的回应，届时的纽元兑美元及澳元还将面临更多的下行。