伴随A 股估值的逐步修复，业绩能否在下一年兑现，将是行情结构分化的重要考量。除此之外，对已有政策效果的评估，以及对增量政策的再度预期，也将对行情的演化产生积极作用，A 股整体仍受益于流动性增量而呈现震荡攀升特征，而能有业绩预期的板块，未来上涨的确定性将更大。行业配置方面，稳内需及自主可控的政策预期抬升背景下，可关注：（1）增量资金入市预期下，金融板块及高股息板块的投资机会；（2）并购重组叠加自主可控获催化下的TMT 板块（半导体、信创）、国防军工行业的投资机会。

受益英伟达GB200订单情况超乎预期，美国电阻公司威世（Vishay）目前2025年的MOSFET产能已满载。此外郭明錤指出，GB200大量采用Vishay的vPolyTan（聚合物钽电容），目前在2025年已面临供不应求，预计此产品毛利率显著高于平均水准。钽电容是四大核心电容产品（MLCC/铝电解/钽电容/薄膜电容）之一，结构上最主要的特点是使用金属钽做介质，上游是钽粉、钽丝等原材料。钽电容由于其优良性质，在高端电容器市场占据主流，市场份额不断上升。

据市调机构TechInsights最新报告显示，2024年第三季度，中国继续保持全球最大单一智能手机市场地位，智能手机出货量同比增长3%达到6570万部，连续三个季度保持复苏态势。随着四季度手机大厂重磅旗舰机的陆续上市及AI等技术的加速赋能，智能手机销量望持续向好。此外，春节前大促等活动也是推动销量增长势头的重要因素，手机市场景气持续上行望带动产业链公司业绩提升。促进物流平台经济创新发展，鼓励物流技术创新平台和龙头企业为中小物流企业数智化赋能。

最新发布的我国数字人发展报告显示，当前国内数字人产业发展全面加速，预计2025年我国数字人核心市场规模超400亿元，带动产业市场规模将超6000亿元。在政策和市场资本的双重驱动之下，近几年我国虚拟数字人等产业链逐步成熟，同时开始向上下游环节不断延伸。随着底层技术的成熟和应用场景的持续拓展，虚拟数字人行业技术加速落地，与传统产业进行不断融合，结合各种形式为观赏者带来全新的体验。随着AIGC技术的广泛应用，数字人产业正迎来前所未有的发展机遇。

由于今年泰国产区天气仍表现异常，且前期天然橡胶整体减产形态不可逆。且预计未来2个月原料产出或仍将受异常气候所干扰，产量释放或不及预期；而针对需求端来看，11月底国际轮胎厂将制定明年长约采购计划，且部分国际大型轮胎厂或仍维持EUDR正常采购节奏，因此或将对天然橡胶价格形成支撑。在主产区减产和需求韧性增长共同驱动下，天然橡胶价格有望保持景气上行。

上证指数有点强弩之末的感觉，缩量反弹终究是走不远的，也说明市场净流出是大于净流入的。市场短期正进入业绩真空阶段，指数层面正展开对前期市场上涨的整固。科技制造方面，政策和技术双重利好有望支撑主线行情展开。科技中或可重点布局受益于政策支持和AI 应用的领域，叠加当下并购重组或成为科技公司上市新途径，科技股投资热度有望上升。科技制造和中高端制造有望成中期股市主线，市场底部的第一波反弹后随着基本面逐渐得到验证，业绩支撑下市场中期主线将逐渐明晰，当下最需关注的是基本面更优的科技制造和中高端制造。

创业板指数其实已经明显走弱了，重心下移，已经重回2200点附近，只不过个股活跃，资金开始主抓个股行情。关注以下三条主线：一是新一轮化债大周期下，地方政府财政空间有望得到释放，经济增速下行风险降低，关注化债受益企业和破净红利资产的估值修复行情；二是关注潜在增量财政使用方向，推动房地产市场企稳回升和惠民生、扩内需有望成为未来财政加码的重要方向；三是，海外科技限制不确定性增加下，国内自出可控政策或将加速出台，新质生产力板块有望释放弹性。