三维化学前身为齐鲁石化胜利炼油设计院，历经50余年发展已成为集化工石化技术、工程服务和实业制造于一体的综合性集团。公司股权结构清晰，实控人曲思秋先生通过直接及间接持股掌握12.66%股权，核心管理团队深耕行业多年，技术积淀深厚。
二、财务分析：盈利稳健分红慷慨，现金流管理卓越2023年公司实现营收26.6亿元（+2%），归母净利润2.8亿元（+3%），毛利率21.2%创近年新高。值得关注的是：
高分红属性：2023年现金分红率69%，中期分红率77%，股息率具备吸引力现金流优异：经营性现金流连续三年保持正向流入，2024Q3净流入2.5亿元ROE稳定：近三年平均ROE达10.4%，资产周转效率行业领先
三、核心业务：打造硫磺回收+正丙醇双引擎（一）工程业务：硫磺回收龙头地位稳固技术领先：自主研发SSR工艺，硫磺回收装置市占率全国第一（237套/1255万吨/年）订单充沛：在手订单15.7亿元，北方华锦/天津石化项目2025年集中交付新疆机遇：深度参与新疆7000亿煤化工投资，已获多个设计订单
（二）化工业务：正丙醇隐形冠军全产业链布局产能优势：国内最大正丙醇生产商（10万吨/年），配套醛/醇/酸/酯完整产业链需求爆发：醋酸正丙酯2025年新增22万吨产能，拉动正丙醇需求13.6万吨盈利强劲：2025Q1均价8463元/吨（同比+15%），毛利率维持12%高位
四、增长极：新疆煤化工打开成长空间（一）战略价值：能源安全下的必然选择资源禀赋：新疆煤炭预测储量占全国40%，煤制气/油成本较中东低30%政策支持："十四五"规划明确打造国家级煤炭基地，2025年煤化工投资将达1600亿。
（二）订单兑现：2025年进入建设高峰期重大项目：国家能源集团哈密1700亿煤制油项目、新疆其亚600万吨煤甲醇等订单弹性：2025年新签订单4亿元（占2024年工程收入85%），鲁油鲁炼改造项目潜在EPC空间巨大
五、盈利预测与估值预计2024-2026年归母净利润2.68/4.02/5.58亿元，对应PE 19.1/12.7/9.2倍。
