【五粮液】晚宴交流反馈 董事长： 1. 宏观经济持续恢复：两会期间实地调研东北市场（2020-2022年五粮液规模翻倍），发现当前经济复苏情况良好，看好后续经济持续向好。 2. 五粮液三大自信：（1）品质自信 – 公司目前坚持两端智能化，同时以传统工艺为主的酿造方式，在提质增效的基础上，最大程度保留传统；（2）班子自信 – 管理层经验丰富，同时在人才储备上，公司当前清华北大毕业生24人，硕士+博士研究生学历员工600余人，专业与当前岗位基本对口，同时对博士毕业生提供主管待遇/硕士毕业生提供副主管待遇以进一步吸引人才；（3）文化自信 – 历史底蕴深厚，后续仍要讲好五粮液自身的故事。 3. 八代传统渠道减量20%变化：减量之后渠道价盘逐步企稳，当前仍有倒挂，但相比前期已有好转。八代之外，如紫气东来、大小龙酒春节期间基本全部卖断，其余产品有效补充，不影响五粮液整体业绩增长。 4. 分红率情况：预计2024年公司分红率将会大幅增长，当前宜宾政府对五粮液采取宽松管理，有史以来第一次没有给定具体指标。 蒋佳总： 终端调研情况：3月1日至今跑了5大市场（上海、江苏、浙江、福建、北京），动销情况良好，价盘相比去年同期明显恢复。从全国面库存来看，商家和二批库存有限，当前处于僵持阶段。进入3月淡季后，经销商按970元/瓶一致价格出货，出货速度放缓，但市场处于正向循环。 商家信心同比明显提升：（1）价格走势较好，批价小幅提升；（2）营销变革明显；（3）坚持长期主义，公司具有每款产品均要成功的文化传统；（4）有序开发团购市场，既要面子也要里子；（5）陈年老酒市场也有一整套谋划，制定教材或纪录片讲好五粮液老酒故事，同时抓好品鉴，讲好产品稀缺性。 未来业绩增长极：（1）八代五粮液的精耕细作，价格带上800-900元聚焦45度低度五粮液，900-1000元用1618占位，1000元以上发力八代，1500元+培育经典五粮液；（2）2000元以上超高端市场争夺，预计当前2000元+市场规模达1200亿左右，五粮液有望拿下20%份额。 近期市场反馈：当前量、价上均是全国一盘棋，市场库存良性，江苏市场目前经销商淡季库存为15天左右，多数商家已经缺货。公司从战略角度出发，当前暂时不给渠道发货，鼓励经销商购买市场上流通货源，推动渠道历史库存持续去化。