2024年8月23日，西安曲江文旅发布2024年半年报显示：今年上半年实现营业收入7.7亿元，同比增长11.9%；而与之相对应的归母净利润却为-1.87亿元，不仅由盈转亏，亏损幅度同比扩大超15倍。
曲江文旅是隶属于西安曲江新区管理委员会旗下西安曲江文化产业投资（集团）有限公司所控股的国有控股上市公司，旗下拥有包括大唐芙蓉园、曲江海洋公园、大雁塔景区、唐大慈恩寺遗址公园和大唐不夜城等一众知名景区。其中，最为受关注的莫过于持续火爆的大唐不夜城，不过和其持续火爆的客流相比，大唐不夜城却并不没有想象的赚钱。财报数据显示，大唐不夜城今年上半年实现营业收入3938.3万元，净利润仅为23.53万元。
从这份财报可以看出，今年的西安文旅产业可以说是个典型：一边大唐不夜城等项目市场日益火爆，一边企业却是亏损连连。这让人不禁陷入困惑：大唐不夜城如此火爆，为何不赚钱呢？曲江文旅出现亏损的背后原因到底是什么呢？
一、23.53万！其实只是曲江文旅作为运营管理大唐不夜城的管理收入，并不代表不夜城的真实收入情况我们可以从财报上看到，大唐不夜城公司收入3938万，利润仅为23.53万。于是，网上大家就在开始议论了，去年如此火爆的大唐不夜城怎么连一家商铺的利润都赚不到。其实，这就是误解了曲江文旅的收费模式。
大唐不夜城，网上是这么描述的：大唐不夜城位于陕西省西安市雁塔区的大雁塔脚下，街区南北长2100米，东西宽500米，总建筑面积65万平方米。其北起大雁塔南广场，南至唐城墙遗址，东起慈恩东路，西至慈恩西路。
也就是说，如此达到65万平方的建筑，仅有3938万的收入，这怎么可能呢？我在网上简单翻了翻，其实大唐不夜城有261家商铺，同时还有12家酒店。我们仅仅计算261家商铺租金，我们大致按照商铺平均100个平方，租金每月500元计算：
那么大致一年的租金收益=100*500元每平米每月*261个商铺*12个月=1.56亿。
这里还没有计算其他酒店租金收益。常理来看，65万平方的建筑，是不太可能连上亿租金都没有的。所以，这里的曲江文旅收入，不是大唐不夜城的租金收入，而是管理费。但是即使是管理费3000多万，仅赚了23万，也是不太正常的现象。
其实财报上也说了，这里主要核心是它的佣金收不上来了，直接做了坏账抵销。作为一家专门做轻资产运营的公司，它的所有收入构成都来自于管理佣金。作为曲江新区管委会的下属单位，管委会将自己的资产委托给曲江文旅负责管理，每年支付一定比例的管理佣金。而曲江文旅最近之所以亏损了2个亿，就是管理佣金收不上来，直接被当作坏账抵销了。2023年的财报显示，曲江文旅有4家的应收账款高达11.64亿元，合计占曲江文旅当期应收账款的86.86%，而这4家主要欠款方背后的实控人与曲江文旅一致，都是西安曲江新区管理委员会。
简单说，就是曲江新区管委会及下属单位本来是业主，包括租金在内的全部收入是进入了他们的账户，曲江文旅只是类似物业管理方，收取佣金。可是几年过去了，业主却迟迟没有按照合同要求支付给曲江文旅佣金，自然就出现亏损了。
二、这份财报其实是有两个问题：一个是大唐不夜城赚钱能力弱；另一个是曲江文旅的巨额亏损第一个问题是大唐不夜城客流量大，这是大家公认的。但是大唐不夜城公司赚钱能力弱。对此，有业内人士指出，大唐不夜城虽然客流量大，但由于门票、活动等均为免费，同时日常运维、宣传等费用支出较高，导致大唐不夜城虽然客流如云却盈利不多的现状。
不过，我对这一说法不太认同，因为我们按照百科上的数据来看，其实大唐不夜城带动的综合收入非常高：2019年大唐不夜城接待市民游客达1.01亿人次，同比增长302.3%；营业收入达112.4亿，同比增长74%。2021年可统计口径数据恢复到2019年80%，总客流8000万人次，综合收入达85亿。消费增速全国第一，助力西安进入夜经济全国十强城市。
相比来说，大唐不夜城公司的直接收入在带动的总体营收规模上小巫见大巫，免费项目多，才有吸引力，啥都想收费，你这门票上的收入必然要在其它消费上进行削减，那就要作取舍了，其它方面赚钱的也不是少数。
而且国资的重要特点更多的是成本和资金使用效率，这也是地方文旅项目的通病，赚得多花的更多，负债率都很高，往往很少有结余，营收还是增加的呢，问题是如何控制成本和提升资金使用效率。可见，，这个事情真不是大唐不夜城不赚钱，而是业主不想给太多。这一年，大唐不夜城其实还是很火爆的，这个IP已经非常成功了。只要用心去经营，租金收入自然会水涨船高，当然也就不用费心去收所谓门票了。过去凤凰古镇曾经就想收门票，最后还被迫取消，因为有了人气，干啥都赚钱了。
第二个问题才是关键，曲江文旅今年上半年实现营业收入7.7亿元，同比增长11.9%，不过亏损主要来源于大明宫遗址公园公司，且从门票和应收来看，与去年基本相当，门票也基本是60起步，里面还有其他收费项目，这就很难说是门票免费和营收下降导致的，最重要的问题还是坏账太多了。
曲江文旅累计坏账已经高达5.82亿元，大明宫遗址公园的亏损也主要来源于计提坏账准备金额增加所致。欠债的前三分别是：西安曲江新区事业资产管理中心，西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室、西安曲江文化产业发展中心。我找到了一个2024年的西安曲江新区事业资产管理中心预算文件，如下。
顾名思义，三个主要的债务人，其实就是城市投资改造建设相关的机构，其实就是变相的将文旅收入再填入到城市文旅投资里面，而地方的城市投资不止是向产生现金流的企业欠债，还有大规模的发债，这就涉及到地方隐性债问题，国资、城投、银行之间的资金往来错综复杂，谁也理不清楚，这才是曲江文旅营收大增，但往往利润不足的重要原因。
总结起来，不管从社会经济价值，文化价值，大唐芙蓉园、曲江海洋公园、大雁塔景区、唐大慈恩寺遗址公园、大唐不夜城等一众知名景区都是摇钱树，有直接的赚钱项目，也有间接带动地方经济和消费的作用，但不赚钱不来源于营收增长问题，而是经营模式和地方城投错综复杂的关系理不清。而且，这里面基本都存在举债扩张中高利率融资的问题，钱很多都被拿去填补地方隐性债的亏空了，赚的多花的更多是基本特征，未来还是要在控制成本上做改善，不可能赚的都去了地方城投的烂账，自然也就没有钱给上市公司的投资者做分红，地方债往往是个无底洞，赚多少钱都不够了。
最后的话：一个小小步行街，赚不赚钱是次要的，城墙内“皇城复兴计划”才是关键！
总之，在我看来，大唐不夜城赚不赚钱不重要，这只是个引流项目，只要全市中小餐饮，住宿，交通他们都会赚钱，而且最重要的是人才的吸引，企业吸引，商业的吸引，国家的政策，这才是最终目的，至于一个小小的步行街，赚不赚钱那都是次要的，回头还有城墙内的“皇城复兴计划”，那才是真正的城市GDP产业链。
所以，我总结就是，集团其中一个项目可能少赚或者亏损，和整体火爆的西安文旅现况，八竿子打不着。运营出现问题是公司原因，其实和城市无关，大家该去西安就去西安接着玩，至于一个项目亏损如何，不必关心，本来就是一个上市公司，财务收支财报相关有问题，让他们自己解决就行了，西安这么多可用资源，多开发一些利国利民。