公募行情波动的时候，顶层设计上是该管管、该调整调整，现在是基金经理也不让随便离职了、买方给卖方的分仓佣金也要降低了、管理费也要降低了。但是私募下跌后，除了一些真正“太水”的操盘手经理可能会被开掉外，其他的人那是“该吃吃该喝喝、啥事儿不往心里搁”。

文丨金融八卦女特约作者：铁马

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2023，你先别急着骂自己手里一两千块的基金跌得多，因为许多私募大佬们也翻车了，投资门槛100万起的私募有钱人也被套牢了。

在业绩最糟糕的前20只公募里，有14只跌幅超过40%，但你是没看到隔壁私募亏了96%啊。

今年私募的亏损冠军，是一只名为“乔戈里雪峰7号”的私募，今年收益率为-96.59%，也就是如果你在发行时认购了100万元，当前仅剩3.24万元。不过操盘这支基金的私募经理手里还有一只基金，今年以来收益率达到43%。八妹真心想问一句：经理大哥，你是用前一只基金干啥了？

1.

/公募经理道歉，私募经理怼人？ /

除了小私募以外，明星私募今年的收获，也不太如人意。

像曾经的大佬，淡水泉赵军、高毅资产孙庆瑞都开始像公募经理一样，动不动就公开道歉。孙庆瑞更是写了6500字的交流内容，给大家心理按摩“产品回撤了，大家要稳住啊。”

科普一下，孙庆瑞是少见的女性私募合伙人，当年她做股票基金经理的7年里，不但长期业绩位居同业前三，每一年也都跑在前1/4。你可以把她的地位理解为《伪装者》里的大姐明镜，市场的后辈见了她那是得毕恭毕敬叫声大姐。但是现在有人吐槽，买了她的私募基金100万，好么！三年后仅剩下53万！

高毅除了孙庆瑞的产品不如意以外，现在357只产品中，现在296只自成立以来的累计收益率告负，占比超过了八成，其中139只产品累计亏损率超过了15%，占比接近四成，56只产品的最新累计净值已经跌破了0.8，占比15.69%，“私募教父”邱国鹭的神话已经被打破了。还有淡水泉、正心谷这些老牌私募旗下许多产品今年的回撤都达到了三成。

有些私募比较实在，除了道歉外，既然不赚钱，我们就不收管理费了，例如但斌就说旗下所有累计净值低于1元的产品，将不再向投资人收取管理费，待净值回到1元以上再收取。今年也有许多私募跟进，净值不到1元，这管理费咱们也不好意思收了。

一位私募人士告诉八妹，到了止损线的时候，我们基本都是主动和大家说不收管理费的，一方面安抚情绪，表明我们真的有在好好操盘，不是躺平赚管理费，另一方面也能留住一些想赎回的资金，不能让投资者跑了。

起码这些私募，人家有个态度，但是许多私募的经理就非常傲慢了。

女魔头李蓓，平时很高调，今年上半年她可能是因为做多纯碱和玻璃期货，遭到了“定点爆破”，彼时旗下基金产品单周回撤超过8%，大家批评她，结果她阴阳怪气地劝诫关注她亏损的人“改邪归正，做个好人吧”。结果23年一整年，李蓓得产品表现都很一般。

还有林园，很早就说过“志同道合你就买我的产品，不买我的也从来不强迫。亏了就活该，要我道歉那是永远不可能的事儿，我这么有钱的人，怎么可能给穷人道歉呢？”

某银行的私行经理说，这还是明面上直接怼投资者的，我们私底下还遇到过更傲慢的私募，我们的大客户亏了40%，人家心平气和地让我们去问问怎么回事，要不要做什么调整，我们也去问了，结果私募的人直接骂我们没本事，安抚不好客户还要找他们，气的我们领导向上汇报，再也不和他们合作了，感觉像是给他们送钱供他们亏还得温声细语捧着他们，咋的，客户该你们的啊？

该经理还吐槽道：“之前听说过市场小道消息，说有个私募经理水平不行，夜跑被黑道大哥给‘嘎了’，要是客户真的生气，你还这么傲慢，客户想刀你的心是藏不住的啊！”

2.

/基金下跌，私募经理基本不care？ /

我们都知道，不管你的基金怎么跌，大多数公私募的经理都照常拿管理费。

但是公募这个时候还是会“做做样子”的，比如卡团队的年终。

现在绝大多数公募都有薪酬递延制度，和券商差不多，年终奖分三年发放。多数都用的是“433”薪酬递延制度。

简单来说，就是第一年给40%，第二年给30%，剩余的30%，如果你中间离职或者跳槽，之后的年终就别想要了。

不同的是，公募基本都要求奖金自购，基金经理还要拿出奖金的约30%来自购权益产品，所以你总会看到知名基金经理们自掏腰包去买自己的产品，看似是建立信心，实际上是完成公司的KPI啊。

但是私募基本不会，所以很多公募经理就是在公募攒够了名气“奔私”，原因很简单——私募钱多。

据了解，现在二流的私募及以上，基础的策略研究员（硕士起），月薪能给到15k到50k，全年18-26薪，而且这只是第一年的水平，八妹见过有人年终发了30个月的年终奖，第二年或者第三年上实盘参与分钱，极大可能收入会有暴涨。

如果是做时下最火的量化，那就更一发不可收拾了，头部的量化私募幻方几年前发布的实习生招聘通知，就给出了实习生日薪1000元的高薪；不久前，某外资量化机构的也发布了实习要求，拟招聘3至5名量化研究员实习生，工作地点在上海或纽约，日薪开到了4000元；而日前，一家名为简街资本的量化机构，更是开出了招聘的“天价”，应届毕业生可获得32.5万美元年薪，约合年薪230万元。

对于私募经理来说，例如行业普遍采用的“1/2+20”的激励方式，即1-2个点的固定管理费，20个点的超额业绩提成（也叫浮动管理费），假如100亿的基金今年基金赚了50亿，那么要分50亿的20%，也就是10亿给私募，这10亿可以在私募团队间分成，所以之前圈子里才说，量化私募5000万的年终奖很常见。就算不赚钱，今年100亿的产品也能提1个亿的管理费。

前些年的公募基金圈里有位状元经理，拿了状元的第二年就选择了跳槽进了一家知名私募。

进入这家私募以后，私募靠着他新科状元的名气，发行了一款三年封闭期产品，卖得火爆，100亿募资2天就结束了。光说这个大家可能没概念，现在发个几十亿的新基金，需要渠道“吭哧吭哧”卖一个月，都不一定卖的完，当年他的这个产品门槛就是100万，还得抢。

现在嘛，他管理的产品是这个样子：

据2023年中报，上半年这家基金凭借着状元经理的这支基金提取管理费1.12亿元，如果按照行规分给基金经理20%，那么他半年的收入就有2000余万元，这可比当公募经理舒服多了，虽然这支产品亏了几十亿，最后渠道都看不下去这种其他产品亏损还发新产品的行为了，开始发文“怒撕”这家私募。

同样也是前几年，基金经理的黄埔军校有一个知名经理离职。“奔私”后首批新产品发行便募集超150亿元，引发市场高度关注，结果产品回撤也有三成了。

给私募做渠道的老刘说：“对于私募来说，上面基本没人约束他，只要产品合规，不是自己的钱也不心疼，降薪总归降不到他们头上咯，每年旱涝保收都有管理费赚，这就相当于金融圈的躺平啊。”

3.

/私募经理表面风光，内里更风光？ /

公募行情波动的时候，顶层设计上是该管管、该调整调整，现在是基金经理也不让随便离职了、买方给卖方的分仓佣金也要降低了、管理费也要降低了。

但是私募下跌后，除了一些真正“太水”的操盘手经理可能会被开掉外，其他的人那是“该吃吃该喝喝、啥事儿不往心里搁”。

为啥呢？

首先，只要是干私募的，本身就有钱，很多私募都用的是自有资金盘。

例如总舵主当年的泽熙，多数都是总舵主自己的身家。再例如前文给大家道歉的高毅资本的基金经理孙庆瑞，她自己是庆瑞系列产品的最大个人持有人。许多百亿私募的基金经理（尤其是敢批评投资者的这些私募经理），那都是几亿、几十亿身家。

前私募从业人员小牛表示，在2015、2016年的时候，团队十多人、二十多人分享九位数的年终奖很常见，所以他们早已财富自由。还有某曾经出产品必抢的，由私募成为公募的知名机构，2021年给应届生开了数百万的年终奖。

明汯投资创始人裘慧明，2023年以2.85亿元竞得上海浦东华洲君庭一栋豪宅，这栋房子长这样，像城堡似的：

还有某个怼人的女基金经理，圈内一直流传着她有二三十亿身家的故事，就算基金清盘了，人家的钱也够花几辈子，所以他们确实很为所欲为。

其次，做主观策略的私募基金经理，多数人对自己的策略十分坚持且偏执，甚至有点“恃才傲物”、看不起别人的意思。不论啥时候和他谈，他表面上都是头头是道、风风光光的讲自己“大杀四方”的历程，主动和投资者道歉？不教育你就不错了！

在某私募做研究员的猴子说，私募的各种策略风险很大，可以空仓、可以做空、可以上不小的杠杆，例如中性策略，就是用一揽子股票的多头，和股指期货的空头做对冲，这种操作风险就已经提上来了，更别提做CTA策略（商品期货）、还有近些日子比较火的量化DMA（中性策略上杠杆）的策略了。

猴子举例，今年有个小私募的创始人，号称“中国巴菲特”，前一阵子想不开去世了。他就是长期策略的坚持者，宁愿减少管理规模也不接受短期资金。因为他坚持全部重仓房地产板块，融创、万科、保利等持仓比例很高，结果产品回撤60%，可能是自己的策略信仰崩塌，最后“无力回天”了。

最后，投私募的都是有钱人、有钱的机构，对于亏损的承受能力比普通人更强。

猴子说，不久前有一个资金中介机构的老板在饭局上安慰私募的经理们：“没关系，客户不介意，你们不要慌，这些回撤他们能承受。”

所以，私募的波动，有时候还真不影响基金经理表面上的风光，可能人家内在的身家更风光，毕竟不风光的人，可能已经承受不住退出游戏了。

不过也有业内人士评价，这样不顾投资者感受的“风光表面”，今后也会遇冷了，自从华软新动力踩雷了层层嵌套的私募产品后，也给打响了私募合规监管的“新一枪”。

不久前，证监会发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，指出，在证券私募行业领域，要对私募管理人信托责任、规范私募自有资金投资、私募产品托管、私募产品嵌套、信息披露和信息报送等方面，提出更严格和更明确的要求。

这样做不仅更有利于保护投资者合法利益，还将更好地促进行业高质量发展和同业良性竞争，实现“良币驱逐劣币”。

翻译成大白话，就是让投资的质量和收获都高一些、让产品更加合规一些、让躺在功劳簿上睡大觉的经理少一些。