不少行业内幕是以前没考虑到的，也非常重要。

1、【碳纤维涨价原因】国内碳纤维价格上涨，是由于疫情、政治、需求增长、中国技术装备进步等原因共同导致。日本东丽对中国禁运高端碳丝促成了高端碳纤维的国产替代。

2、【原丝产能】现在各个厂家确定性较高的投放到市场的原丝产能接近4万吨。企业投产的原丝大部分自用，少部分投放市场。

3、【原丝价格】丙烯腈全年均价预计会维持在1.1 万-1.5万之间，偏离这个区间就属于非理性了。一般全年均价处于 12000-13000元/吨比较合理。在七月份甚至八月份以前，原丝不会降价。今年九、十月份，原丝价格将有所下滑。2022 年原丝价格下调的幅度不会太大，若碳丝价格下滑幅度在10%，原丝价格的下滑幅度也就在5%。

4、【原丝&碳丝】目前，25k原丝的利润空间在1万-1.2万左右，25k碳丝的利润空间在2万元/吨左右。以12k 原丝为例，国内在16年、17年可以做到1.97吨原丝产出1吨碳丝。对于T800来说，需要2.1吨原丝产出一吨碳丝。

5、【原丝&碳丝利润空间】在现在的价格基础上，原丝的利润空间充其量有5%的下降浮动，利润空间也能维持在 10000元/吨左右。碳丝在下半年有10%的下降空间，利润至少还能维持在 15000元/吨左右。12k即使在下半年跌价后也维持在5万/吨左右的利润空间。

6、【军工领域】企业卖给军工行业的碳纤维不多，但产值较高，卖到军工行业的碳纤维价格接近民用市场的十倍。以3K碳丝为例，军工产品3000-4000元/kg，民用市场330-350元/kg。

7、【风电领域碳纤维用量】 叶片长度90米、风轮直径185米、发电功率10MW的风机，碳纤维用量在3吨左右。 叶片长度100 米以上的风机，碳纤维用量增长为7-7.5吨（ 换算成10MW 的情况下），这是因为大型叶片需要在背风面也使用碳纤维材料。

8、【吉林碳谷的成本优势】从原丝的成本角度来看，中国没有任何一个厂家能与吉林碳谷相媲美，美国卓尔泰克和日本东丽能做到基本持平。

9、【中复神鹰产品性能】中复神鹰的产品涵盖了主流型号和军工方面。在T700、T800级别可以完全替代进口产品，但是与日本东丽相比，产品的指标波动性略差一些，但在市场紧张的状态下，能基本满足军工和民用市场对 T700、 T800 的使用要求了。

【 碳纤维行业情况】

行业现状：

2019年，全球碳纤维用量为10.39万吨， 其中中国碳纤维用量为 3.78万吨。我国进口碳纤维用量为 2.58万吨，国产碳纤维用量为 1.2万吨。

2020年，全球碳纤维用量为10.69万吨，其中中国碳纤维用量为 4.88万吨。我国进口碳纤维用量为3.03万吨，国产碳纤维用量为 1.85万吨。

2021年，预测全球碳纤维用量在11.5万吨左右，中国碳纤维用量预计在 5.7 万吨左右。我国进口碳纤维用量预计维持在3万吨， 国产碳纤维用量预计在2.7-2.8 万吨左右。

2022年，预测全球碳纤维用量在 12.5 万吨左右，中国碳纤维用量在 6.5-7 万吨之间。 我国进口碳纤维用量仍按3万吨来算， 国产碳纤维用量预计在 3.5-4万吨左右。

中国各碳纤维厂家具备的产能为 6.4万吨，本人预测各家企业的实际产能应接近5万吨。从数字角度来说，目前肯定存在碳纤维过剩问题。若国产碳纤维价格继续高于国际价格， 风电行业对碳纤维的应用将无法推广。 只有国产碳纤维价格与国际价格接轨， 通过降价扩大下游应用的需求量，今年才有望实现产销平衡。目前各个风电企业正陆续与碳纤维厂家商谈， 有的厂家已落实订单。国产碳纤维的应用不只风电、压力容器等领域，各个行业应用的总增量在 3000-4000吨左右。 各行业的应用量还在增长， 但增量主要集中在风电应用领域。 若风电领域的应用放开， 国产碳纤维供给过剩的五万吨就能消耗掉。

价格走势：

2019 年十月份以前，碳纤维价格均为小幅上调，上涨幅度不足5%。碳纤维价格真正出现上涨是在 2019年十月份起，直到 2021年末。碳纤维价格上涨的主要原因有以下四点：一是疫情原因，中国疫情控制相对较好，而国外疫情较为严重，一些碳纤维厂家没能达到满负荷生产；二是政治原因，美国不许日本东丽的高端碳纤维产品卖到中国；三是需求原因，中国清洁能源领域，如光伏和风电行业的碳纤维需求增长； 四是中国各企业碳化、原丝技术的提升与进步，能满足国内市场T700、T800、T300等中高端级别的用量需求。以上四点造成了中国碳纤维价格超过国际价格。

2022年二月，50k及各个碳纤维品种已经显现出价格下滑趋势。 进入二月份后，50k大丝束出现价格下滑趋势；四五月份，3k产品出现价格下滑；五六月份，12k出现价格下滑趋势。

而价格大幅度下滑将在八、九月份或九、十月份，预测价格下滑的空间在10%左右。

对于下半年才出现价格真正下滑的原因，比如说若3k产品出现价格下滑， 则可以用3k的生产线生产12k；若12k 产品出现价格下滑， 则用 12k 的生产线生产 25k。哪个产品能挣钱，就利用生产线进行品种切换。中国2020年的设计产能是6.4万吨，而实际产能为 5万吨左右。一些生产线达不到设计产能的原因是受限于原丝供应，原丝碳化能力大于原丝的生产能力。今年上半年，原丝供应仍处于缺口状态，下半年供应量最大的是吉林化纤、吉林国兴。

吉林化纤在今年五月将新增一万吨原丝产能，吉林碳谷明年会陆续增加四万到五万吨原丝，这略能解决中国碳纤维下端供需关系的平衡。碳纤维价格下滑后， 会带动下游产业尤其风电领域的应用。

【问答环节】

一、 供给端

1、原丝产能

Q：今年原丝新投放的产能有多少？

A：吉林化纤计划将12条生产线全部投入生产，我们推测明年能投放八条原丝生产线。按国际标准，一条生产线能生产 2000多吨 12k 原丝、2300多吨 25k 或 24k原丝、5000多吨50k或48k原丝。吉林化纤的 6 万吨原丝来自12条生产线，12*5000吨即为6万吨。 按吉林化纤的算法，如果投产八条生产线，8*5000 吨，即在2022年释放四万吨原丝产能，加上原来六万吨，到年末有望增加10-12万吨左右的原丝产能，但达不到对外公布的生产21万吨产能。

山东大成是自备8000 吨原丝，碳化后的3500吨碳丝将在今年八月投放市场。威海光威在包头的两条4000吨碳化线、配备的 9000-10000 吨原丝也将在年末投放市场。 上海金山计划在7月 1日投产 1.2 万吨原丝，但是由于国企的速度较慢，本人认为1.2 万吨的原丝乐观能在八、九月份投产。所以，原丝价格预计将在九、十月份下调，原丝释放出了三万多吨产能，这还没算进西宁新增的 1.2 万吨生产线。

现在各个厂家能看得见、摸得着的原丝投放市场接近 4 万吨。企业投产的原丝大多都是自备自用，包括吉林化纤投产的四万吨和六万吨原丝，大部分都是以自用为主，少部分投放市场。

从市场角度来说，吉林化纤将原丝投放市场后略能解决供需关系。3月1日起，国内不具备原丝的生产线包括常州宏发的两条和新疆隆炬的两条生产线， 8000 吨的碳化生产线将在11月份投产，8000 吨碳丝需要 17000-18000吨的原丝投放到市场，吉林化纤没有这么多的原丝投放。但由于企业的自备原丝陆续投放市场，在九、十月份，原丝价格将有所下滑。

2、 产品性能

Q： 对于吉林碳谷的高端化问题，50k的产品什么时候能成为主力？目前的主力是T300，对于T700是否会有规模化生产的技术储备？

A： 和吉林碳谷工艺相同的有土耳其阿克萨和日本三菱， 都是湿法纺丝技术。但是日本三菱和土耳其阿克萨的 T700 是在 2008 年开始生产的， 比吉林碳谷早了一年半载。 阿克萨在 2010年基本上稳定了 T700 的生产， 而吉林化纤到现在还没有T700。日本三菱很早就做出了T700、T800碳丝。从工艺路线角度来说，吉林化纤早就应该做出 T700、T800碳丝了。

在吉林碳谷的生产记录上，2015甚至2014年吉林碳谷就做过50k的原丝，并拿到威海光威、大连兴科等碳化厂去碳化， T300 能做到 3.3 左右的强力， 稍作调整就做到 50k。2022年，吉林碳谷主推 50k 大丝束市场。 对于主推的原因，第一是风电行业喜欢大丝束，降成本，只有价格下降才能促进风电行业的应用， 为了应用端降成本、放量，也要生产50k。

同时， 吉林碳谷也把一些试验品投放到市场， 除了产品指标波动性大以外， 效果还是不错的。

如果吉林碳谷认真做 50k，质量可以说超过兰州蓝星。

而对于 T700、50k做的速度慢的原因，是由于企业体制的问题。企业里元老级的员工离开了吉林化纤， 全部换成了新人。新人表面不否定之前员工的业绩，但是按他自己的思路来做，所以未来还要走很长的路去摸索。 如果人才不流失、按既定方针推进的话， 早就能做出 T700，50k就推向市场了。碳谷的董事长周宝庆 2019 年到兰州蓝星后就把 50k推向市场了， 若没有吉林碳谷的技术积累是做不出来的。兰州蓝星不仅推出了 50k， 75k 也推向了市场， 当年在吉林碳谷时已经具备了技术储备。只要吉林碳谷认真搞研发， 半年或者一年以内就能成功做出T700来。

Q： 和国外产品相比， 中复神鹰的产品性能如何？ 是否涵盖了主流型号和军工方面的产品？

A： 可以这样理解， 中复神鹰的产品涵盖了主流型号和军工方面。在T700、T800级别可以完全替代进口产品， 但是与日本东丽相比， 产品的指标波动性略差一些。 但在市场紧张的状态下，能基本满足军工和民用市场对 T700、T800的使用要求了。市场好的情况下， 下游客户面对产品指标波动性大的情况也能接受，毕竟东丽的产品买不到。西安航天 43所已经包了一条T700碳化生产线了，在军工上已经算是主流了。 对于民用市场的压力容器和碳碳复材，早就应用中复神鹰并已经通过了认证， 成为主流了。

3、 原丝&碳丝

Q： 原丝和碳化的能耗大概是多少？

A： 对于吉林碳谷的25k、24k原丝来说， 一吨丙烯腈的制造成本是 1 万-1.2 万，则全部成本为丙烯腈的价格加上 1 万-1.2 万。 用售价减去这两项， 剩下的都是企业的利润空间。 以25k 原丝为例， 利润空间在 1 万-1.2 万左右。 2 吨左右的原丝产出 1 吨的碳丝， 加工成本般情况下为 4 万， 售价减掉 4 万， 再减掉原丝 2 倍的单吨价格， 就是碳丝的利润。 目前 25k碳丝的利润空间在 2 万左右。

Q： 原丝和碳丝之间 2:1 的对应关系， 对大丝束和小丝束是否有区别？

A： 有区别但是不大。以12k原丝为例，国内在16 年、17年可以做到1.97吨原丝对应1吨碳丝。这来源于原丝与碳化承轴的匹配， 设计好原丝的产能、收缩比后， 刚好从承轴生产多少原丝，可以做到 1.96 或 1.97 吨原丝产出1吨碳丝。从大丝束的角度来说，T300 级别在国内基本上是 2 吨或 2.1 吨原丝对应 1 吨碳丝。因为T800的含碳量高，只有T300、 93%含量才能做到1.97吨原丝产出一吨碳丝。对于 T800 来说，需要2.1吨原丝产出一吨碳丝。如果设计好了碳化承轴，大丝束和小丝束的区别不就大。大丝束直径越大，在氧化穿丝时就会有更多浪费，但与小丝束的区别幅度不会太大。

4、 吉林碳谷的成本优势

Q； 吉林碳谷采用的是两步法水相悬浮技术，而其他公司几乎采用的是一步法。吉林碳谷对于 T300 的成本优势是否比其他企业明显很多？

A：第一，从原丝的成本角度来看， 中国没有任何一个厂家能与吉林碳谷相媲美，美国卓尔泰克和日本东丽能做到基本持平。吉林碳谷是全球丙烯腈用量最大的企业， 他采购丙烯腈的价格综合下来能较国内其他厂家便宜 500-700 元/吨。

第二， 吉林碳谷的水、电、气都是集团内部自备电站供应。当市场盈利了，集团就给吉林碳谷的水电气价格高一点， 当市场不好时，集团给吉林碳谷的价格适当便宜一点， 这是内部的调节。

第三是吉林碳谷的回收处理是买完原料直接放在吉林奇峰的储罐， 然后以管道的形式给到碳谷， 这里又比其他家有 500-700元的优势。 吉林碳谷的产能上升， 在财务成本、 人工成本等各个方面又很低， 比国内其他厂家便宜了 5-7 千元/吨左右。 随着中复神鹰把产能释放出来后， 成本也会下降， 但吉林碳谷的产能已经释放很多了， 成本再下降的空间不大， 每吨还有1000-1500 元的成本下降空间。 以上都是以 25k 原丝为例。

Q： 两步法是否本来也有工艺上的优势？

A： 两步法和一步法各有各的优势。 一步法是在做成聚合物后直接纺丝， 两步法是待聚合液出来， 经过水洗、 烘干变成粉末后放进储罐里， 打算纺丝时再放出聚合物， 用容器溶解后再去纺丝。

从成本角度来讲， 因为多了一个环节， 两步法的成本高于一步法。 两步法的好处是， 如果纺丝时需要检修或遇到事故造成停产， 生产的聚合物可以放在储罐里， 可以有三天到一周的储备时间， 减少浪费。 而对于一步法， 如果中途停止生产， 由于聚合液和聚合物的保质期不一样， 如果纺丝或碳化步骤出现故障， 一天或两天后聚合环节必须停止。 因为储罐装不下， 后续纺丝又不知什么时候开始， 聚合液可能会变质。 而对于两步法， 起码在一年内， 聚合物的储存也不会变质。 但一步法若保护不好聚合液的话， 半个月的时间都可能会变质。 如果生产过程很平稳， 则一步法优于两步法， 但工业化生产难免会出现波动。

二、 需求端

1、 整体需求

Q： 去年碳纤维的市场需求很好， 是否因为日本东丽禁运碳丝了， 所以国产碳丝的市场份额大幅提升？

A： 刚才也提到， 国内碳纤维市场需求很好， 是由于疫情、 政治、 需求、 中国技术装备进步的原因导致。 日本对中国禁运碳丝促成了国内碳纤维替代进口碳纤维， 这也来自需求端的增长。 如果需求端未增长， 国产替代进口碳纤维的速度不可能这么快。

2、 细分领域需求

Q： 从下游来看， 碳纤维的需求增量有些跟不上产能增速。 海风 1GW 大概需要 2000 吨碳纤维， 今年海上风电叶片对碳纤维的需求应该在一两万吨左右， 但碳纤维的投放量远不止这些。 明年碳纤维是否会出现供需过剩？A： 现在碳纤维价格过高， 必须下调价格， 让风电行业用得起碳纤维。 若碳纤维、 树脂、 玻纤都涨价， 风电厂的成本急剧增加， 将造成碳纤维的消费量减少。 刚刚提到， 进入二月份，大丝束碳纤维的价格将出现下滑趋势。 因为大丝束碳纤维主要用在风电和大丝束预浸料上，如果不把价格降下来， 风电对碳纤维的用量就会减少， 转而选择替代品。 所以碳纤维的新增产量必须要让风电领域继续维持甚至发展碳纤维的应用。

若叶片长度在 90 米以上， 一套风电叶片需要三吨碳纤维； 若叶片长度为 100 米以上， 迎风面和背风面均要用到碳纤维， 则一套风电叶片需要 7-7.5 吨的碳纤维， 使得碳纤维需求量在风电领域有 2 倍-2.5 倍的增长。 然而， 由于碳纤维价格上涨， 造成碳纤维需求量在风电行业仅有 30%左右的增长， 所以碳纤维价格必须回归到让风电行业用得起的状态。

当长度低于 90 米时， 只有迎风面叶片需要碳纤维板做加强筋、 加强梁。 而对于长度在 100米以上的风电叶片， 由于发电功率增大， 不仅是迎风面需要碳纤维板做加强筋， 背风面的局部也会用到碳纤维板， 这样得以减少塔基的承重量， 但是成本增加了。 一百多米的叶片， 迎风面需要三吨碳纤维， 背风面也需要碳纤维， 所以正常来说， 碳纤维的需求量应为 2-2.5倍增加， 但是没有达到这个需求量。 因为碳纤维价格过高， 还未传导至终端的认可状态。

Q： 10 兆瓦的风机需要多少碳纤维？

A： 有一组数据： 叶片长度 57 米、 风轮直径 116 米、 额定功率 3 兆瓦的风机， 需要碳纤维预浸料 1298 千克； 叶片长度 74 米、 风轮直径 153 米、 发电功率 7 兆瓦的风机， 需要碳纤维预浸料 3598 千克； 叶片长度 90 米、 风轮直径 185 米、 发电功率 10 兆瓦的风机， 需要碳纤维预浸料 4500 千克。 一般情况下， 长度 90 米的风电叶片应用于风电叶片拉挤板的树脂含量在35%左右， 也有 31%或高于 35%的。 4500 千克乘以 65%， 碳纤维用量在 3 吨左右。 以上都是指迎风面、 一组风机三个叶片应用碳纤维的数据。

Q： 军工行业碳纤维的市场格局如何？ 中简科技、 光威复材在产品价格上是否有降价预期？

A： 军工行业的碳纤维价格比较平稳， 但新进入者肯定有一定的价格优势。 中简科技把80%-90%的碳纤维产品都卖给军工领域， 光威复材把 3k、 12k、 T800 的产品卖给军工。 企业卖给军工行业的碳纤维产能不多， 但产值较高。 比如中简科技按 3000-4000 元/公斤的价格卖给军工 3k 碳丝， 而在民用市场， 3k 碳丝的价格大概为 330-350 元/公斤， 卖到军工的碳纤维价格接近民用市场的十倍。

从国内角度来说， 除了吉林碳谷生产的碳纤维没流向军工领域以外， 中简科技、 威海光威、连云港中复神鹰、 江苏恒神卖给军工行业的碳纤维产量比较多。 从量的角度来说， 有的企业会以制品的形式卖给军工， 有的则以碳纤维的形式卖。 连云港中复神鹰给军工的碳纤维产量有上千吨， 江苏恒神基本上有 50-70%的碳纤维给军工供货。 从产能角度来说， 江苏恒神的五条生产线可以生产 2300 吨碳纤维， 已经超过连云港中复神鹰的产量了。 这方面没有准确的数字， 只是推测的信息。 中简科技卖给军工的碳纤维最多七八十吨。 本人推测威海光威是以制品的形式把碳纤维卖给了军工， 大概三五百吨左右， 这是乐观情况。

对于各家公司的降价预期， 在基本稳定中肯定存在小幅降价。 选择中简科技、 江苏恒神、 还是连云港中复神鹰， 在产品质量能满足要求的前提下， 就靠价格取胜。 一旦型号确定了以后，价格基本变化不大。 中国现在不断在军方推出新的型号， 每次都是要求各家去竞价报价。 在质量满足的前提下， 新型号的价格幅度变化很大， 老型号价格变化幅度不大。

三、 市场价格

1、 碳纤维价格

Q： 相比海外来讲， 中国的碳纤维价格是否具有经济性？

A： 进入 2020 年十月， 中国碳纤维一路上涨， 已经超过国际市场的碳纤维价格。 中国碳纤维价格预计回调 5-10%才能与国际价格接轨。

2、 原丝价格&利润空间

Q： 您怎么看待丙烯腈的价格趋势？ 国内丙烯腈的新增供应比较多， 供给端的问题应该不大。

但是在需求端， 丙烯腈的主要原料原油的价格在暴涨， 丙烯腈的价格走势会如何？

A： 每年十一月份至春节前， 都是丙烯腈的淡季， 每年三、 四月份， 丙烯腈的价格均处于上升阶段。 国际原油的涨跌直接决定丙烯腈的价格。 原油价格不好判断， 丙烯腈的未来走势更不好说。 我们判断， 丙烯腈正常的全年均价应该维持在 12000-13000 元/吨左右。 超过 15000元/吨或跌破 11000 元/吨时， 就已经是非理性价格了。

Q： 下半年原丝面临产能释放， 其价格能否下降？

A： 在七月份甚至八月份以前， 原丝不会降价。 只有在上海金山的原丝投放市场、 山东大成的产能释放后， 原丝价格才可望有下浮空间。 吉林碳谷在“五一” 前投入了两条生产线， “十一” 前在这两条生产线的基础上预计还能投放 4-6 条碳化生产线。 2022 年“十一” 左右，在投入了 6-8 条的原丝生产线后， 产能得以释放。 当原丝供需缺口有所减缓时， 原丝价格才会下调。 但 2022 年原丝价格下调的幅度不会太大， 若碳丝价格下滑幅度在 10%， 原丝价格下滑幅度也就在 5%。

Q： 原丝目前的单吨利润是多少？下半年大概会是多少？ 下半年碳丝价格若下滑 10%的话，单吨利润会从两万下滑到多少？

A：25k 原丝的售价在 3.9 万-4 万元/吨， 售价减去丙烯腈的价格 1万-1.2万/吨，剩下即为原丝的利润空间。在现在的价格基础上，原丝的利润空间充其量有 5%的下降浮动，利润空间也能维持在1万元/吨左右。 虽然碳丝在下半年有10%的下降空间，但其利润至少还能维持在 1.5万元/吨左右。12k即使在下半年跌价后也能维持在 5万/吨左右的利润空间。 连云港中复神鹰按 240元/公斤来说，他的利润空间基本上接近 10-15万/吨，这个价格将跌到200-220 元/吨左右，25k、T700的利润空间基本上能维持在8万-10 万/吨之间，25k、T300能维持在5万/吨左右的利润空间。所以，连云港中复神鹰的利润空间也在下降， 但依然处于暴利状态，2022年原丝和碳丝的竞争在加大， 但各家企业依然会有利润。