最近半导体缺芯比较热门，产能紧张主要集中在成熟制程的工业领域，比如功率半导体，此前我们都有视频详细解读功率半导体、三代半导体的机会，本期继续聊潍柴动力。

有关潍柴，可以归纳为几点：强有力的掌门人，精准耐心的布局，极高的技术壁垒，未来几年也是资本运作大年和燃料电池爆发大年。

一、强有力的掌门人——投资很多时候就是投人，如巴菲特的搭档芒格十多年前投资比亚迪正是因为看好王传福，90年代潍柴和大多国企一样濒临死亡，37岁的谭旭光临危受命，他16岁就随父母入厂了，一直在厂内学习，可以说是“没有人比我更懂潍柴”，掌舵潍柴的二十多年，展现了卓越的执行力、国际视野、战略眼光，1998年接手，次年扭亏，在2001到2003年连续4年销售收入翻倍。

2005年德隆系倒台，潍柴趁机力战竞争者万向集团、成功巧力并购觊觎已久的湘火炬，这个并购案真的妙到起立鼓掌，有兴趣的朋友们可以查一下，看完不得不佩服谭总，从此潍柴动力拥有了“发动机+变速箱+车桥”这三张王牌，吃透了国内上下游供应链。

2009年金融危机，299万欧元抄底法国博杜安发动机，该公司主要生产豪华游艇的大缸径发动机，谭总顺势以最高估值的1/5价格收购了法拉帝游艇（不在上市公司）（世界十大游艇品牌法拉帝集团囊括其四），打开了潍柴在欧洲的市场。

2012年收购凯傲集团，是全球第二、欧洲第一的叉车及服务提供商，为潍柴贡献了30%的净利。

且不说凯傲多牛了，潍柴最看重的是它底下的林德液压，投资凯傲后，同时以2.71亿欧元收购林德液压合伙企业70%股权并控股，2014年设立林德液压（中国）有限公司，液压件相当于人的肌肉，工程机械行业流传着这么一句话“得液压件者得天下”，但其实全球高端液压技术长期被国外垄断，（三一重工挖机官网不标明自己的配置实际上用的都是三菱或者五十铃的发动机，液压泵用的川崎），而现在这些潍柴都可以做到进口替代，那么谁用潍柴谁就能大幅压缩成本。这也是潍柴今年挖掘机配套目标翻五倍的底气。（3月11日工信部发的公告里三一、徐工、大运新款牵引车搭载的全部都是潍柴的发动机。）打造的潍柴发动机＋林德液压的农业装备动力总成，更有战略重组雷沃重工（国内唯一能够为现代农业提供全程机械化整体解决方案的自主品牌）的加持，使得农机装备成为潍柴未来几年利润增幅最大的另一个重头戏。

然而你以为谭总2019年提出的到2025年道路发动机和非道路发动机销量都达百万的双百万计划会是他的全部吗？

最近几年天然气重卡开启较高速增长，潍柴99年就和加拿大西港公司了合资公司，国内市占率70%，燃料电池是未来方向，公司早就已经通过一系列海内外布局掌控了燃料电池的核心电堆技术，关于氢能方面布局想了解的朋友可以看我们上期的视频，在这里就不赘述了。

值得一提的是今年三月潍柴又又又有动作了，2021年收购瑞士飞速燃料电池空压机股份有限公司49%股份，如果说燃料电池的核心零部件中电堆是“心脏”，那么空压机就是“肺”，往往是最需要解决的瓶颈，收购的这家公司隶属于瑞士飞速集团，在精密工程领域拥有80多年经验，母公司在涡轮压缩机领域是世界领先的，现在转型成立专业针对燃料电池的高科技型公司，依靠潍柴这颗大树也是其最好的选择，潍柴也意图复制其技术，补全自己的燃料电池全产业链，建立双赢的局面！

不知不觉，潍柴已经完成从动力总成全产业链、智能物流，到燃料电池产业链核心环节的布局。

三、极高的技术壁垒：最后说说潍柴的研发和人才储备和近两年的其他的海内外布局。公司每年研发费用超过60亿，仅全球首款热效率50.26%的柴油机就投入了5年时间、42亿费用、数千名技术人员，能够轻松满足国六和欧洲排放标准，实现大规模量产。这样的研发强度和技术壁垒，不是一般企业能做到的。

公司在30多个国家建立了办事处，发展了300余家授权服务站，产品销往全球五大洲100多个国家和地区，构建了覆盖全球的国际营销和服务网络，形成了全球化经营的基础和格局，公司积极寻找新的发展机遇，目前潍柴的海外战略清晰可见。举几个例子，18年跟俄罗斯、白俄罗斯等中东和原苏联国家合资制造欧洲标准发动机；同年成立潍坊潍柴智能科技；19年底6.6亿元收购清智科技成为中国智能驾驶第一大收购案，聚焦商用车自动驾驶领域；20年迪拜新工厂建成，开启在中东市场的新征程；同年对德国两家公司收购控股 ，等等等等

2020年收入

分产品

动力总成、整车等

1157.33亿

毛利率16.66%，增长27.7%

智能物流

650亿

毛利率23.53%，增长-3%，疫情影响净利润下降65%

其他

167亿

2020年市占率

备注

发动机情况

推土机、宽体自卸车、装载机及轨道车

80%

潍柴“H平台发动机+林德液压”，相较竞品油耗可降低15%以上，噪音降低2分贝以上

挖掘机核心部件进口替代空间很大

汽车起重机

62%

大型路面机械

60%

履带起重机

45%

挖掘机

三一、中联在扩大合作

注：工程机械用发动机2020年销量18万+，2021年目标为30万，其中挖掘机1万→5万。

四、总结

总的来说潍柴动力的战略清晰可见，无论外部环境如何，科技发展轨迹如何，潍柴都有强有力的技术储备和人才梯队，着力发展燃料电池动力总成、大缸径发动机、液压动力总成、CVT及智能驾驶等战略新兴业务，业绩成长的确定性和稳定性远超一般企业！潍柴属于典型的尚未被合理定价的优质先进制造企业，未被充分研究的制造行业隐形冠军。

用2007年一篇谭旭光的报道的话做收尾：

“直到今天，许多对手才猛然发现，谭旭光并非他们印象中那个运气好得出奇的幸运儿，他的每一步棋，都是精心算度、反复推敲的结果。同他的那些国企同行们相比，他最早洞悉了资本运营与产品运营的双轮驱动之道。而在与那些民企对手交锋时，他又能巧妙地调动一切所需资源，变被动为主动。他的意志、决断和节奏把握同样惊人，这让其屡屡在关键时刻作出最正确的选择。但另一方面，他的不断成功也意味着更大挑战的到来”