买红利股or红利指数，目的是希望长期获得比较稳定的现金分红收入，获得类债基的确定性和稳定性。

比如红利板块中的扛把子行业“银行”，近3年来中证银行指数“股息率”有5.5%，近期更是达到6.1%的高股息率。

买科技股or科技指数，则是把握热点风口的高弹性，希望获得由“高预期”拉动的股价涨幅。

如果在今年初，在DeepSeek刚开始火的时候，及时买入“人工智能or恒生科技”指数，并在上个月卖出，这期间的涨幅是非常惊人的。

前者(红利)追求长期稳健收入，后者(科技)追求短期高涨幅，买这两类指数基金的目的是非常清晰的。

这也是为什么，这几年流行的“哑铃策略”都是“红利+科技”的构成，因为足够直接明了。

但是，今年突然被各大基金公司争相推出的“自由现金流指数”，有点给我整不会了。

经常炒股or从事财务工作的朋友应该都知道， “自由现金流”是一个财务指标，即：企业满足再投资需要后剩余的现金流，用来衡量企业在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给的最大现金额。

简单理解就是：主要衡量企业自己赚的且积累在账上的钱够不够多。

这里之所以要强调是“自己赚的”，原因在于，企业还可以从银行等其他地方借钱。有的上市公司为了吸引股民来投资，甚至会在自己身盈利能力不足后，为了能按时分红去外部融资借钱。

很多人在问：“自由现金流指数”与“红利指数”的区别？

简单理解它两的关系：企业有足够“自由现金流”是我们期待“长期分红”的大前提。

好，我们言归正传~

“自由现金流”既然是一个衡量企业自身是否有钱（or是否健康）的财务指标，那么，这个指标跟咱们普通投资者是否能赚到钱，有何关联？

前面说到，咱们买股票也好，买指数基金也好，想要盈利，无非两种途径：要么赚稳定分红的现金收入，要么赚股价上涨的差价。

那么，我们买“自由现金流指数”赚的是什么钱？

这段时间，我也做了不少功课，得出的结论是：两个都有。

大家有没有想过，一家上市公司连续几年赚了不少钱，在刨开各种经营成本和发展支出后，剩余的大笔自由现金流，企业会拿来干嘛？

难不成就放在银行吃利息？

就算创始人愿意，那众多股东也双手不赞成！

上市公司的“自由现金流”主要有这么几个用途：分红、股票回购、偿还债务、并购重组等。

其中，排名top1和top2的就是：分红和股票回购。

分红是让投资者获得直接的现金收入，股票回购则是能拉动股价上涨。

也就是说，投资“自由现金流高”的企业，要么能获得现金分红，要么能获得其回购股票带来的股价上涨收入！

举个例子：

以“沪深300自由现金流指数 ”重仓股“美的集团”为例，作为家电龙头，咱们对它是再熟悉不过了。

（沪深300自由现金流指数从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。）

我查了一下数据，“美的集团”的自由现金流不仅高，而且已经连续6年为正。

单看“美的集团”一家，想必也比较无感。

咱们来对比科技板块的龙头股——中芯国际。

如下图所示，中芯国际每年的“自由现金流”不仅为负数，而且连续7年为负，甚至一年比一年负得多。

当然，不同行业，盈利逻辑不同。

科技板块上涨一般不看盈利，而是看“预期”够不够高。

既然“美的集团”自由现金流常年稳定高企，那么，它把这笔现金流用在何处？

当然是“分红+回购”同时进行！

根据美的集团2024年财报：

① 2024年实现营收4090.8 亿（同比+9.5%），归母净利润 385.4 亿（同比+14.3%）。

② 公司拟每10 股分红35元，现金分红率达到69.3%，折合3月 28 日A股收盘价的股息率为4.6%。

③ 同时，公司宣布50-100亿元的A股回购计划，其中70%及以上回购股份将用于注销并减少注册资本。

窥一斑而知全豹。

从“美的集团”就能体现出“沪深300现金流指数”成分股的2大特点：

处于行业龙头地位，盈利能力稳定——这是一家企业常年自由现金流高的前提。大规模分红的同时还会进行股票回购——一边让股东获得分红收入，一边通过回购立争提升股价！为什么是“沪深300自由现金流”？

今年是各大基金公司卷“自由现金流指数”的元年，目前推出的相关细分指数还真不少。

就我所知有：沪深300自由现金流指数、中证全指自由现金流指数、国证自由现金流指数、甚至还有中证800和中证500现金流指数。

老实说，从“把握模糊的正确”角度来看，长期走势都大差不差。

但是，一定要选一只的话，目前我更倾向“沪深300自由现金流”！

原因很简单：

能像“美的集团”这样，连续几年自由现金流稳定高企的企业，不就是盈利能力强，商业模式和战略稳健的行业龙头股吗？

既然是龙头股，不就正好契合沪深300指数吗？

我们再简单看看“沪深300自由现金流指数”的特点：

1、前十大权重股：平均股息率5%左右，权重合计66%，集中度较高。

2、行业分布上：完全剔除金融、地产行业，前五大行业石油石化、通信、电力设备与新能源、煤炭、家电权重合计59.4%。

3、市值分布上，百分百聚焦大中盘，千亿以上市值成份股权重超89%，大市值风格突出。

从本身就是龙头股的沪深300中选出自由现金流率高的50只，正好是优中选优。

那么，“沪深300现金流指数”长期业绩表现如何？

根据中证指数官网数据：

涨幅：截至2025.4.17，“沪深300现金流指数”近5年年化收益率高达11.23%。虽然在一众自由现金流指数中算中等，但是，这个业绩放在一众宽基指数中，确实已经不错了。

波动：沪深300现金流指数的“波动率”是最低的。

综合“业绩”和“波动率”来看，沪深300自由现金流指数都是更好的选择。而目前全市场已上市且可交易的跟踪该指数的ETF有且仅有1只，那就是300现金流ETF(562080)。

最后，看到这里，你肯定想问：

既然“红利、科技、自由现金流”都好，那该如何配置？

这个问题我也想了很久~

如果从“哑铃策略”的角度来看，我认为其实“红利+科技”已经足够。但是，进一步精进来看，从“经济周期”角度来看，这3者刚好契合经济周期不同阶段。

经济增速放缓：这时往往伴随利率下行，资金更青睐能提供分红收入的高股息类指数，比如银行ETF(512800)，跟踪指数的股息率最近6%以上。经济复苏期：资金更青睐“盈利能力强、自由现金流充裕”的指数，比如300现金流ETF（562080）。因为复苏期由衰退末期开始，这时市场情绪最悲观，不少优质公司会被“错杀”，对价值投资者来说，这个时候最适合“捡烟蒂”。一旦经济持续回暖，这些盈利能力强，且自身有充值现金流的企业，能够第一时间开始拓展业务，把握经济回暖拐点。经济繁荣期：这时的市场情绪会非常乐观，会给有高预期的企业赋予更高估值，比如科技成长股！虽然它们短期盈利能力有限，但是“想象空间”够大，市场愿意给与更高估值，对应的指数有“20CM”高弹性的创业板人工智能华宝（159363）和“T+0交易”的港股互联网ETF。