这几天我是真的被“嘲讽”惨了~~

因为在上周末（4月6日）我发了一篇《美债大涨！美债基金还能上车吗？》，里面明确提到这么一个观点：

简单说就是：上周的我，表达的意思是继续看好美债。

结果，，

美国十年期国债收益率不仅没有跌，反而一路暴力反弹到4.5%！

短短几天时间，“工银全球美元债”跌幅就有-2.58%！

我自己最重仓的美元债基“南方东英精选美元债”跌幅-2.37%。

我的持仓收益率从上周的3.58%收窄到了现在的1.13%。

我反思了一下，

上周的我，做出“继续看好美债基金”的结论的核心原因就是：我认为交易美国经济衰退预期还在。

当时从我文章的措辞来看，整个观点都是围绕“经济衰退预期”来的。

老实说，如果没有川普这几天的各种幺蛾子，我认为这周的美元债基涨幅应该不会差。

原因是，从本周公布的最新CPI和PPI来看，美国经济的确在走弱。

1、3月CPI为2.4%，低于预期的2.5%；核心CPI为2.8%，低于预期的3%；2、3月PPI为2.7%%，低于预期3.3%；

3、尤其是3月的“美国消费者信心指数”，跌到了近3年来的最低点！

在这样的数据趋势下，我认为“交易衰退预期、交易美联储降息预期”这个逻辑还是成立的。

但是吧，在川普这个最大的不确定下，（据说我国带头抛售美债）直接导致从“交易衰退预期”上升到了“交易美债违约和美元成废纸的预期”......

这确实是我没有想到的。

所以，至此，我真诚道歉。

复盘这次的“预测”，我错在哪里了呢？

那就是 再次低估了川普的不确定性 和 事情的严重性。

只能说，有这一巨大的不确定性因素，真的不能轻易做预测。

太容易打脸了~~

总之，真的很对不起！

换句话说，既然有这么大一个不确定性依旧存在，那么唯一能预判的资产，是不是“黄金”？

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真诚道完歉后，我还是想“直抒胸臆”，继续任性做预判。

于是，这几天，会看到不少专业人士做相关科普：

这在2020年3月，口罩事件爆发时，也发生过——当时直接导致TLT(美国国债20年ETF)在9天内大跌13%！

“基差交易”指利用国债现券与国债期货之间的差价进行套利的策略。

由于基差（现金债与期货价差）通常只有几个BP，因此，对冲基金机构们想要获得高收益，必然要加大杠杆，通常杠杆可以高达30-50倍！

2020年3月初“口罩”与2025年4月“关税”一样，不确定性骤升，即风险骤升。

交易所为了获得与市场风险相匹配的“风险溢价”，会提高保证金要求。

这就直接提高了对冲基金的成本。

本来就是“基差低、杠杆高”，现在成本突然提高，很多对冲基金会选择平仓，比如直接卖出美国国债现货，以降低风险。

在连锁反应下，加速美债抛售。

（具体太专业了，我也不是特别懂，大意应该是我理解的那样）

如果短期，这些“高杠杆”基差交易能“爆完”，那么美债价格也会很快止跌。

在关税已经逐渐开始实施的情况下，我倾向认为后续经济数据（PPI、消费信心、就业等）短期内应该是会走弱的，降息预期应该还是会加大的。

目前比较头疼的是，短期影响美债价格的因素太多了：经济衰退预期、通胀预期、违约预期、基差交易等。

这些结合起来，就.......整不会了.....

所以，我现在还是选择“少动多看”，不买也不卖，保持既有仓位。

如果你坚信美国药丸，美债违约近在咫尺，美元要成废纸，那就趁现在只回调了2%赶紧卖，否则容易睡不好觉。

影响到生活得不偿失，实在没有必要。