今天（11月29日）上午，“宁波创投日”正式启动。母基金研究中心从会上获悉，活动现场共发布了总规模超1300亿元的重大基金项目，包括宁波AIC股权投资基金集群合作项目、“361”产业基金集群合作项目和“1+N”国资国企基金集群合作项目。同时，宁波市政府投资基金首批子基金落地合作签约仪式也成功举行。
今年9月，宁波成为全国首批AIC股权投资基金扩大试点的18个城市之一。当前，宁波340亿元AIC股权投资基金已落地。宁波市委金融办、人行宁波市分行、宁波金融监管局、宁波证监局与工行宁波市分行、工银投资、农行宁波市分行、农银投资、中行宁波市分行、中银资产、建行宁波市分行、建信投资、交行宁波分行、交银投资共同发布了宁波AIC股权投资基金集群合作项目。
在现场，宁波市财政局与服贸基金、中信建投资本、达晨财智、海油投资、毅达资本、中车资本、国寿投资等共同发布了“361”产业基金集群合作项目。
宁波市国资委、通商控股集团、开投集团、金投控股集团与毅达资本、普华资本、元禾控股、韦豪创芯、深创投等签订发布了“1+N”国资国企基金集群合作项目。
11月28日下午，在“宁波创投日”启动前，重大基金项目签约活动举行。市委副书记、市长汤飞帆见证签约并与金融和投资界重要嘉宾座谈交流。汤飞帆表示，希望各金融和投资机构进一步加大对宁波市产业转型升级的支持力度，聚焦万千亿级产业集群建设、重大科创平台建设等重点产业领域，加大金融支持力度，将更多资本向战略性新兴产业和未来产业集聚，为宁波构建现代化产业体系建设提供更强有力的金融支撑；进一步加大对宁波市科创能力提升的支持力度，打造“政府投资基金+国资国企基金+市场化基金”三位一体创投联动机制，发挥好创投基金“投早、投小、投科技”加速器作用，构建以股权投资为主、“股贷债保”联动的科创金融服务体系，携手打造新型举国体制的宁波样本。
母基金研究中心认为，作为工业大市，宁波是我国长三角南翼的发展“明珠”，产业基础深厚，当前宁波对母基金和创投的大手笔发力，投入“真金白银”的诚意，有利于用“资本招商”、“基金招商”的合力，带动产业转型和科技创新，以创新策源力激发新质生产力，培育进而做大做强特色产业。
我们关注到，今年1月，宁波市人民政府正式印发《关于促进宁波股权投资持续高质量发展的若干措施》，即“甬17条”，提出力争到2027年，全市资产管理规模50亿元以上的投资机构数量超过30家；投向宁波的股权投资金额超过2000亿元；打造形成3000亿元规模的产业基金集群，打响股权投资“宁波品牌”。
“甬17条”加强顶层设计，给予了VC/PE“募投管退”的全方位支持利好，尤其是在母基金出资方面：支持适当放宽天使投资引导基金出资规模和返投要求，天使投资引导基金在单个子基金中的累计出资比例可放宽至该子基金认缴出资总额的40%，多支政府引导基金在单个子基金中的合计出资比例限制可进一步放宽。
并且，强调健全政府投资基金容错纠错机制：统筹国资管理、审计监督、金融监管、投资促进等领域政策要求与国有企业市场化运行实际，优化风险容忍、交易定价、业绩考核、投资损失评估等制度设计。鼓励政府投资基金管理机构和国有股权投资机构实施更加有效的人员激励机制，建立完善国有股权投资机构和核心团队持股、跟投机制，放宽新设立股权投资机构员工持股比例限制。
这可谓是极有前瞻性的举措。今年6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（简称“创投国十七条”），就提出“优化政府出资的创业投资基金管理，改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评价制度。系统研究解决政府出资的创业投资基金集中到期退出问题。”“落实和完善国资创业投资管理制度。健全符合创业投资行业特点和发展规律的国资创业投资管理体制和尽职合规责任豁免机制，探索对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核。”
据母基金研究中心统计，今年以来，宁波的母基金新设和出资的动态十分活跃：
5月15日，浙江省高端装备（新能源汽车）产业基金签约仪式在宁波举行。该基金注册于宁波市，总规模50亿元，由财通资本担任管理人，省级、宁波市、鄞州区三级联动，并引入产业、金融等资源，重点投向新能源汽车、智能电气、高端船舶和海工设备等领域，助力浙江打造万亿高端装备产业集群。3月，宁波市天使投资引导基金面向全社会公开征集天使子基金管理机构，其中返投要求达到了“天花板”级别的友好程度，仅0.6倍：投资于在宁波市注册登记且实体化运作的天使期科技企业金额，应不低于引导基金实缴出资额的60%比例。其实，宁波的天使母基金也是国内首家政府设立的天使投资引导基金——2013年，宁波市天使投资引导基金有限公司正式挂牌成立，投资目标是成立三年内的初创企业，这在当时是一大创举。2019年，该基金再次升级：总规模由5亿元扩大至10亿元；单次最高投资金额提升到300万元，对同一家企业累计投资额则提至600万元。
2023年12月，《宁波市天使投资引导基金管理办法》正式发布“3.0版”，1.5万余字的文件，细细梳理，干货满满。规模增至50亿元，提高出资比例，放宽子基金返投要求，探索种子直投，提高初创跟投支持力度……这样的门槛和力度，对种子期初创企业，无疑是巨大利好。
据悉，当前，宁波正在发展的千亿级宁波市政府投资基金，将与国资国企“1+N+X”母基金集群合力，推进打造“政府投资基金+国资国企基金+市场化基金”三位一体联投联动格局，做优存量、做强增量，聚焦支持产业转型升级，引导资本投向重点产业，为构建宁波高质量现代产业体系提供强大动能。
宁波在创投方面的活跃，也反映出浙江省创投生态的蓬勃发展。
我们关注到，去年5月，浙江省“415X”先进制造业专项基金群启动暨签约大会举行，“4+1”专项基金群正式启动，首批规模600亿元，近期目标规模1000亿元，目标规模2000亿元以上。
“4＋1”基金群，由4大产业集群基金和“专精特新”母基金组成。其中，4大产业集群基金分别为——新一代信息技术、高端装备、现代消费与健康、绿色石化与新材料等4个万亿级世界级先进产业群；而“专精特新”母基金则面向“新星”产业群和未来产业，聚焦“315”科技创新体系，支持投早、投小、投科技、投重大科创平台。
可见，浙江的千亿基金群正在以极高的效率成形。据悉，与最初的“4+1”专项基金群相比，正式投资的基金群，演变成了“10+3”——指的是10支集群基金和3支母基金。围绕“4+1”专项基金群，浙江金控在实操过程中，将其进一步细化为了10支集群基金和3支母基金。
其中，围绕新一代信息技术产业集群，有3支专项基金，分别是湖州的新一代信息技术创新产业基金，绍兴集成电路产业基金和丽水半导体材料产业基金，前两者规模50亿元，后者20亿元。
围绕高端装备产业集群，有3支专项基金，分别是嘉兴新能源装备产业基金、台州精密制造装备产业基金和宁波高端装备产业基金，规模均为50亿元。
围绕现代消费与健康产业集群，有2支专项基金，分别是杭州钱塘区的生物医疗和绍兴市柯桥区的消费与医疗，规模也是各50亿元。
围绕绿色石化与新材料产业集群，也是2支专项基金，分别是舟山绿色石化基金和衢州高端新材料基金，规模分别为80亿元和50亿元。
3支母基金分别是嘉兴科创母基金和温州、金华的专精特新母基金，前者规模50亿元，后两者分别为30亿元和20亿元。
因此，从“4+1”到“10+3”是细化，是精准的落地实施。不难发现，浙江“415X”产业基金选择地方特色优势产业，和地方进行了最大程度的结合，这可谓是资本招商的“浙江模式”：专项基金统筹考虑“415X”先进制造业集群的全省分布，立足各地“块状经济”和产业集群特色，致力于发挥产业基金引领撬动作用，促进形成全省先进制造业集群“齐头并进、定位清晰、各具特色”的一体化发展格局。并且，“4+1”专项基金是全省的基金，一地注册，全省投资，每支基金都有一部分必须投到省内本区域之外的地方。
母基金研究中心认为，浙江省千亿基金群的设置十分科学合理，形成了全省的合力，有利于在全国范围内起到示范性带动作用。
去年以来，在VC/PE的募资地图中，浙江无疑是高光聚集之处。
有趣的是，除了省会杭州与温州、嘉兴等传统的创投热土，投资人们出差最多的地方是浙江的各个小县城。“现在去一二线城市的出差频率较低，反而一些三四线的城市经常去。尤其是浙江，在去县城的火车上总能遇到不少同行。”某VC机构的IR总监对母基金研究中心表示。
去年以来，各地越来越强调投资与招商的联动，基金的资源导入、价值发现功能被异常重视，多地深入践行“股权财政”模式，将投资生态圈和产业生态圈的构建深度融合。
我们认为，“浙江模式”的关键就在于产业基金结合各地特色进行了统筹与“下沉”，因此浙江的许多县城里都“藏”着规模可观的母基金LP，这也是一众投资人跑去浙江的县城出差找钱的重要原因。
当前，政府引导基金正从部分省、发达地市向区县“下沉”，这体现出了区县级政府引导基金较高的“资本招商”诉求，这些区县级母基金聚焦特定领域。同时这种新发展趋势也对政府引导基金运作提出新的要求，区县级政府引导基金需根据当地产业特色打造差异化运作特色，以不断吸引创投机构所投资企业落户当地助力经济转型发展，才能更好实现资本招商效果同时带动当地经济转型发展。
如今，以引导基金助力资本招商、基金招商已成为风向。可以预见的是，浙江省的母基金将迎来更加规范化、市场化、专业化的发展，我们也期待着浙江省更多地市和区县能够设立大规模的产业引导母基金。
