文：麦克斯

最近大盘波动比较大，芯片半导体板块最近2个月市场关注度开始增加。

上个月公布的公募基金二季度持仓，显示公募基金二季度整体半导体仓位开始回升，达到7.73%，高于历史平均值 2.98%。

海外的芯片半导体的景气度从去年开始就一直在回升，相关股票纷纷从2022年的大跌中快速反弹。

最近美国科技股有所回调，但是从英伟达，台积电的财报中可以看出，股价都是收到强劲业绩增长的支撑。

而国内的芯片半导体产业链与当下海外景气度较高的芯片设计，晶圆制造细分板块又有些不同。

因此，过去一年多板块的表现是远远弱于海外的。

从芯片产业链整体来看，主要可以分为上，中，下游三部分。

上游是芯片设计工具，以及材料和设备。

中游是芯片设计，芯片制造，封装和测试。

下游是芯片的应用环节， 应用场景的需求又会影响上游和中游的相关公司，其中计算机，通信，汽车和消费电子是应用需求比较大的场景。

目前整个产业链景气度较高的就是高端芯片的设计和制造，这是目前我们相对落后的部分。

虽然各个细分板块的的景气度高低有差别，但是整体半导体产业处于复苏的阶段。

今天我们来聊一下目前市面上的芯片半导体ETF做个全面的测评。

目前市场总共有8个芯片半导体板块的指数, 从指数本身来看，比较特别的是中韩半导体指数，这个指数包含了在国内和韩国上市的半导体公司。

所以从市值排名来看，三星和SK海力士两家韩国企业，排在前两位，市值权重占比就达26%。

也是这8个指数中，截止今年8月2日唯一正收益的的指数了，涨幅基本上是这些韩国半导体企业贡献的。

另外关于这几个指数的估值情况， 从市盈率角度看，现在的市盈率都不低。

但是因为芯片半导体处于周期底部，市盈率高是可以理解的， 因为行业底部时，企业净利润通常都处于较低位置。

所以，对于具有周期特征的公司估值，最好用市净率指标，因为市场周期对净资产影响小。

从市净率分位说来看，这几个指数的位置都不高，基本在10-30%分位点。

其中估值相对较高的科创芯片指数。

在成分股的集中度方面，中证全指半导指数比较分散，成分股数量达109只。

未来如果有更多的半导体公司上市，成分股数量还将增加。

其他几个指数都固定了成分股的数量，前十大持仓的占比都超过50%，相对比较集中。

但是太集中也不行，比如中证半导指数（931865）。

它的第一大持仓北方华创占比就高达20%， 加上第二大持仓的中微公司占比14%。

两家公司基本可以很大程度影响指数的走势了。

通常，我也不会选这样的指数。

我们在选择行业ETF的时候，通常希望有比较好的弹性，能跑赢行业平均。

所以，中证全指半导体指数这样包含全部行业公司股票的指数， 就像撒胡椒面，只能是行业平均表现。

太分散，我也不会选。

从业绩上来看，中证全指半导体指数的业绩表现也是几个指数里表现较差的。

从逻辑上来讲，固定了成分股数量，就是为了刷选市值靠前的成分股，这就把相对跑输的公司排除在外了。

目前跟踪这8个芯片半导体指数的ETF总共有15只， 累计规模超过700亿。

有些指数有几个ETF跟踪，而有些指数只有一个ETF跟踪。 大家可以从每个指数中选取规模最大的一只ETF做观察。

对于普通个人投资者来讲，在具体的ETF品种选择上， 优先选择相应的指数，在同一指数下选择规模相对较大的即可。

通常规模较大的品种，其他几个指标比如日均成交量，跟踪误差都相对更好些。