中国第二大民营企业掌门人意外坠亡，旗下7500亿商业帝国轰然倒塌。这艘曾比肩交通银行、中信银行的商业巨轮，在经历30年疯狂扩张后，竟以如此戏剧性的方式谢幕。今天我们就来扒一扒海航集团令人唏嘘的兴衰史，看它如何在资本游戏中迷失方向。

故事要从1988年的海南岛说起。当时这个即将建省的热带岛屿，正为筹建航空公司发愁。省政府咬牙掏出1000万启动资金，可整整一年过去，这家名为"海南航空"的企业连架飞机都没买成。

转机出现在两位民航局下海干部身上——王健与陈峰的黄金搭档组合。这对"民航老兵"凭借专业背景和人脉资源，硬是让这个濒临流产的项目起死回生。1993年首架波音737腾空而起时，可能连他们自己都没想到，这会是一场资本狂欢的开始。

2003年非典疫情席卷全国，航空业遭遇灭顶之灾。就在三大航企苦熬寒冬时，海航却如鲨鱼嗅到血腥般疯狂扩张。他们独创的"融资—收购—再融资"模式堪称教科书：先抵押飞机获取贷款，再收购关联企业推高估值，接着用新估值套取更大额贷款。这种"空手套白狼"的玩法，让海航在2009年就坐拥200余家子公司。

最疯狂的2010年，海航平均每天吞并1.8家企业。从五星级酒店到地方银行，从商业地产到物流公司，只要能与"大交通"概念沾边，统统收入囊中。到2017年登顶世界500强时，这个商业怪兽已掌控34家上市公司，业务版图横跨航空、金融、地产等八大板块。

但表面的辉煌下，暗流早已涌动。创始人王健与陈峰的关系，就像《中国合伙人》的现实升级版。王健精于战略布局，擅长政府关系；陈峰则是资本运作高手，深谙融资之道。这对"黄金搭档"的决裂，远比电影更狗血。

王键

2010年前后，随着集团规模膨胀，权力争夺渐趋白热化。据内部人士透露，王健开始秘密培植亲信，在财务、人事等关键岗位安插自己人。某次集团会议上，陈峰提出的海外收购方案竟遭半数高管反对——这些可都是他当年亲手提拔的旧部。

陈峰

最戏剧性的是资金审批权的争夺。按照公司章程，超过5000万的支出需经董事长陈峰签字。但王健私下授意财务总监："陈总的字我来代签就行"。当审计部门发现数十亿资金流向不明时，这场权力游戏已到图穷匕见的时刻。

2018年7月的普罗旺斯，本该是薰衣草盛放的季节。但在博尼约村的古堡旁，57岁的王健从十米高墙坠落身亡。法国警方认定是"意外失足"，但资本市场显然不信这个结论——消息传回当天，海航系股票集体暴跌。

这场意外彻底撕开了帝国的遮羞布。经查，海航总负债竟高达7500亿，相当于每天要还2个亿利息。更可怕的是错综复杂的担保网络：旗下200多家子公司互相担保贷款，形成"火烧连营"之势。某地方银行行长苦笑："我们就像坐在火药桶上，不知道哪根引线会先炸。"

王健的突然离世，把"退居二线"多年的陈峰推回前台。这位老将的救市策略堪称壮士断腕：3个月变卖3000亿资产，连总部大楼都挂牌出售。但资本市场早已失去信心，某次债券兑付日前夜，财务总监在办公室急得直撞墙："所有银行都说额度用完了！"

政府工作组的进驻揭开了更多黑幕：某地产项目评估价虚高3倍，航空板块存在130亿账外负债，连集团给高管配的私人飞机都被抵押了三次。知情人士透露，当审计人员打开保险柜时，里面竟塞满了未入账的借条。

2021年9月，方大集团以410亿拿下海航航空板块。这个以"现金墙发奖金"闻名的辽宁民企，开局就是三板斧：撤掉所有头等舱休息室，停飞半数宽体客机，连空姐制服都换成了成本更低的款式。但这些节流措施在巨额债务面前，犹如杯水车薪。

更棘手的是遗留的"暗雷"。债权人会议上，20家银行代表吵作一团：海航系公司互相担保的贷款，到底该找谁要钱？

海航的崩塌，给中国商界上了沉重一课：

如今的海南美兰机场，海航金鹿公务机仍不时起降。但人们分明记得，这里曾停着王健的私人飞机，——恰是海航集团成立那年的公元纪年。这个充满隐喻的巧合，似乎预示着某种轮回。

站在2025年回望，海航传奇更像一面魔镜，照出中国企业狂飙年代的所有欲望与代价。当资本潮水退去，或许我们终将明白：商业的本质不是规模的竞赛，而是价值的创造。这个用30年书写的警世寓言，值得每个企业家放在枕边时时警醒。