被曝财务造假至今，利源股份仍未走出亏损与重整的阴影。如今新实控人的到来，会一举扭转其多年颓势，还是令其沦为市场炒作的棋子？
2月20日晚间，利源股份公告称，公司实际控制人拟由吴睿变更为张源，公司控股股东不变，仍为倍有智能科技（深圳）有限公司（下称“倍有智能”）。
据悉，张源不仅是“步步高系”元老级人物，还是一位涉猎面颇广的投资人士，曾“抄底”光一科技和入主大千生态。在宣布控制权变更后，大千生态股价一路飙升，曾连续录得13个涨停板。
二级市场上，利源股份同样迎来股价高涨。2月21日，利源股份开盘涨停。截至当日收盘，利源股份每股报2.07元，涨幅10.11%，总市值73.48亿元。
3800万元受让15亿元市值
据利源股份披露，倍有智能实控人吴睿及另外两名自然人股东陈阳、刘江与江苏步步高置业有限公司（下称“江苏步步高”）已签署股权转让协议，江苏步步高以3800万元对价受让三人持有的倍有智能100%股权。
截至2月20日，倍有智能持有利源股份8亿股股份，占上市公司总股本的22.54%，为公司控股股东。上述交易完成后，江苏步步高将持有倍有智能100%股权，上市公司实际控制人将由吴睿变更为张源。
以利源股份2月20日收盘价1.88元/股计算，倍有智能所持有上市公司股份市值约为15.04亿元。
本次控制权变更事项似乎源于倍有智能的资金危机。目前，因金融借款合同纠纷，倍有智能所持利源股份的股份全部被司法冻结及轮候冻结。
具体来看，吉林省正诚农业发展有限公司、吉林省卓航农业服务有限公司、吉林省茂丰农业服务有限公司分别于2022年6月29日、2022年6月30日、2023年1月2日在吉林九台农村商业银行股份有限公司长春分行（下称“九商行”）借款6亿元、2.75亿元、4800万元（借款本金总额9.23亿元，截至2月20日借款本金余额8.95亿元），倍有智能分别为前述三笔贷款提供连带责任保证担保，需承担连带清偿责任。
显然，倍有智能并没有承担能力。截至2024年12月31日，倍有智能未经审计的总资产为6.69亿元，总负债为8.59亿元，净资产为-1.9亿元。
江苏步步高则会施以援手。股权转让完成后，江苏步步高将为上述三笔贷款向九商行提供足额抵押增信措施。抵押完成后，九商行将申请解除所有对倍有智能持有利源股份股票的司法冻结及轮候冻结。
记者注意到，利源股份董事长许明哲此前曾透露出一定的接盘意向。2024年8月，许明哲抛出不低于1000万元的增持计划。同月，陈阳、刘江计划将所持倍有智能合计40%的股权转让给许明哲。彼时，许明哲尚未持有上市公司股份。
然而，在最新公告中，陈阳、刘江终止了上述安排。在此之前，许明哲也宣布将增持计划延长3个月，理由是“因连续受到公司定期报告、重大事项信息披露敏感期、股价波动、节假日等因素影响，能够合规增持公司股份的时间有限，本次股份增持计划无法在原定增持期限内完成”。
“步步高系”元老入主
那么，江苏步步高为何突然入主？其背后实控人张源又有什么考量？
据利源股份披露，江苏步步高成立于2013年，主营房地产开发、销售，房屋建筑工程以及建筑材料、装饰材料销售等。张源为其实控人，持股比例达到40.31%。
相较于江苏步步高，张源的个人履历更为市场瞩目，也与真正的“步步高”关联密切。
履历显示，张源曾任广东步步高电子工业有限公司董事；1996年12月，其创立江苏百胜电子有限公司并担任执行董事至今；2016年11月，张源创立苏州步步高投资发展有限公司（下称“苏州步步高”）；2020年5月至今，张源还兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。
在“步步高系”元老身份之外，张源近年来在资本市场上动作频频，一度引发监管层关注。
2023年6月末，深交所向光一科技下发关注函与监管函，要求其列示张源自持有公司股份以来的详细交易情况、张源增持公司股份的原因及合理性等。据悉，当时的光一科技已处于退市整理期，但在张源的不断增持下，公司股价先跌后涨；张源还提名了多位公司董事候选人。
不过，光一科技最后并未摆脱退市的命运。目前，张源仍持有光一科技的12.31%股权。
2024年11月，张源又通过苏州步步高受让了大千生态的18.09%股权，斥资3.68亿元拿下大千生态控制权。同年12月，张源成为大千生态董事长及非独立董事。
值得注意的是，易主消息发布后，大千生态股价一路飙升，连续13个交易日涨停。2024年11月5日至11月21日，大千生态收盘价从10.59元/股上涨至33.26元/股。目前，该公司股价已回落至19元/股上下。
财务造假余震未了
如今，张源能否带领利源股份走出困境，是市场最为关切的问题。
利源股份成立于2001年，2010年登陆深交所主板。利源股份从主营铝型材及深加工产品发家，后将业务范围扩展至轨道交通装备的研发、生产与销售等，业绩也一路增长。
2019年，利源股份因信披违规被调查，后又牵扯出长达四年的财务造假案。据吉林监管局调查，2015年至2017年，利源股份累计虚增营业收入约19.29亿元，累计虚增利润6.8亿元。2018年，利源股份虚减利润1.12亿元。
随后，利源股份深陷投资者索赔风波，并于2020年年末进行破产重整，公司业绩也不断亏损。2019年至2023年，该公司分别实现归母净利润-93.92亿元、49.29亿元、-4.49亿元、-4.06亿元、-1.81亿元。2024年，利源股份预计归母净利润继续亏损4.4亿元至7.2亿元，亏损幅度进一步扩大。
时至今日，利源股份仍然处于财务造假的余震中。1月9日，利源股份披露称，公司已于近日收到法院送达的法律文书，共计1119件。其中922位原告获得一审判决，法院判决公司应当承担金额合计约3775.38万元。
利源股份的资金压力则更为直观。截至2024年9月末，利源股份账面货币资金仅剩730.61万元。2024年12月，因生产经营需要，利源股份还以自有资产抵押申请了4200万元的贷款，利源股份的受限资产增加至8.87亿元，约占公司2023年度经审计总资产的53%。
二级市场上，利源股份股价长期低迷，还曾在退市红线边缘徘徊。
在上述背景下，利源股份对此次易主寄予厚望。利源股份在最新公告中表示，公司股价在2024年度曾两次跌破1元，急需产业背景强大、资金实力雄厚，能为利源股份拓展新的盈利增长点的投资方加入，以提升公司整体竞争力、抗风险能力和经营的可持续性。
本次股权转让旨在充分利用江苏步步高在产业规划、投资管理等方面的优势，为上市公司业务发展赋能，提高上市公司的经营及管理效率等。
