一、行业背景：政策与技术双轮驱动

2025年政府工作报告首次将“深海科技”“具身智能”列为新质生产力核心方向，叠加算力需求爆发，三大领域迎来高速发展期：

1. 深海科技：政策推动下，2024年海洋经济总量突破10.5万亿元，深海装备国产化率目标提升至75%，LNG船、海底光缆等高端装备订单占比超60%。

2. 人形机器人：工信部《人形机器人创新发展指导意见》明确2025年实现批量生产，优必选、智元机器人等企业量产突破，成本降至20万元以内，工业、医疗场景加速落地。

3. 算力租赁：AI大模型训练需求激增，全球算力投资预计超万亿美元，中国企业加速布局绿色算力中心，协鑫能科、工业富联等企业订单排至2027年。

二、低估值企业筛选逻辑

基于动态市盈率（截至2025年3月23日）与业务关联度，从三大领域筛选15家核心企业：

1. 深海科技：材料与装备国产化

亨通光电（600487）：动态市盈率14.06

关联业务：国内唯一通过国际海试的海底光缆企业，参与全球首个万米级深海通信项目。

技术突破：2024年海底光缆市占率超30%，中标东南亚跨国海底工程。

武进不锈（603878）：动态市盈率14.43

关联业务：千米级深水高压气田用不锈钢管核心供应商，2024年参与“溟渊计划”耐压材料研发。

中天科技（600522）：动态市盈率17.47

关联业务：ROV脐带缆技术打破垄断，2025年深海机器人配套订单增长40%。

其他企业：

中铁工业（600528）（10.11）：隧道施工装备适配深海空间站建设。

海油工程（600583）（12.68）：承接中海油南海油气平台项目，2024年新增订单超200亿元。

2. 人形机器人：硬件与场景落地

威孚高科（000581）：动态市盈率13.60

关联业务：人形机器人核心部件产业联盟会长单位，研发高精度伺服电机与减速器。

中联重科（000157）：动态市盈率16.63

关联业务：开发双足人形机器人样机，应用于工程机械自动化巡检。

海晨股份（300873）：动态市盈率18.15

关联业务：与乐聚机器人合作开发仓储物流机器人，2024年落地10个智能分拣场景。

技术协同：人形机器人“大脑”（AI大模型）与“小脑”（运动控制）技术突破，政策推动下2025年市场规模或达8700亿元。

3. 算力租赁：绿色化与规模化

金开新能（600821）：动态市盈率12.18

关联业务：布局西北算力中心，2024年签约机架超1万组，绿电占比70%。

工业富联（601138）：动态市盈率17.65

关联业务：全球服务器出货量第一，2024年推出液冷算力集群，适配AI大模型训练。

协鑫能科（002015）：动态市盈率15.91

关联业务：长三角算力中心投运，2025年规划机架数超5万，PUE降至1.15以下。

行业趋势：算力需求年均增速超50%，液冷技术渗透率从5%提升至15%，温控与节能方案商受益。

三、投资逻辑与风险提示

核心逻辑

估值优势：15家企业动态市盈率均低于行业均值（深海科技20.5、人形机器人25.3、算力租赁22.1），安全边际较高。

政策红利：深海科技专项基金、人形机器人标准化政策、算力基础设施行动计划持续释放需求。

风险提示

技术迭代：人形机器人核心算法、深海耐压材料研发周期长，短期业绩承压。

订单交付：算力中心建设受芯片供应影响，部分项目或延期。

结论：聚焦技术落地与估值修复

1. 深海科技：亨通光电（通信基建）、武进不锈（材料突破）；

2. 人形机器人：威孚高科（核心部件）、中联重科（场景融合）；

3. 算力租赁：工业富联（规模化）、协鑫能科（绿色化）。

（数据来源：企业公告、工信部文件、中商产业研究院；风险提示：技术商业化不及预期、地缘政治风险）

（注：动态市盈率数据截至2025年3月23日；业务关联性综合自公开信息）