【导语：作为造车新势力曾经的老大，蔚来十年来跌宕起伏，至今尚未实现盈利，已被理想甩在后边。在乐道L60还没有达到预期值的情况下，蔚来对2025年铺开波澜壮阔的画卷，明年的市场表现对它而言至关重要。】

撰文|张大川、编辑|禾 子

近日，一则引来无数关注的蔚来和某公司在资本层面合作的传闻被蔚来汽车辟谣。现在的蔚来可谓走到了十字路口：从销量前景来看，随着乐道的放量以及萤火虫的上市，大概率蔚来的销量有望进一步提升；但是从亏损来看，每个季度50亿左右的亏损已经成为蔚来身上沉重的包袱。放眼全球，没有任何一家车企能够一直靠融资活下去。企业培育自我造血的能力，有源源不断的盈利来支持企业活下去才是关键，那么蔚来能否做到呢？

对于2025年，蔚来制定了比较高的销量增长目标。在第三季度的财报电话会上，蔚来汽车董事长兼 CEO 李斌宣布：2025 年蔚来目标实现 100% 的销量增长，年销量规模至约 45 万辆。而李斌有这样的底气，一方面是因为定位更低的全新品牌萤火虫旗下车型将强势登场，如果参考小鹏MONA M03的表现，萤火虫的销量或许也不错。另一方面，2025年乐道将有两款对标理想L7和L8的SUV车型上市，同时蔚来品牌的车型也会切换到NT3平台上，首款车型将会是蔚来的旗舰轿车ET9。

值得一提的是，即将在今年NIO Day上亮相的蔚来第三品牌“萤火虫”。这款车型售价将在10-20万元之间，首款车型将在2025年上半年交付，将成为蔚来提升销量的最关键动力。当前，持续亏损的蔚来面临的压力显然非常大。在乐道品牌还没有站稳脚跟的情况下，萤火虫即将出世。当前，乐道L60还处在爬坡阶段，无论是9月份的832辆还是10月份的4319辆，都意味着蔚来在乐道品牌上还有很多工作要做。从蔚来当下整体销量占比来看，乐道L60还没有成为拉动蔚来汽车整体销量增长的新动力。进一步来看，会否有原本打算购买蔚来品牌的用户转投乐道阵营，需要蔚来进一步分析。而乐道另外一个值得萤火虫借鉴的地方，就是如何在前期尽快缩短爬坡的时间，将车型能够在最短时间内交付到用户手中，也是蔚来销售和供应链规划部门要提前思考的课题。

对于蔚来来说，从新车型角度来看，蔚来为2025年乃至2026年都已经做好了准备。但是市场和消费者是否同样做好准备目前不得而知。原本蔚来品牌的车型定位比较高，和国内其他品牌还存在一定的差距。但随着蔚来车型下沉，使得其不仅会和其他定位更低的新势力品牌开始直接竞争，也需要去争夺原本属于传统车企的势力范围。这其中不仅有比亚迪、吉利这些自主品牌新贵，同时也有大众、丰田、通用这些跨国车企巨头。因此，无论是乐道还是萤火虫，今后销量的走势依然存在诸多变数。

对于蔚来来说，亏损问题已经成为李斌亟需解决的头等大事。根据公布出来的前三季度的数据来看，蔚来2024年的亏损将大概率将再次突破200亿元。更进一步来看，从蔚来有收入的2018年开始，至今7年时间，蔚来的总亏损已经超过800亿元。

横向比较蔚小理三家情况，理想汽车早已经实现了盈利，小鹏也随着MONA M03和P7+两款车型的问世，其亏损也已经大幅收窄，甚至看到了盈利的曙光。如果不是李斌善于融资，能够从地方政府以及中东资本手中源源不断融到资金，那么蔚来的资金压力会陡增。但是资本最终的目的肯定是增值获取收益，如果说地方政府还希望通过蔚来来拉动就业和培育新的经济增长点，那么中东资本必然会对蔚来的业绩提出比较高的要求。

李斌绘制的很多业务前景比较诱人，尤其是像其换电业务模式，在某种特定的场景下，的确有其过人之处。此外，蔚来也的的确确是在研发领域砸下重金。无论是研发NT3.0，对现有蔚来品牌车型进行更新升级，并涉足乐道和萤火虫两个定位更低的市场，还是积极研发芯片、操作系统、智驾系统甚至自己设计手机来构建一个完整的生态链，很难判断这些事情该做不该做，但是以蔚来现有的体量和积累来看，李斌的步子迈得有点大了。而这些领域是不是蔚来的优先选项，可谓见仁见智。但是不能否认的是，这些领域烧钱烧的还是有点多。

目前，蔚来可以考虑引入增程/混动技术。当下，无论是中国还是全球市场对于纯电动车需求减弱是一个大趋势。而国内销量排名靠前的新势力，像理想、问界、零跑等都有非常完善的增程式产品线。而小鹏、极氪以及其他新势力也将进部署增程/插混技术。相比于插混，增程式技术门槛相对比较低，相关技术对蔚来来说不会是很大的阻碍。但是增程式技术，能够最大程度缓解用户的里程焦虑，是目前无论是从成本还是用户接受两个维度来看一个比较折中的方案，值得蔚来更多的考虑。

在2024年世界互联网大会“乌镇咖荟·汽车夜话”上，长安汽车总裁王俊直言，未来预计80%以上的中国品牌将面临关停并转的局面。要想留在这个桌子上，蔚来肯定要对自己来一次革命，从整个体系能力以及企业的价值观层面来一次革命。单纯推出几款新车型去进入一些新的细分市场，不见得能够为企业带来立竿见影的作用。考虑到当前竞争的激烈程度，在国内车市的每一个细分市场的竞争都是白热化的。像上汽、吉利都还在不断进行内部的整合以及战略的收缩，蔚来却反其道而行之，在不断扩充自己的产品线，进入到更多的细分市场，这无疑是一场豪赌。李斌是否把准了市场的脉，替蔚来赌对了与否，可能只需要一两年，一切结果都会揭晓。

点评

现在的李斌，颇有一些背水一战的味道。如果蔚来在明年的销量再不温不火，那么其前景就会承受很大的压力。不过，经过多年的苦心经营，蔚来品牌在国内乃至全球市场还是积累了一定的品牌知名度。怎么利用这个宝贵的资产来协调好蔚来、乐道以及萤火虫三个品牌齐头并进，这有很高的难度。放眼国内汽车市场，多品牌经营都获得成功的案例屈指可数。

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