周四凌晨，美联储迎来最重磅的利率决议之一，即将正式宣布开启降息周期，下调联邦基金利率至5%至5.25%区间。自2023年7月以来，美联储一直将利率维持在5.25%至5.5%之间，随着过去14个月通胀压力的缓和，美联储已经明确对外表示将开启宽松周期。

在通胀已经稳步放缓且受控后，官员们越来越相信他们将实现目标。如我们此前指出，美联储的关注点已从对抗通胀转向尽量减少劳动力市场进一步疲软，与此同时美联储正试图让经济实现软着陆。

上周三公布的美国消费者价格指数报告显示，剔除波动较大的食品和天然气成本的“核心”基础上，8月份的价格较上月上涨0.3%，高于华尔街预期的0.2%。而PPI也略高于预期，双双淡化了50个基点降息的可能。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)的数据，政策制定者大幅降息的预期上升，投资者认为，美联储本次降息50个基点的可能性超过50%，其中部分原因在于有消息称美联储官员考虑50个基点降息的可能。而市场整体预测，美联储今年可能累计降息三次。甚至市场在评估美联储在11月或12月开会时降息50个基点的可能性。

尽管最新的就业报告显示劳动力市场持续放缓的迹象，失业率降至4.2%，非农就业人数增加14.2万人，但经济学家大多认为，报告并未显示出许多人认为促使美联储进一步降息所需的大幅降温，从历史上看，单单是失业率的上升并不会引发经济衰退。因此在外界看来，本次美联储一次性大幅降息50个基点的可能性不是非常大。

以此来看，美联储更有可能坚持采取更谨慎的宽松方式，以25个基点开启降息，并再次强调接下来的降息步伐视数据而定。因为美国经济虽然放缓，但目前来看还没有到衰退的程度，如果一次性降息50个基点反而可能引发市场对于经济面临衰退的恐慌。

机构回顾了自1990年以来美联储的每一次降息周期，发现在这段时间内的五次降息周期中，美联储在2001年和2007年两次都以50个基点的降息开始，随后都出现了经济衰退。

除了降息本身，本次重要看点之一在于美联储将发布其季度经济、通胀预测摘要，包括点阵图，其描绘了决策者对未来利率可能走向的预期，可以直观看到美联储预期下的利率路径和市场预期的差别，这才是推动金融市场波动的关键。

对于股市而言，降息靴子落地后市场不会有太大的震荡，除非美联储对于接下来降息的跟进持激进的态度，那么美股可能最初会最初上冲的反应，但要考虑到更加激进的加息意味着美联储对于经济衰退的担忧，而这种情况下对美股而言实际上并非积极，反而可能拖累股市的表现。只有当降息逐步跟进下经济恢复较为强劲的增长，刺激企业盈利增长，才是对股市最强的利好。

黄金价格在上周已经创下了历史新高位，本次降息25个基点的决定不会对黄金带来波澜，但是接下来的力量路径和对经济的展望却足以影响黄金接下来的路径，如果美联储强调经济下行风险而保留更大降息空间，则黄金会有新一波冲高的动能。