核心提要

本周聚酯产业链整体受低估值支撑，表现为企稳反弹为主，基本符合预期。其中短纤近期利空因素较多（新疆棉事件、交割厂库增加）等，表现较弱。

PTA

整体观点维持上周判断。目前PTA自身的利润偏差，生产企业多半在亏损中，当前不少工厂步入检修，预计PTA加工费存在修复空间；PX因PTA检修，需求收缩，加工费低位震荡。从最近两周盘面的表现来看，PTA盘面加工费受检修支持低位反弹，基本符合预期。预计PTA加工费在600-700元/吨会存在较大压力。

乙二醇

整体观点维持上周判断。MEG仍然处在强现实弱预期格局中，强现实体现在近端偏低的库存。

从目前的供需情况来看，国内供应基本恢复到高位（近期部分装置开启季节性检修），进口从到港预报来看暂未完全恢复，下游聚酯负荷维持，短期整体供需有望延续偏紧。

弱预期体现在随着进口的恢复和后期的投产，乙二醇低库存现状不可持续。在库存没有进一步大幅去化的情况下，市场提前交易弱预期。

从最近市场表现来看，乙二醇库存仍处在低位，我们认为4月05合约交易逻辑将回归偏紧的现实端，下游补库将为乙二醇近端走强提供驱动力。59正套仍可关注。

短纤

受近期利空因素集中释放，短纤表现弱于产业链其他品种。从目前的估值水平来看，短纤利润已大幅回落，在成本端有支撑的情况下，短纤继续下跌空间已十分有限。终端消耗原料备货已持续一个月左右，在开工和订单并未走弱下，预计终端新一轮库存回补将为短纤带来上行驱动。

操作建议：EG59正套；PF7-9正套；多PF07

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研究员：信达期货研发中心能化团队

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