据昨日澎湃新闻报道，今年以来，上海楼市延续去年下半年的回暖态势，走出一波“小阳春”行情。其中，二手房交易活跃度持续攀升，月成交套数连续6个月超过1.5万套的荣枯线，其中3月份达到2.7万套，创2021年以来同期新高。此外，机构监测数据显示，3月，上海新建商品住宅成交面积环比增加145.1%，也是一季度成交最多的月份。

核心城市楼市的回暖态势，或反映房地产行业边际上最困难的时候可能正在过去。而从房地产行业整体基本面来看，25年土地市场已出现了积极的改善信号，成交楼面价增长的同时，成交建面降幅收窄，一季度成交楼面价同比上升31.5%，成交建面下滑3.7%，较24年全年收窄19.3pct。上述现象或说明：趋势反转还需时间，但量的急跌基本结束，房价距离均衡位置更近一步。

回顾以往出口承压时期的地产演绎，在2008-2009、2015-2016、2019-2020、2022-2023等时期出口承压，从“房贷利率/一般贷款利率”角度观察的产业政策都有宽松，前三次地产量价也有不同程度的正面反应，但第四次对应的居民杠杆和产业周期等背景与历史差异较大，产业政策也主要聚焦防风险，地产量价并未有趋势性起色。因此，就这一角度来讲，地产基本面的修复尚需产业政策的进一步助力。

地产自身稳定对内需影响显著，而房价企稳对居民财富效应的预期改善将利好其他消费，是“稳内需”的关键。考虑到地产在当前外部关税压力下对于经济内循环的重要性，预计后续政策仍将在供需两端持续发力，从而助力地产基本面从量变最终走向质变。

24年“926”政治局会议提出“稳住楼市股市”，两会政府工作报告首次把“稳住楼市股市”写进总体要求，日前召开的国常会再次提出“持续推动房地产市场平稳健康发展”。而接下来，将要召开重要会议，地产政策预期有望再次发酵，助推相关投资情绪升温，当下或可适当关注相关博弈机会。