(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,而且2024年黄金无疑是表现最好的资产之一,贵金属市场表现较为亮眼,黄金趋势明显,在多重事件扰动下,不断创历史新高。全球贵金属市场在充满挑战的环境中波动剧烈,展现出避险资产在复杂经济周期中的重要作用,金价迅猛上涨。黄金强劲表现的幕后"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级,避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金这一不可忽视的边际力量。

地缘政治紧张局势加剧、亚洲消费者对黄金的需求增长,以及央行对这一贵金属的强劲购买,推动黄金价格不断飙升,连续刷新纪录。美联储货币政策预期方面,近几年美联储越来越重视主动管理,并开始深度影响全球金融市场,投资者着重预测美联储货币政策方向,以此来获得交易先机。

在2024年黄金价格创下2010年以来最大年度涨幅之后,基金经理们继续看好2025年金价走势,因为有很多继续看涨黄金的理由。推动黄金上涨的主要因素有三个:各国央行(尤其是中国和其他新兴市场的央行)的大量购买;美联储的货币宽松政策,使无收益的黄金更具吸引力;以及黄金在持续的地缘政治紧张局势(包括乌克兰和中东战争)中作为避风港的历史作用。

随着美国新任总统正式就职时间的临近,特朗普对外释放的政策态度给市场带来较大不确定性,短期“特朗普交易”再度升温。此外,由于美国经济表现出较强韧性,劳动力市场热度难降,叠加美联储官员的偏鹰指引,降息预期有所降温。

刚刚过去的一周,金价如期走强,国内黄金期货更是创历史新高(符合预期,国内走势稍强)。此前美国经济政策不确定性较高,通胀预期抬升,在市场避险情绪推动下,金价冲高,多头信心明显增强。新任总统特朗普政策的不确定性,以及市场再次引起美联储进一步降息,对金价构成支持。

因此对于贵金属后市,上周国内黄金期货如期创新高,本周依然有刷新历史高度的概率,但是强弩之末,后市回落概率比较大。建议大家关注上方压力情况,逢高做空比较好!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,国际金价继续上涨,刷新近期新高;不过涨幅有所缩小。当周开盘价为2716.8美元/盎司,盘中最高价2759.2美元/盎司,最低价2672美元/盎司,收盘价2740美元/盎司,上涨2.6美元,涨幅0.82%。

刚刚过去的一周,国内黄金期货继续攀升,为连续第四周上涨;刷新历史纪录。当周开盘价635元/克,最高643.92元/克,最低价630.70元/克,收盘价640.68元/克,上涨5.22元/克,涨幅0.82%。

当周国内白银期货震荡运行,收于十字星。当周开盘价7832元/千克,最高价7924元/千克,最低7589元,收盘价7833元/千克,涨幅0.37%。

周一贵金属小幅回落。

(三)基本面动

(1)周度消息:

月初公布的非农就业报告意外强劲,表明美国经济具有韧性,并支持美联储对政策放松的谨慎立场,尤其是在特朗普新政府承诺大幅 提高进口关税可能引发通胀的情况下。巩固了人们对美联储今年将谨慎降息的预期,经济数据强劲也支持美元走强,使得美元计价的黄金对外国买家来说更加昂贵。对金价构成压力;因此周一黄金期货下跌1.24%,从一个月高点回落。

由于美国通胀数据略弱于预期,投资者对美联储今年将继续降息抱有微弱希望,从而导致美元走低。因此周二国际金价小幅反弹上涨。

由于美国核心通胀数据弱于预期,使得通胀压力减弱,重新引发市场,对美联储宽松周期可能尚未结束的预期;加上美元指数下跌,也为金价上涨提供了支持。因此周三国际金价继续上涨,创下近一个月新高,也是连续第二天上涨。

周四晚上公布的零售销售、失业救济申请 和进口价格数据进一步给美国国债收益率带来压力。而且核心通胀数据疲软,增加了市场对美联储采取更温和政策的押注。因此周四国际金价继续上涨,创下近一个月多高点。

中金研报称,中性情形下,由于亚洲央行需要补充的黄金储备金额巨大,且特朗普上台后全球形势更加复杂,美元体系信誉下降,我们预期央行购金速度至少保持现状,即维持在1000吨/年左右。

瑞银集团预测,随着贸易和地缘政治不确定性推动对避险资产的需求,黄金创2010年以来最大年度涨幅后将在今年晚些时候再创新高。在2024年上涨27%后,本月迄今金价小幅走高,接近每盎司2,670美元。瑞银表示,虽然美元走强和美国收益率上升将是今年上半年的阻力因素,但这将被需求所抵消,金价将在年底前涨至2,850美元。

周五黄金期货回落,因为受到美元汇率上涨带来的压力。但是基准合约收于关键的2700美元之上,周线也连续第三周收阳。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到1月17日,较上日增加10.34吨,当前持仓为879.12吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

过去的一周,美元指数冲高回落,略微下跌。当周开盘价109.69,盘中最高110.17,最低108.59,最终当周收于109.4,跌幅0.22%。

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