线上健身平台Keep，给投资者一记重锤。

自从去年7月12日上市后，Keep市值从最高时候223亿港元，跌到了昨天22.55亿港元。

没错，小数点挪了一位。

在上市之初，Keep站不住脚的商业模式就已经备受质疑，一上市业绩就出现下滑。

即便是创业之初就得到苹果CEO库克的赏识，90后创始人王宁成立的Keep，正遭遇滑铁卢。

2017年，库克到访Keep，与王宁合照

‍如今，机构又是解套离场，keep还被4亿港元做空，核数师突然离职……

这些利空消息，都让Keep的资本表现变得更加迷离。

核数师风波

说不清6500万交易

最近几年，上市公司财务造假、虚增利润或支出的案例，一抓一大把。

比如恒大出事之后，恒大清算人准备起诉普华永道不作为，审计时没有看出恒大的隐患。

这年头，做审计的核数师，也很难。

Keep的核数师前不久也辞任了，多少是有猫腻。

公告的内容，也有点意思，大致翻译过来是：

Keep董事会要求罗兵咸永道辞职，因为罗兵咸永道就2023年Keep财务业绩的审计时间表，与Keep产生分歧。

一般上市公司的核数师，不会随便辞任，即便要辞，也要写明原因。

而罗兵咸永道的辞任函，看上去就不像被炒鱿鱼，反而是因为在审计过程中发现Keep的两笔“说不清的交易”，选择不干的。

侧面反映，他们对Keep涉嫌挪用公司财务，“糊涂账”而引发对其去年财报业绩的担忧。

罗兵咸永道指出，第一笔不明交易是，Keep新加坡公司在去年上市前夕，向一家第三方A公司走账了1200万美元（约8700万人民币）。

交易内容是A公司为Keep提供市场营销推广，但合同却没有写明项目的时间表、交付成果等内容。

言外之意可能是，A公司或许只是一个皮包公司，帮Keep走账。

不到三个月后，Keep新加坡终止与A公司合作，随后A公司分次退钱给Keep新加坡公司。

第二笔不明交易是，Keep香港向不同的第三方累计支付了6500万人民币，交易内容是财务顾问、资本市场顾问/研究服务及认购投资基金。

罗兵咸永道称，其递交辞任函前，都未能获得足够和合适的审计证据，以确定及支持上述各协议的商业实质及或其项下不同交易方已提供或将提供的服务。

说白了，就是Keep这两笔道不清的交易，累计1.52亿，审计师不知道Keep把这笔钱花在哪了，也不知道这钱花得值不值，是否为Keep带来任何的商业价值。

Keep在公告中回应了第一笔交易，并称已经退款；对于第二笔交易，则只字未提。

上市企业，最怕大家突然关心公司的账本……

机构频繁减持套现

遭4亿港元沽空

Keep上市还没一年，眼看这狂泄的股价，机构坐不住了。

东财数据显示，Keep在今年1月，遭机构密集减持股价，累计减持722.7万股。

当时Keep的股价5港元-6港元/股，以这个计算，套现约3600-4300万港元。

谁跑了？富途信托甩掉了320万股，五源资本也卖掉了200多万股。

此外，五原资本创始人刘芹，与香港女富豪同名的陈谭庆芬，楼懿婷、倪媛媛、石建明等个人股东，均减持了Keep的股份。

当然，也有“冤大头”的软银，刚增持完股价就暴跌，从此被深度套牢绑定。

2023年11月30日，软银增持了Keep 4800万股股份，当日的收盘价是27.45港元/股，如今只剩4.16港元/股。

Keep还被做空机构盯上，东财数据还显示，Keep在最近一个月还被频繁沽空，成交额累计达4亿港元。

机构频繁减持，沽空看跌股价，不被资本市场看好的Keep，原因都指向其基本面和盈利能力上。

会员流失加速

盈利存疑

Keep有三个赚钱的渠道，一个是卖健身相关的产品，一个是会员付费，还有一个是app广告。

很窘迫的是，Keep被围剿了。

刘畊宏火了之后，千千万万个健身教练，都在短视频开启了自己的账号。他们一边健身，一边带货。

而Keep的目标人群，瞬间被一个个“刘畊宏”版健身教练瓜分了。

去年上半年，Keep的平均月活跃用户掉到了2954.9万名，同比少了812.9万名；

平均月度订阅会员为301.7万名，同比少了64.8万名。

会员的流失，是致命的打击。

这意味着，Keep的app广告收入也会随之受到影响，2023上半年跌幅达到21.4%。

与此同时，Keep的自有品牌运动产品的销售收入，也出现下滑。

而会员订阅及在线付费内容的收入增长了10%，原因是虚拟体育赛事所产生的收入增加。

据猫崽了解，Keep效仿联名IP，通过与Hello Kitty、蜡笔小新、游戏IP等合作，举办了虚拟体育赛事，如跑步、骑行等，而参赛用户需支付29-139元不等的分级报名费。

但这类IP联名活动，合作成本较高，依懒性较强，热度很快过去。

根据Keep最近一份财报显示，虚拟体育赛事的成本高达8530.8万。

Keep在拓展新会员上很困难，存量会员用户却被薅羊毛。

比如将免费健身课程改为收费服务，变相进行会员降级，增收会员费等。

没有成熟的盈利模式，Keep仍在啃老本，即便上市后，期内仍录得净亏损（剔除上市因素）。

2019-2022年累计亏损接近20亿，2023上半年继续净亏损2.23亿。

马上年报季，Keep会交出一份怎样的2023年财报？拭目以待。