终于落地了。

一、这次化债是6万亿？10万亿？12万亿？还是16万亿？

二、这次化债是放水吗？钱从哪里出，到哪里去？

三、这次化债利好哪些股票？

要回复第3个问题，就要先回复第1和第2个问题。

且听我一一道来。

一、这次化债是6万亿？10万亿？12万亿？还是16万亿？

财政部部长原文：

化债原文，图片来自中国政府网

这次化债一共分为几部分：

（1）4万亿，连续5年，每年8000亿，从地方ZF专项债券中出，用于补充政府性基金财力。

意思是：之前从地方ZF专项债中每年拿出8000亿，专门用于化债，这部分钱之前已经给地方了，但现在指定了用途，只能用于化债。这个不是增量，是存量。

（2）6万亿，全国人大常委会批准的6万亿债务，专门用于化债，这个是增量。

（3）2万亿，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还，这个不属于新增，但可以延期。

所以，专项债（增量）=6万亿。

专项债（增量+存量）=10万亿

专项债（增量+存量）+棚户区隐性债（延期）=12万亿。

16万亿是网上小作文。

这个是不同口径的问题，所以网上标题分别是6万亿，10万亿和12万亿的时候，你就懂了是说什么了。

二、这次化债是放水吗？钱从哪里出，到哪里去？

直接说答案：化债≠放水。

化债，完整点说叫“债务置换”。

是用显性债务置换隐性债务。

截止2023年底，咱们国家中央政府债务是30万亿，地方政府显性债务40.7万亿元、隐性债务14.3万亿元，政府负债率为67.5%。

这里面的显性债务就是法律明确规定、政府公开承诺或由政府的特定政策形成的政府债务。由于政府信用等级比较高，所以这个利息可以很低很低。

隐形债务：是指个别地方政府通过融资平台公司（也就是城投公司）、政府和社会资本合作(PPP)、政府投资基金、政府购买服务等方式违法违规或变相举债形成的债务，因为是城投公司等发债，利率就比较高。

现在中央允许地方用显性债务置换隐形债务，就可以把高利息的隐形债务替换为低利息的显性债务，钱还是地方政府还，但每年节省利息约1200亿，5年大约节省利息6000亿，这个钱被地方政府省下来了。

打个比方，以前老许借了100万，其中70万是显性债务，是通过银行借的，利息只有3%，还有30万是通过民间借贷借的，利息达到10%，现在银行多给了老许30万的额度，允许老许再从银行借30万，把民间借贷给还上，那么老许的债务总额不变，还是100万，但是每年支出的利息变少了，从每年5.1万减少到了每年3万。

所以，化债≠放水。

这也是这次12万亿化债方案出来了之后，A50指数和A股暴跌的原因，因为市场预期是大放水，但只来了债务置换，市场预期的政府低价收储，甚至直接发钱给老百姓一个都没有。

三、这次化债利好哪些股票？

这次化债利好与政府端口有关的上下游企业，比如：地方城投公司、地方政府化债平台、房地产及上下游相关企业，建筑及相关供应商，政府采购的安防、电子政务等相关产业。

地方城投公司、地方政府化债平台：这个就不用讲了吧，利好最直接，标的在最下面。

房地产及上下游相关企业，这个很容易理解，地方政府有钱了，就有能力支撑土地市场，有能力把一些烂尾房完工掉，甚至搞一些经济及消费刺激。

建筑及相关供应商：这个最直接，之前很多建筑企业都快被政府拖钱拖死了，政府欠总包，总包欠分包，分包欠材料供应商，一环套一环，整个建筑行业本来就下行，再来一个欠账，行业哀鸿遍野，都在欠薪、降薪、裁员。

政府采购的安防、电子政务等相关产业：除了建筑行业外，政府采大规模的采购安防、电子等产品，之前也是欠了很多钱，这些企业也能喘一口气。

具体标的：

1.地方城投相关上市公司：

城投控股：上海国资委通过上海城投集团控股（46.46%）控股，最近半个月连续上涨。

西藏城投：上海市静安区国资委控股（41.15%），最近半个月连续上涨。

城建发展：北京市国资委控股（45.51%），北京上市城投平台；

津投城开：天津市国资委控股（26.50%），天津唯一上市城投平台；

渝开发：重庆市国资委控股（63.19%），重庆唯一上市城投平台；

云南城投：云南国资委控股（40.24%），最近半个月连续上涨。

合肥城建：合肥国资委控股（59.35%），最近半个月连续上涨。

2. 地方化债平台：

浙江东方：浙江AMC，子公司浙商投资唯一浙江持牌。

泰达股份：天津AMC，公司持有天津津融投资服务集团有限公司股权

泰达股份 ：持有天津津融投资股权，拥有AMC牌照的公司；

海德股份：新疆AMC，唯一AMC上市企业。

越秀资本：广州AMC，参与发起设立广州资产管理公司。

陕国投Ａ：陕西AMC，持有陕西金融资产管理6.65%股权。

新力金融：安徽AMC，设立安徽省第二家地方资产管理公司。

世联行：湖南AMC，与“湖南省财信资产管理有限公司”合资合作。

海南高速：海南AMC，公司持有海南联合资产管理有限公司股权，持有海南联合资产管理有限公司46%股权；。

蒙草生态：内蒙AMC，持股内蒙庆源绿色金融资产管理公司17.2%股份

摩恩电气：子公司摩安投资从事不良资产清收处置服务。