WEEKEND HEADLINES周末头条

01.

创纪录！DeepSeek成史上最快突破3000万日活APP

春独家解读节

事件：QuestMobile数据显示，DeepSeek日活在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。

点评：DeepSeek引发的现象级事件仍在持续，不仅日活创造了新纪录，用户规模的跃升也是史无前例的，数据显示，DeepSeek-R1 发布几天后，1月份累计获得 1.25 亿用户，让人震惊的是其中 80%以上的用户来自最后一周，也就是说 DeepSeek在 7 天内实现了 1 亿用户的增长。这两个创纪录的数据，都是DeepSeek爆火最直观的体现。

DeepSeek之所以能以“中国速度”席卷全球，所倚仗的无疑是其超高的性价比和优异的性能，国内外科技巨头目前都在主动接入这个炙手可热的大模型。国外接入的科技巨头包括英伟达、微软、亚马逊等。国内四大云服务巨头及三大运营商也已纷纷下场支持，此外，DeepSeek在不同行业的应用也在持续破圈中，国内券商、基金公司、车企都在争相部署，推动行业进行智能化升级。

值得一提的是，DeepSeek的爆火还引起了美国总统特朗普的关注，特朗普一方面表示DeepSeek不会对国家安全构成威胁，美国最终可以从这家初创公司的人工智能（AI）创新中“受益”。另一方面，特朗普认为AI比最初想象要便宜的多是一件好事。从这里也可以看出，AI成本下降有利于智能化普及成为越来越多人的共识。

DeepSeek爆火对整个行业都是一次极大的触动，其展现出的席卷全球的态势已充分说明AI行业巨大的发展前景，AI领域也将会成为资本市场投资的一条重要主线。一方面，国内外科技巨头的资本开支仍在加码，美国四大科技巨头承诺今年投资3200亿美元，这会进一步促进AI基础设施的提升。

对DeepSeek而言，这一现象级事件的出现，将会加快AI应用普及的步伐，AI应用领域将会涌现更多的投资机会。此外，DeepSeek频频出现服务器繁忙的现象，说明算力在行业仍扮演重要角色，云服务厂商及边缘计算等领域都有望受益。

Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。

02.

险资试点投资黄金业务开启，实力多头待入场

春独家解读节

事件：金融监管总局2月7日印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自发布之日起开展保险资金投资黄金业务试点。

点评：监管政策首次放开保险资金投资黄金，对黄金资产来说无疑是一大利好。此次获批参与试点的险企有十家，包括中国人寿、中国平安等。据《财经》杂志，一位险企投资人士估算，目前10家试点保险公司总资产大约20万亿元，按1%的总资产规模计算，可投资黄金的资金量约2000亿元。

需要注意的是，目前政策对险企投资黄金业务的范围及投资规模都做了明确的规定。试点范围明确保险资金可通过上海黄金交易所参与黄金现货实盘合约等七类产品，包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约等。另外，按照要求，保险公司投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。

在险资获批投资黄金业务之前，央行已提前打了样板，连续多月增持黄金，并获得丰厚回报。最新数据显示，1月末，央行持有黄金储备规模为7345万盎司。从国际对比来看，截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平，我国央行的黄金储备或仍有提升空间。

目前支撑金价走强仍存在较多的有利因素。一方面，地缘政治风险时有发生，黄金的避险属性仍被看重。此外，特朗普上台后乱挥关税大棒，对盟友国也不例外，孤立主义政策或降低美国的地缘政治影响力，对美元信用构成威胁，黄金作为被全球广泛接受的最终支付手段将会被进一步强化。

对于投资者而言，黄金资产投资形式多样，主要有投资黄金饰品、基金、实物金条、金矿股票等方式，每种方式各有利弊，要根据自己的情况综合考虑。需要注意的是，黄金当前价格较高，需要关注价格波动方面的风险。

Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。

03.

贸易战烧向全世界！特朗普称下周将对多个国家宣布对等关税

春独家解读节

事件：当地时间2月7日，特朗普表示，其计划在下周宣布对等关税措施，相关关税措施将适用于所有国家，消息可能会在“下周一或周二”发布。

点评：特朗普的关税威胁意味着美国与其经济伙伴的贸易战将大幅升级，全球贸易及金融市场都将受到不同程度的影响。不过相较以往，特朗普的关税算盘可能并不会完全如其所愿，对金融市场的影响也有待观察。

对等关税威胁下，一些经济体及其相关产业短期确实会面临潜在风险。根据世贸组织的数据，美国的贸易加权平均关税税率约为2.2%，而印度高达12%，巴西为6.7%，越南为5.1%，欧盟国家为2.7%，这些对美国商品征收关税较高的国家需要采取相应措施应对。

不过也应该看到，特朗普此前打出的关税牌结果并不理想，已经遭到多方面反击，对加拿大及墨西哥加征关税的措施因两国迅速反制，而被宣布推迟加征。对中国加征关税同样遭到强力抵制，另外，特朗普周五签署了一项最新行政命令，暂时将继续允许来自中国的低成本产品包裹免关税进入美国，这项最新行政令暂时推翻了他2月1日对华加征关税决定中的部分条款。

金融市场上，全球投资者对特朗普新一轮的关税政策影响也不再那么悲观，特别是中国资本市场，几乎没有因美加征关税而恐慌，欧洲多国股指也持续走高。相较于关税1.0而言，对于特朗普的新关税政策，各国或已积累了较丰富的应对经验，影响或相对可控。随着特朗普火力全开，美国新关税政策或面临更广泛的阻力，其预期效果或也将大打折扣。特朗普的关税大棒究竟会砸到谁，不妨让子弹先飞一会。

04.

吴清发声！保护投资者合法权益是证券监管的首要任务

春独家解读节

事件：2月7日，吴清主持召开投资者座谈会，与10名投资者代表深入交流，就加强投资者权益保护、促进资本市场高质量发展充分听取意见建议。

点评：在这场座谈会上，吴清首先强调投资者是市场之本，保护投资者合法权益是证券监管的首要任务。就证监会如何加强投资者保护，吴清提出多项要求，包括证监会将坚持问需于市场、问计于市场、问道于市场，持续加强与各类投资者沟通，及时回应投资者关切。此外，吴清还强调对各类侵害投资者合法权益的违法违规行为严厉打击、一追到底，努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境。

证监会蛇年召开的首场座谈会聚焦投资者保护向外界传递出一个鲜明的信号，凸显对投资者保护工作的重视，有利于构建一个更加公平健康的资本市场。此外，对不法分子及非法证券活动而言，无疑将会面临更大的压力，强力政策将会让其付出应有的代价。

05.

两部门发文！深化新能源上网电价市场化改革

春独家解读节

事件：国家发展改革委、国家能源局近日联合发布《深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》。

点评：此次新能源上网电价市场化改革主要包括以下三个方面的内容：一是推动新能源上网电价全面由市场形成。新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。二是建立支持新能源可持续发展的价格结算机制。新能源参与市场交易后，在结算环节建立可持续发展价格结算机制，对纳入机制的电量，按机制电价结算。三是区分存量和增量项目分类施策。存量项目的机制电价与现行政策妥善衔接，增量项目的机制电价通过市场化竞价方式确定。

改革对终端用户电价水平及对电力行业会产生什么影响？两部门回应称，这项改革，对居民、农业用户电价水平没有影响，这些用户用电仍执行现行目录销售电价政策。对于工商业用户，静态估算，预计改革实施首年全国工商业用户平均电价与上年相比基本持平，后续工商业用户电价将随电力供需、新能源发展等情况波动。对电力行业而言，有利于推动新能源行业高质量发展、有利于促进新型电力系统建设、有利于加快建设全国统一电力市场。

06.

涨幅扩大，1月CPI同比涨幅回升至5个月新高

春独家解读节

事件：国家统计局发布的数据显示，1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%。

点评：1月CPI回升明显，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%，环比由上月持平转为上涨0.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升，本月环比上涨0.5%，同比上涨0.6%，涨幅均比上月有所扩大。主要影响因素方面，服务、食品价格受春节错月影响涨幅较大，加之汽油价格回升，共同影响CPI同比涨幅扩大。

PPI方面，1月份受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季，全国PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%，同比降幅与上月相同。从行业方面来看，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格涨幅居前，分别上涨18.9%、9.3%。价格下降的行业中，黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业下降幅度较大，均超过10%。

NEXT WEEK STRATEGY下周策略

市场情绪回暖 适当提高仓位

假期回顾：Wind数据显示，节后市场出现反弹，各大指数均出现不同程度修复，其中以科技为主的小盘股表现更好。资金情况来看，两市日均成交额相较于节前有明显放大，两融与外资或是增量资金的主要来源。

策略展望：节后市场如预期般逐渐走强，主要可能是节前较多的宏观扰动逐渐趋缓所致。而从资金面来看，AI平权的持续发酵以及机器人和智能驾驶的爆火带动了两融与外资快速回补，这或是本轮行情量价齐升的主要驱动因素。至于行情的持续性，我们建议关注两个关键扰动，其一是海外特朗普政策的不确定性，其二是国内政策预期能否如期兑现。前者不确定性更强，但后者可以部分程度上缓解前者冲击。综上，在重要会议前，我们建议投资者把握住做多窗口期，适当提高仓位，春季躁动行情值得期待。

操作层面：方向选择上，目前资金仍围绕科技方向寻找机会，活跃资金在AI领域寻找短线博弈的机会，而景气度投资类资金则继续在机器人与智能驾驶领域反复活跃。下周一随着智驾重要会议的落地，智驾能否接力机器人值得关注。而在AI（DeepSeek）方向，估值合理的标的越来越少，波动率大概率会进一步提升，或脱离逻辑博弈进入情绪博弈阶段，这也意味着短线交易的难度比较大，至于是否参与这类交易，建议量力而行。科技的另一面是政策预期的顺周期（大消费）方向，目前估值大都比较合理，核心问题是信心不足，其实春节期间的消费数据并没有节后市场交易的那么悲观，所以大概率会有资金继续寻找经济基本面改善的机会，但目前仍属左侧布局阶段。

NEW

全球观察

A股：蛇年首日高开低走震荡分化，后两天放量大涨，市场活跃度显著上升。宽基指数普涨，小盘显著强于大盘。成长大幅领涨，金融、公用事业落后。行业多数上涨，科技板块强势，计算机、综合金融、传媒、汽车、电子领涨，银行、煤炭、交通运输、食品饮料收跌。

经济方面，1月CPI因季节因素涨幅扩大，但PPI仍旧低迷。DeepSeek与机器人概念火热，技术突破、产业升级提高我国外部抗压能力，也提升中国资产吸引力。

境外：本周美欧股市波动较大，美股波动小跌，非农数据、降息预期以及关税传闻扰动市场，欧股波动上涨，货币宽松预期是主要利好因素。港股受中国资产吸引力增强影响而大涨，恒生科技表现突出。短期特朗普关税政策不确定性较大，对国际市场仍有较多扰动。

债市：节后资金回流市场，流动性显著宽松，国内债市整体上涨，短端利率大幅下行。美国十年期国债收益率下行，中美利差小幅收窄，但仍处于历史较高水平。继续关注国内资金面与货币政策变化。

商品与汇率：受特朗普政策影响，全球避险情绪持续升温，黄金继续上行，COMEX黄金一度突破2900美元。大宗商品多数上涨，原油表现不佳。非农数据使美联储降息预期弱化，美元指数偏强震荡，非美币种承压，人民币对美元汇率波动于近7.3附近。

Tips：下表中行业和指数仅为举例，不代表投资建议