作者：王莉

出品：全球财说

债券市场雷声不断，引发监管进一步加强监管力度，近日交易商协会公告称对浙商银行启动自律调查。

4月6日，交易商协会网站发布公告称，近日，交易商协会在对相关发行人进行自律调查时了解到，浙商银行作为主承销商，对于发行人注册发行文件涉嫌虚假记载等严重违规事项，相关中介服务开展未遵循勤勉尽责基本原则，涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则。

根据《21世纪经济报道》对其采访看，至少在4月6日，浙商银行还并未明确获知自家是哪次债券承销出了问题，其的回复中用了“应该是”这一模糊的表述，完整是“对于协会本次自律调查，应该是几年前我行承销的项目，发行人注册发行文件涉嫌虚假记载等事项，我行将积极配合，若有问题将迅速落实整改。”

《全球财说》注意到，浙商银行承销业务步子迈的比较大，发展迅猛，其承销及咨询业务手续费是其手续费及佣金收入的最大头，2020年占比超4成以上，增幅也是最大的，2020年同比增长了47.79%。该行承认该项业务收入的增长“主要是债券承销业务规模增长所致”。

从浙商银行所处区域经济环境、营商环境、股东环境等，按道理都不差，其还是12家全国性股份制商业银行之一，但是其在2019年回A时遭遇尴尬，成为首只A股上市首日即破发的银行股。

从2020年的业绩来看，其回A破发、心电图走势而受到冷待是有原因的。

2019年浙商银行的营业收入和净利润还有两位数的增幅，同比分别增长 19.06%和 12.48%。

当然那年的11月底其刚刚实现回A。

转瞬一年过去，浙商银行盈利性就显疲态。2020年，其营业收入同比仅增长2.89%，归属于本行股东净利润同比下降了4.76%。其盈利能力指标更是全线下滑，详情见下图。

图片来源：浙商银行2020年年报

其中非利息净收入占营业收入比降幅最大，同比减少了3个百分点。事实上，该行的非利息净收入在最近三年连续下降，2018-2020年年分别为125.58亿元、117.02亿元和106.08亿元，其中2020年其非利息净收入比上年减少10.94亿元，同比下降9.35%。

不过浙商银行非利息收入下降并非是手续费及佣金净收入造成，反之，其手续费及佣金净收入还比上年增加了4.59亿元，当然该指标的增长主要来自债券承销收入。造成非利息收入下降的指标是其他非利息净收入，其他非利息净收入同比下降了19.63%，进一步归因，则是公允价值变动损益造成的非利息收入下降，造成公允价值变动净损失最大的则是交易性金融资产。

盈利能力承压的同时，该行还面临核心一级资本吃紧的压力。2019年回A虽然首日破发，但资本充足率还是获得了一定补充，2019年其核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.64%、10.94%和14.24%，但2020年还是消耗了不少，三个指标分别减少0.89个百分点、1.06个百分点和1.31个百分点，虽然2020年末三个指标符合监管标准，但其核心一级资本紧张仍不可忽视，2020年末其核心一级资本充足率为8.75%。如果浙商银行想入围系统重要性银行队列，显然核心一级资本充足率偏紧。

事实上，从2020年度季报、半年报、年报（或业绩快报）来看，多数银行去年经历了净利下滑、企稳、回增的趋势，主要的原因也类似，开年大幅计提拨备，下半年减少计提，不少银行实现了到2020年底净利保持增长的数据，这也算是银行业比较公开的一种财技，不仅能实现利润释放，还能实现控制不良贷款率水平。

但是浙商银行在此上面可用的空间却不大。其拨备覆盖率近三年来持续降低，2018、2019、2020年的拨备覆盖率分别为270.37%、220.8%和191.01%，2020年较2019年进一步减少了29.79个百分点。其计提信用减值损失的增幅在上市银行中也属于偏低水平，2020年该行计提信用减值损失201.66亿元，比上年增长6.69%。

与此同时，该行不良“双升”，截至报告期末，该行不良贷款170.45亿元，比上年末增加28.98亿元，不良贷款率1.42%，比上年末上升0.05个百分点。与拨备覆盖率近三年连续下降相呼应，浙商银行不良贷款率近三年连年增长。

图片来源：浙商银行2020年年报

浙商银行副行长、董事会秘书刘龙在2020年度业绩发布会上表示，过去一年，该行综合使用核销、债转股等手段加大不良资产处置力度，2020年全年，共核销及转出不良资产184.45亿元，相比往年的较小基数大幅增长。

值得注意的是，该行2020年还曾因涉不良资产虚假出表等多项违规行为被罚1.01亿。

何时能止住不良上升的势头？目前来看尚不乐观，其逾期贷款和重组贷款仍在增长。截至报告期末，该行逾期贷款余额216.59亿元，比上年末增加5.91亿元，其中90天以上逾期贷款150.5亿元，比上年末增加33.69亿元。重组贷款报告期末为5.63亿元，比上年末增加0.96亿元，其中逾期3个月以上的重组贷款和垫款总额0.45亿元，比上年末增加0.19亿元。

虽然目前未看到浙商银行房贷业务占比超标，但从其对房地产贷款投放额度来看，该行还是比较重视房地产业务，2020年末，该行房地产贷款余额在各行业贷款中排名第二，且余额同比还在增长。

图片来源：浙商银行2020年年报

在前十大贷款客户中，房地产就占其四，建筑业占据了1席。

图片来源：浙商银行2020年年报

3月份时候，浙商银行台州分行曾因为信贷资金被挪用于购房，被中国银保监会台州监管分局罚款95万元。主要违法违规事实为：浙商银行台州分行贷后管理不到位，信贷资金被挪用于购房；贷后管理不到位，信贷资金被挪用于股市和金融资产交易所产品等投资；贷款资金挪用作银行承兑汇票保证金；发放用途不真实贷款。