下面我们来谈谈一个普通的投资人，他可能不想做一个专业的投资人，也可能没有机缘，那他如何能够保护自己的财产，让财产慢慢地增加？

第一，别忘了，你的备选（alternative）就是现金。

现金也可以是基本面研究分析的结果。当你没有发现更好的机会成本的时候，现金是个不错的选择，肯定比你乱花钱去投机强。

第二，如果一个市场的股权能够大致反映经济的整体状况，那么指数投资还是很有用的。

如果经济本身以2-3%左右的速率实际增长，加上通货膨胀，也就是4-5%左右的名义增长，那么经济体里的规模以上公司的平均利润会再稍高一些，比如说有6-7%的增长。

我们前面讲到，如果以这样的速率增长200多年，就是百万倍的回报，即使是在你的有生之年，30年、40年的过程中，也会给你带来相当不错的回报。所以，你不要去相信那些动不动就说每年百分之几十回报率、翻倍收益的人，这多数大都是些投机的人。

投资这件事一定要靠谱。什么事情是靠谱的、可持续的事？如果不可持续，就不用听了。所以，指数投资在指数能够大致反映整个经济体平均表现的情况下，是一种不错的选择。

（第三），如果你能够找到优秀的投资人当然最好，但是找到优秀的投资人不是特别容易，尤其在国内现在的环境里。我们其实很想在国内建一个像Graham and Doddsville那样的价值投资的小村落，有些原住民住在里面，大家愿意把自己比较真实的回报率，以及如何得到这样的回报率拿出来分享，看看有没有长期的结果。

现在有很多投资人，动不动把他管理的基金叫“产品”。我很难理解这种说法，感觉是工厂里生产出来的一样，而且动辄几十个，好像没有一两百个产品都不能叫成功的投资人，但最后你根本搞不清他的投资结果是什么。

我23年来就管理一只基金，我的钱基本都投在里面，这样相对来说就比较好判断投资结果。你如果能够找到值得托付的投资人，而且是实实在在地用正确方法做事的，这当然是非常好的选择。

一般来说，选择投资人，首先，一定要看清楚，他是不是一个投机者；

第二，他要具备一定的投资人的品性；

第三，他对于自己的专业有一定深度的了解，而且有一个相对较长的投资回报表现记录；

接下来，你要看他选择的能力圈，是不是在一个竞争激烈的圈子里，如果他的能力圈刚好处在一个竞争不太激烈的范围之内，就更有可能获得比较好的回报。

还有，你要看他的收费方式是不是合理的、双赢的，他的利益和投资人有没有大的冲突。

最后一点是，这个人年龄还不算太高，还能在相当长的时间里让你的财富复利地增长。如果你能够找到满足所有这些条件的投资人，可以说是非常幸运了。

但是总的来说，个人投资者最忌讳的就是被市场诱惑，像牛顿那样，在市场非常炙热的时候进去，又在市场低迷的时候出来。不去参与投机是最基本的原则，只要你做到这点，而且只去投资你懂的东西，不懂的东西不做，基本上不会亏钱。

有些人立志自己去做投资也很好，但是因为个人投资者时间相对比较有限，所以投资必须要比较集中，一定要投资你确实特别了解的少数几只股票。这个集中度很重要。因为个人投资者的时间、精力、经验等都是集中在很少的几个范围之内，所以在这些范围之内你就只能是集中，必须要集中。

通过长期的努力个人投资者也可以做到这种程度。但是最忌讳的是去交信息剥削税。你去看一看基金管理人的收费机制，如果不是双赢（win-win）收费机制的，就不要考虑了，凡是只对管理人有好处的，肯定有问题。

所以，如果你了解这几个基本原则，就可以保护好你的财富，也可以让你的财富慢慢地增长。只要是以复利的方式、正确的方式增长，那么即使是慢慢的增长，在长期内的回报也是很可观的。

绝大部分人对复利没有信念，是因为复利这个现象在生活中并不常见。比如说，最有可能复利增长的是各种经验、智慧，但因为绝大部分人的学习方法有问题，所以他们的知识无法积累，而且常常老化，因此他们连最基本的知识复利现象也看不到，很难去想象复利的力量有多大。

如果你对投资有兴趣，那你一定要理解复利的魔力，爱因斯坦称它为世界第八奇迹是绝对有道理的。你越明白复利的力量，越明白获得复利有多难。

那么，当你得到复利增长的机会的时候，虽然它看起来不那么高大上，比如说百分之六、七、八、九这样的机会，你也一定要明白，这是你一生最重要的机会，一定要抓住。只要复利的时间足够长，这就是你人生最好的、最重要的机会。

以上几点，就是我对于普通人的建议。

【引自喜马拉雅资本创始人李录2019年北大演讲】

【小雅学习小结：一段文字，不同阶段读，有不一样的收获。

此时，再次经历过市场”快牛长熊“的周期，再读李录先生这段思考，小雅更感五年前的学习太浮光掠影，感触更深。

总结普通人保值增值的方法，有四种：

一，不必非要投资，当找到的机会还不如现金时，拿着现金也是一个好的选择；

二，如果指数能反应经济增长，也是一个不错的选择。前提是，经济增长，指数合理。

三，有能力找到有超额收益的优秀投资人，当然更好，但这并不容易。

四，如果你自己足够强，可以自己买公司的股权，但前提是，在你的能力圈，由于人的能力圈很有限，这决定了，当要坚守在能力圈中，你的投资必然是集中的。

这四种方法中，李录先生重点谈了第三种：如何选择优秀投资人，他给出六个观察点：

1，他/她不能是投机者；

2，看他/她的品性（这条明天我们细说）；

3，足够专业，并且有业绩能证明他/她的专业；

4，他/她选择的能力圈，不是热门公司。换句话说，你买的时候，不在他的风格高位。

5，他/她的收费方式是双赢的，而不是占便宜的。

6，他/她还不算太老，可以帮你再管很多年的钱，有利于复利的累积。

这六条，我们很容易关注前三条，而忽略后三条，现在重视起来。】