新一轮的亚洲金融危机已经到来了，我先跟大家讲一下到底有多严重，再来分析一下有什么投资机会。

首先看日本股市，星期一日本股市出现了连续的熔断下跌，累计下跌超过 12%。从 7 月 12 号以来，在不到一个月的时间里面，日本股市已经下跌了超过 26%，抹去了今年全部的涨幅。但是呢，日元相对美元却大幅升值，从 162 升值到 145，升值幅度很大。

与此同时，韩国股市也出现了大幅的下跌，单日的下跌超过 8%。从 7 月 12 号以来，韩国股市的累计下跌幅度达到 16%。美股也是一样的，纳斯达克指数从 7 月 11 号以来累计下跌超过 10%，本周一开盘就跌了 6%，不出意外的话，短期还将继续下跌。

结合股神巴菲特最近卖出了一半以上的苹果仓位，手中持有的现金超过 2700 亿美元，创历史新高。我们可以预计，全球资本市场很可能迎来一场血雨腥风。

这一次金融风暴的起源是什么？在这个过程中，我们看到人民币的资产相对表现抗跌，尤其是 A 股跌幅很可控。而我们的人民币汇率大幅拉升超过 2000 个基点，那么这背后是否意味着相关资产有投资机会了呢？黄金既然作为避险资产，为什么也出现了下跌？且听我一一道来。

首先，全球股市本金下跌有两个导火索。第一个是日本加息导致套利交易失效，资金大幅流出美股美债以及日本股市，造成全球资产的一个大洗盘。

过去几十年日本经济非常不振，为了刺激经济，日本长期实行低利率甚至负利率，这就导致了一种套利交易模式。那就是借入低成本的日元，买入日本股市，或者到其他国家去买债券和股票，尤其是美股美债。

比如说股神巴菲特，他就玩了一次空手套白狼，他在日本低吸的时候，大幅借入了很多日元去买入日本的股票。然后在这一期间，日本股市出现大幅增值，给他贡献了不错的收益。而且更为关键的是日元是不断贬值的，巴菲特用美元去还日元的时候，还得很少。把他手中的日本股票抛售，然后换成美元，这就完成了一系列的套利交易，相当于赚了两遍的钱。

第一个是赚股市的钱。

第二个是赚汇率的钱。

类似这样的套利交易规模是非常巨大的，至少有几万亿美元，所以这个链条一旦被终止的话，所有的资产价格都会出现大幅的逆转。而导火索就是日本央行在 7 月 31 号把它的利率上升到了 0.25 的水平，虽然看似这个幅度并不大，只加了 15 个 BP 的利息。但是这足以让大量的套息交易，它的成本提高，他们必须快速平仓，你不平仓，别人先平仓，你遭受的损失就更加巨大。所以本质上来讲，最近一些资产下跌，是一种踩踏式的出逃。

第二点是美股的回调压力非常巨大，尤其是最近美国的经济不行了，刚刚公布的美国 7 月份数据是疫情以来的最差数据。同时美国的失业率也从 4.1 升到了 4.3。触发了美国进入衰退的萨姆法则，如果美国经济真的不行了，尤其出现了硬着陆，出现了严重衰退，那么美股的回调压力是十分巨大的。

想跟大家分享的第二个大点，就是这一波美国经济熬不住了，而中国资产很可能是最大的赢家。

我们观察到最近，人民币汇率大幅拉升了 2100 个基点，与此同时，咱们 A 股市场在星期一的跌幅是 1.5%，当然前期涨得不多，所以这一次回调压力也不大，但大家又明确知道美国绷不住了，这对中国是大大的利好。

我们来回顾一下，从 2022 年美国开始加息以来，我们一直觉得国内的经济复苏力度并不强，很重要的一个原因就是美国持续的加息导致。我们本应大放水、大财政刺激，但是一直都不敢有这个动作。因为你一旦大放水，美国那边利息非常高，就会导致资本外流，你放水就等于白放水，是事倍功半的情况。但是我们现在的汇率已经稳住了，大幅提升了。这反而是非常好的放水和刺激的时候。在这种情况下，你如果抓住机会迅速降息，刺激国内经济，这样的话对于人民币资产是一个非常大的利好。

我们要知道，为了等现在这个时期，我们已经熬了很久了，从 2022 年、2023 年，哪怕今年上半年都是非常难熬的过程。其实美国在这个过程中他也不好受，因为他的国债规模体量太大了，有 35 万亿美元。他每年偿还的利息已经超过了他的军费收入。在这种情况下，美国一直硬挺，就是希望哪个经济体绷不住了，然后他能够坐享其成，解决自身的危机。

现在美国经济本来已经熬不住，大家预期美联储要在 9 月份进行降息。现在这个危机出来以后，大家已经预期的是 9 月份肯定要降息。而且要从原来预计的 25 个 BP 降到 50 个 BP，而且 11 月份还要继续降息。总之，对于人民币资产真是千载难逢的机会，国内只要有刺激力度，大刺激就是大涨幅，小刺激也有反弹行情，对于 A 股来说是这样子，对于人民币资产也是这个样子。

然后跟大家分享第三个方面，后续会如何演变。对于日本股市，大家还是要小心为妙，但是美股的话可以继续观测，也不要轻易地近期抄底。对于黄金来讲，虽然短期出现回调，如果长期看好的话，一定要坚定布局。

去年以来，尤其是今年以来，美股、日本股市，包括中国 A 股周边的大量股市涨得都不错，吸引了大量的人不断地去投资海外，但是我之前就提示过大家，尤其不要去投资日本股市。因为它潜在的风险是很大的，有一些人竟然要大幅溢价去买入，这就实在是太不聪明了。

现在日本股市大幅下跌，美股也出现了回调，这些人又跑过来问我应该怎么办。我们可以预见的，美股在跌一定程度之后，美联储会出来安抚大家。所以过一段时间美股有可能企稳，甚至你会发现有一些反弹，但是美股能不能继续上涨，还是要看美国经济的基本面。为了刺激美国经济，美联储甚至可能大幅降息，但是在衰退面前，这一些作用是微乎其微的，所以关键还是要持续关注。

但是对于日本股市或者周边国家一些股市来讲，暂且没有这么好的事情了，因为本质上他的失血是为了给美国解压，引爆其他国家，让资金回流美国，这本来就是美国割全球韭菜的老套路了。

最后，有人还会问，黄金既然作为避险资产，为什么最近还下跌呢？

理论上市场这么动荡，应该上涨才对。但是类似这种情况已经出现了很多次了，因为黄金本质上它也是一类资产，它是交易性的资产。虽然它有避险的功能，但是在美股大幅下跌或者出现流动性危机的情况之下，大家急于把手中的资产变成现金，也会大幅卖出黄金，导致黄金的价格出现下跌。但这并不影响长期看好黄金的三大理由。