日前，苏宁易购发布的2024年度业绩预告显示，其实现归属于上市公司股东的净利润为5亿元至7亿元，相比上年同期的-40.9亿元，成功实现了扭亏为盈。

这也是自2020年以来，苏宁易购首次实现全年盈利。然而，扣除非经常性损益后的净利润仍亏损12亿元至14.5亿元，这一数据引发了业界对其真实经营状况的讨论。那么，苏宁易购是否真的“活过来了”？

大家好，我是专注即时零售领域研究的刘老实。

回顾苏宁易购近几年的经营情况，可谓跌宕起伏。

2020-2021年深陷亏损：2020年，苏宁易购巨亏42.75亿元，这是其自2004年7月上市以来首次年度亏损。2021年更是出现432.65亿元的巨额亏损，资金链紧张等问题凸显，经营面临巨大困境。

2022-2023年艰难求存：2022年5月，苏宁易购被“ST”处理，警示退市风险。2022年亏损162.2亿元，2023年亏损40.9亿元。这期间，苏宁易购通过关闭亏损店面、回归主营业务等措施断臂瘦身，虽然实现了一定程度的减亏，但经营状况依然严峻。

从苏宁易购2024年前三季度的财务数据来看，公司前三季度实现净利润5.99亿元，同比增长122.98%。其中，第三季度实现净利润5.84亿元，创下自2021年以来单季度盈利的新高。苏宁易购能够实现扭亏为盈，主要得益于以下4个方面：

首先，政策与市场助力。国家支持家电以旧换新的政策在2024年起到了关键推动作用。根据数据显示，2024年四季度苏宁易购门店销售规模同比增长64.6%。同时，家电行业整体复苏，2024年限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额达到10307亿元，同比增长12.3%。这一政策红利不仅促进了苏宁易购的销售增长，也提升了消费者的购买意愿。

其次，业务优化与聚焦。苏宁易购坚持零售服务商战略，聚焦家电核心业务。在重点城市新开、重装Suning Max、Suning Pro等大店，通过提升大店效应和销售规模，增强市场竞争力。在社区、县镇市场，苏宁易购优化门店结构，提高零售和服务能力，通过精准布局满足不同层次消费者的需求。

第三，成本控制与处置收益。2024年上半年，苏宁易购实行严格的费用管控，总费用同比下降24.23%。同时，公司推进资产处置、债务化解等非经常性损益项目，合计带来收益约18亿元至20亿元。这些措施不仅减轻了公司的财务负担，也提升了盈利能力。

第四，即时零售业务发展。苏宁易购积极与美团等平台合作，推出“大家电外卖，最快2小时即送即装”服务，提升了消费者的购物体验。此外，苏宁易购还在抖音本地生活平台成为家电3C行业的TOP1商户，通过拓展获客渠道，提升了销售业绩。

苏宁易购的股东结构一直备受关注，尤其是与阿里巴巴的关系。从目前情况及阿里过往动作来看，苏宁易购被“抛弃”的可能性较大。

2024年，淘宝中国已将持有的苏宁易购股份全部转让给杭州灏月，淘宝中国不再持有苏宁易购任何股份。阿里此前入股苏宁易购，主要是看重其线下门店资源，以拓展零售业版图、对抗京东物流并渗透至下沉市场。然而，自入股以来，苏宁易购股价持续走低，还深陷债务危机。

随着电商行业进入新的发展阶段，阿里巴巴调整战略方向，聚焦电商和云计算两大核心业务，对非核心业务进行剥离。例如，高鑫零售在刚宣布扭亏为盈后仍被阿里出售，这为苏宁易购提供了前车之鉴。杭州灏月接手苏宁易购股份后，也有减持其他上市公司股份的动作，这无疑给苏宁易购敲响了警钟。

尽管苏宁易购在2024年实现了扭亏为盈，但内外部仍面临诸多问题和挑战。

首先，其外部面临巨大的竞争压力。这些压力来自2个层面：

一方面，来自电商巨头的竞争。线上京东、天猫等占据较大市场份额，具有品牌和流量优势。京东以京东Mall、超级体验店等布局线下，天猫优品店也不断向一二线城市渗透，苏宁易购面临多方面竞争。

另一方面，收到新兴品牌的冲击。小米之家联合超2万家京东线下门店及超万家小米之家线下门店，深挖家电线下渠道，进一步挤压苏宁易购的生存空间。

其次，其内部问题依然突出。主要体现在4个层面：

一是盈利质量待提高。尽管2024年实现了扭亏为盈，但扣除非经常性损益的净利润仍存在亏损，说明主营业务盈利能力有待提升。

二是门店规模收缩。2024年1-9月，苏宁新开自营店面和零售云加盟店数量均小于关闭数量，整体规模实际上在收缩。

三是品牌形象受影响。黑猫投诉平台上关于“苏宁易购”的投诉较多，供货能力、服务质量等方面的问题影响品牌形象和消费者信任。

四是债务问题尚未解决。截至2024年6月30日，公司总负债高达1122.77亿元，短期借款和应付款等负债依旧较高，债务压力仍然是公司发展的一大隐患。

所以，苏宁易购2024年的扭亏为盈虽然展现出一定的向好趋势，然而，“夫物盛而衰，乐极则悲” ，这是自然与世事的规律。未来，苏宁易购能真正的“活过来”，尚需要时间验证。