序言

大家好。

您现在看到的2024年半年报包括正文和附件两部分。两部分的内容本质是一样的，都是对过去一年时间凌通盛泰团队发表的各观点理念的整体性概括、抽象和总结。

其中正文比较精炼，集中阐述过去一年多时间，我们一直一脉相承的主体逻辑，而附件是把过去一年多凌通盛泰团队在各种活动中的公开演讲、公开文章进行了集合，删掉了一些重复的保留了逻辑脉络，加上对这些逻辑进行的论证解读的内容。所以正文和附件思想观点，底层逻辑是一样的，附件是对这个逻辑的详细阐述，包含着对逻辑的论证和推理。

概括起来，在过去一年多的中国股市动荡，以至于崩溃的过程中，我们凌通盛泰团队作为管理人，始终有一个底层的逻辑，那就是中国资本市场的全部问题就是有定价权的主流资金不走正路。使中国股市走向健康共赢的唯一出路是定价权资金顺应价值规律去买低估值的股票做价值发现。这是中国股市规避一系列困境和危机的唯一出路，也是中国股市走向健康的唯一活路。无论是在过去还是接下来的岁月中，中国股市的主要矛盾是有定价权的资金不走正路，与社会利益需要有定价权资金践行价值规律的矛盾和冲突。

2024年整个前半年，凌通盛泰团队认为实际上在股票市场跌跌撞撞的背后是最高层基于社会利益与掌握着市场现实定价权的主流机构之间的路线斗争。目前凌通盛泰团队认为种种迹象证明这个斗争的结果已经出来了。近期3000点再次被跌破实际上主要还是过去的炒作性资金和那些抱团赛道股最终崩塌。不是偶然的，实际上就是他们彻底脱离了旧的没有出路的方向。

之所以他们要脱离，其实是有外部力量推动。中国社会利益，中国股市的发展已经没有时间再被折腾下去了，相关部门不可能再容忍下去了，新的变化已经发生了，我们在这个时候应该是大桶接金，加仓加仓再加仓！倾尽全力占有一直被迟滞耽搁的巨富——实现低估值的估值修复。

本次2024年半年报的正文有1万字，附件是经过反复的删减仍旧有2万多字，对于这2万多字我更倾向于大家一定要看一下，因为在这个附件中，讨论了很多很有意思的，很有学术性的话题，这些话题至少包括政府与市场的关系怎么样才是最科学最合理的？我作为一名资产管理者的求索者，作为一名价值投资求索者，我买入了银行之后，深刻的发现银行实际上是先天自带三分政治性的，那么政治性的银行左手牵连着市场，右手牵连着政府，于是银行标的促使我们不可能不思考不解决政府与市场的关系，这个是我们投资银行必须要解决的课题。其实也是当代最热门的显学，我在附件中是有所提及的：

市场和政府这两个轮子必须交相配合。

还要说的是，大家已经看到今年的半年报在6月30号之前就发给了大家，为什么这样呢？我们在半年报中没有谈多少基本面，原因是基本面不是现在我们投资银行股的主要矛盾，银行股的基本面早在2019年就触底，随后历经了疫情以及房地产波动，都没有阻挡过银行的基本面逐渐好转的态势。所以不发生估值修复跟基本面没有关系，基本面早就具备了估值修复的条件，真正的问题是市场资金。银行长期不估值修复其实也是中国股市崩溃的原因，银行实现估值修复才是中国股市走向健康的出路。所以我们提前发布是因为目前市场震荡到3000点之下，凌通盛泰团队认为这个时候真的是必须要大展宏图，大手笔出手，占有机会扩张自己的利益。

以上就是我对2024年半年报创作背景的简单介绍，详细内容请见正文。

摘要

在本次给出资人写的2024年半年报中，凌通盛泰团队提出了一个非常重要观点：高层采取了强有力的手段，干预了主流资金的投向，主流资金回归配合高层股市发展战略的正确路径了，从而低估值的股票将会迎来资金涌入实现估值修复，并带领市场走向健康牛，高层所提出的中特估、搞活牛、金融强国发展战略将得以实现。2024年2月的下破3000点及6月的下破3000点是对转折的双重确认。

------------------------------------------------选自《2024年半年度董宝珍致出资人的信》