昨晚有两大利好：

先来看国际市场，近两周导致全球股市连续大跌的主要因素就是美债收益率飙升一度突破5%关口，而这个利空在昨晚迎来转机。

美国对冲基金经理比尔·阿克曼表示，他回补了美债空头头寸，全球的风险太高，以至于无法在当前长期利率水平上继续做空债券。另外，巴以冲突有新的进展，美国国家安全委员会发言人柯比：总统拜登不希望看到冲突扩大。美国总统拜登表示，加沙人质被释放后可以谈判停火。

近期美十债收益率飙升主要来自于交易层面的因素，一方面美国国债供需失衡，另一方面做空交易非常拥挤。所以，一旦出现交易层面的反转，美十债收益率也会出现巨幅波动。阿克曼回补了美债空头仓位，这意味着做空美债的交易出现松动。当然，正如之前强调的那样，美债收益率在确认拐点前都只是上行趋势中的波动，不轻言反转。

昨晚美十债收益率从一度升破5%暴跌至4.84%，今天盘中继续回落，同时美元指数也高位回落，布伦特原油期货也大跌。昨晚美股低开高走，纳指收涨0.27%，中概股结束四连跌，KWEB收涨近1%。

我们还能发现，在近期美债收益率飙升同时，美元指数和美债收益率出现了明显的背离，这意味着美元指数上行动力衰竭，而且美元指数可能是在筑顶。对于A股来说，想要走出牛市，“东升西落”是理想场景，即中国经济企稳复苏、美国经济迈入衰退、人民币走向升值。

内部因素来看，10月23日，汇金公司公告称，“中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。”

当前A股的问题在于信心低迷和流动性失血的螺旋杀跌，稳定市场的关键也在于此，之前汇金虽然增持四大行，但作用有限，因为市场失血的源头是基金、北向资金重仓股。昨天汇金增持上证50、沪深300、中证500等指数ETF，算是对症下药，能够给市场提供流动性支持，缓解机构重仓股下跌速度和悲观预期。

另外，受财政缴税、政府债券发行提速等因素影响，近期市场流动性需求明显增大，央行逆回购操作量也显著加大。上周四至今的四个交易日里，央行逆回购净投放量达到21390亿元。

受以上两大利好提振，今天A股高开，不过A股在近期加速下跌后，市场信心被摧毁，熊市思维支配市场，碰到反弹会想着减仓而不是顺势做多，这意味着初期的反弹会遇到很大的抛压，直到多空力量形成平衡。

所以今天多空交战剧烈，盘面反复拉锯。截止收盘，上证指数涨幅为0.78%，创业板指涨幅为0.85%，港股恒生指数跌幅为0.87%，恒生科技指数跌幅为0.63%。两市成交额放量至0.8万亿，两市超过4600只个股上涨，北向资金又是净卖出50.46亿。

分行业来看，纺织服饰、美容护理、传媒、环保、轻工制造等行业领涨，银行、通信、建筑材料三大行业下跌。虽然汇金买入沪深300、上证50力度最大，但今天权重涨幅大幅跑输小票，因为资金知道权重股抛压大，所以刻意避开权重股。

既然A股短期的问题出在流动性，那么解决问题的关键也在于此，必须阻断下跌-砍仓的负向反馈，防止流动性进一步恶化，避免基金赎回扩大到融资爆仓、衍生品平仓从而引发系统性危机。

现在除了外资这个坚定的空头外，其它资金更多是墙头草，既害怕加速下跌想清仓，又害怕涨了会踏空。如果形势不对，这些资金会继续砍仓，反过来如果股市走强，这些资金也会顺势加仓。

这里有三种选择：其一，国家队带领多方顶住抛压，想下车的人下车，筹码充分换手，这就是震荡；其二，多方顶不住，那就再往下找支撑；其三，多方一鼓作气，拉出大阳线，让墙头草们改变信仰，齐心合力做多，外资也不是傻子，如果股市反转了肯定会反过来做多，毕竟5%的美债收益率在股市里不算什么。

现在我们不应该去预测市场，而应该冷静观察市场多空双方力量变化，一旦多方取得优势，反弹可期，我们不做死多头也不做死空头，随机应变。反转则需要天时地利人和，要么月底会议定调要足够积极，要么美联储终结加息。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考