11月24日晚间，湖南黄金(002155.SZ)发布股票交易异常波动的公告，公司股票连续2个交易日（2024年11月21日、11月22日）连续涨停。在周一11月25日，湖南黄金再度涨停。

消息面上，湖南省地质院11月21日宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破，在地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。

湖南黄金是否受益？

“湖南省平江县万古矿区金矿找矿与研究”项目荣获自然资源科技进步二等奖，这一荣誉标志着其在金矿勘探领域的显著成就。不过，金矿的存在并非新近发现， 这个项目是从2008 -2021年就已经发现，并提交申请奖项。

那么，平江县的黄金矿产，与湖南黄金又存在着怎样的关系呢？

湖南黄金在公告中表示，报道中的“湖南平江县万古金矿田”包括公司全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司拥有的1个采矿权和3个探矿权、控股股东湖南黄金集团有限责任公司（下称“湖南黄金集团”）控股子公司湖南黄金天岳矿业有限公司拥有的5个采矿权和7个探矿权，以及由其他民营主体拥有的周边探矿权及未划定矿区范围的空白区。

报道中的“金品位最高达138克/吨”为探矿过程中单个钻孔矿化较好的部分岩心取样化验品位，不能够完全反映区域整体成矿条件。

公告称，据了解部分黄金资源已被开采消耗，剩余的黄金资源量尚需完成万古矿区“一体化勘查”工作后经湖南省自然资源厅评审备案后确定。

其实早在2021年4月29日，湖南黄金就放弃合作开发该项目的主体机会，湖南黄金与控股股东湖南黄金集团签订了《行业培育协议书》，由控股股东代为培育资产，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权。当然湖南黄金集团培育业务发生的费用、支出和风险都由自己承担。

公告上显示，湖南黄金放弃合作开发主体机会的原因是，风险投资大，平江县万古矿区整合难度大，整合对象比较复杂，投资风险大。

湖南黄金强调称，目前，公司与控股股东正在积极推进该项目，最终能够注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。

金矿能带来多少增量？

湖南黄金黄金业务占比9成以上，是湖南的头部黄金企业，产金矿山主要为辰州矿业本部、甘肃辰州、新龙矿业本部、隆回金杏、黄金洞矿业本部及大万公司。

公开资料显示，控股股东湖南黄金集团，持有湖南黄金35.06%的股份。根据股权架构，湖南黄金集团的主要股东构成有，湖南有色产业投资集团持有60.06%的股份，中国黄金集团持股比例为23.26%，湖南兴湘投资控股集团有限公司拥有10%的股权，而湖南省国资则占有6.68%。

湖南省自然资源厅7月26日发布的湖南省平江县万古矿区大塘冲矿段金矿勘探成交信息显示，湖南黄金天岳矿业有限公司竞得湖南省平江县万古矿区大塘冲矿段金矿勘探(湘矿网挂〔2024〕16号)探矿权，成交价为80万元，矿区面积达6.0395平方千米。

目前，湖南平江县万古金矿田尚未有明确的储量，开采尚未有公开进度，能够给湖南黄金这家上市公司带来多少的业务增量，尚存在不确定性。现在开采的黄金资源的深度大概为500米，地下3000米深度，开采的难度、成本都很大。

根据湖南省自然资源厅公告，湖南黄金子公司黄金洞矿业的采矿权有效期2019年7月7日至2026年7月7日，矿区面积3.824平方公里，开采深度+200米至-550米。资源储量情况显示，截至2023年12月底，保有资源储量金矿石量355.1万吨，金金属量18597千克。

而从湖南黄金的基本面来看，湖南黄金2024年三季度的财务报告显示，其营业总收入达到了209.89亿元，较去年同期增长了11.93%。然而，该公司在同一时期的营业总成本高达202.01亿元，导致营业利润仅为7.88亿元，最终实现的净利润为6.7亿元。

值得注意的是，2024年三季度毛利率7.61%，净利润率仅为3.18%，相较于同期2021年的2.17%和2022年的2.05%，虽有小幅提升，但整体盈利能力依然偏低。这表明，尽管矿产开采行业的总收入看似可观，但实际上由于高昂的运营成本，其净利润并不如外界预期的那样丰厚。

与此同时，湖南黄金2024年三季度净利润率3.18%，远低于同行，同业排名靠后。具体来看，同行中，四川黄金（001337）同期毛利率53.44%，净利润37.34%；

赤峰黄金（600988）同期毛利润率41.96%，净利润率17.76%；

紫金矿业（601899）同期毛利润率19.53%，净利润率10.57%；

中金黄金（600489）同期毛利润率15.4%，净利润率5.74%；

中国黄金（600916）同期毛利润率4.2%，净利润率1.6%；

山东黄金（600547）同期毛利率14.88%，净利润率3.08%。

湖南黄金主营黄金、锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿、冶炼及加工业务，是典型的资源密集型企业。截至2023年末，公司保有资源储量矿石量6800万吨，其中金金属量141.76吨，锑金属量30.73万吨，钨金属量9.96万吨。截至今年半年度末拥有和控制矿业权为30个，其中探矿权18个、采矿权12个。（《理财周刊-财事汇》出品）