今日上证指数低开后振荡下行，盘中还一度冲上过3400点，但是终究敌不过抛盘的压力，最终失守3400点，考虑到5日与10日线均出现下行的态势，本周的走势不容乐观。

其实今日的下跌多少有点意料之中，毕竟今日包括沪深300、中证500与中证A500、中证A50与上证50、北证50，加上深证成指、创业板指，还包括一批红利指数，以及半导体、医疗、酒类等主题基金，都在今日对成份股作出了调整。据兴证策略团队测算，估计涉及调整的基金总规模高达2.8万亿元。一般而言，这类指数调整要拿出10%的成份股进行调整。考虑到现在跟踪指数的基金规模越来越大，因此一旦某个股票从某个指数中调出，就会遭遇一众指数基金相对集中的抛售，从而影响当天的指数行情。尤其是在下跌市道中，基金经理也是先卖为敬，而调入的股票则可以等待更低的位置买进。

当然，由于指数的编制规则公开，不少基金公司也能够按照规则提前测算出相关个股的进出情况，提前做出准备，从而平缓市场的波动。

从美国股市的情况来看，由于个股涨跌更为猛烈，事先难以准确地测算个股的市值，因此指数调整日，调出的个股跌幅会相当大。比如之前的明星股超微电脑，这次因为被纳指100移出指数，今晚在美股盘前的交易时段，就已经下跌了12%了。很大原因也是全世界跟踪纳指100指数的基金实在太多了，如果没了成份股这一头衔的加持，就难免会被投资者抛弃。

除了指数调仓的风险外，A 股投资者还有一重需要考虑的风险就是个股被调出沪港通或者是深港通。今日金刚光伏就公告说，因为公司在港交所半年度调整指数时，考查公司不符合相关资格标准，因此将其从两地通的名单中剔除，也就是任何机构或者个人，只能在港交所卖出这只股票，不能再买进这只A股了，这对于身处被美国要率先增加关税的光伏行业来说，可以说是不小的打击。该股今日下跌超过1%。

这次指数调整有些看点比较有意思，比如沪深300，只调整了16只个股，可见，在大盘股中，上市公司的市值要实现较大的突破还是很不容易的，替代率很难达到10%；而最近开发的A系列指数，由于加上了比较多的要求，因此其它公司要能够取而代之也是不容易的，这次A系列的指数，其成份股只有A50的替换率超过了10%，即50只成份股中，更换了7只样本股，而中证A100指数，只更换了9只股票，中证A500由于考虑了92个子行业的龙头地位，因此替换率更低，连5%的替换率都没有达到，只替换了21只样本股。

用简单市值排名的方法编制的中证500、中证1000这种相对偏向中小盘股的公司，竞争则是相当激烈的，都达到了10%的替换目标。

今日还看到一个有意思的数据，那就是今年以来，一边是场内跟踪指数的股票型基金大卖，另一边则是场外的偏股型基金的规模不断缩减。其实前三季度，偏股型基金的规模同比便下降了9%，进入10月份，虽然9月底有一波反弹行情，但是投资者也基本不为所动，宁肯去认购新发行的指数基金，也不补仓前三季度亏损较多的偏股型基金了。

另一个值得投资观察股市未来走势晴雨表的是国债基金。今日有读者发来30年国债指数ETF基金的从5月份以来的走势图给我看，问我为啥这只基金7个月的时间能涨11%？底层逻辑是啥？

国债基金不断走好，底层逻辑就是国债的价格在不断走高，为啥收益率这么低的国债能够受到投资者的欢迎令大家不断去争抢呢？这说明，整个市场从5月份开始，风险偏好就是下降的，虽然出台了一系列的利好政策，但是愿意进行低风险投资的群体还是在不断壮大——因为大家都去买国债基金，这样的资金越来越多，也就是买国债的资金越来越多，国债的价格就会一涨再涨。今日这个国债基金已经创出了上市以来的新高，说明随着年底的临近，越来越多的投资者罔顾政策利好，不愿在高风险的股市上博取高收益，只想在低风险的国债投资当中保住自己的本金，获取微博的收益即可。