自2021年以来，国内商超龙头永辉超市接连“暴雷”。

先是首季财报大跳水，惊呆股民、投资人，随后一连发出多则公告：董秘离职、聘任新董秘、回购股份用途调整、取消股权激励。

这还不算完，永辉超市董事会秘书张经仪的“离职宣言”更是火了，这位在永辉超市工作了12年的高管在朋友圈写道：抱歉，我回家孝敬父母了。

此言一出，引发诸多猜测，外界直接解读为，董秘离职的同时，暗指永辉超市发展状态不佳。而网友们纷纷质疑：“董秘年龄到了下山了，难道永辉也老了？”

相比62岁的董秘，刚20岁的永辉算不上老，但是其“衰”倒是能从其股价的“跌跌不休”与业绩不佳中可窥一斑。

永辉市值大缩水，拖累京东腾讯

曾经，永辉超市也有过不少“高光时刻”，被视作是新零售的标杆，还是A股为数不多的大牛股，市值超过千亿。

如今，永辉却面临着超级物种、永辉mini、云创等多项业务发展不佳，股价不可避免的一路暴跌，市值仅剩410亿，不及当年高峰期的一半。

腰斩式股价往往相对应的是断崖式下滑的业绩，永辉也难逃“魔咒”。

2021年Q1财报显示，永辉超市实现营收263.34亿元，同比下降9.99%；归属净利润2332万元，同比大跌98.51%，净利还不及去年同期的一个零头。

值得注意的是，永辉出现的问题不仅影响到了自身，还拖累了刘强东和马化腾。

2016年8月，刘强东旗下两家公司京东邦能与江苏圆周以每股4.425元的定增价，认购了永辉4.785亿股，合计9.57亿股，总花费42.35亿元，占永辉总股本的10%。

一年之后，腾讯也入股了永辉，永辉实际控制人张轩松、张轩宁与林芝腾讯签署股份转让协议，二人以8.81元每股的价格分别向林芝腾讯转让23058万股和24793万股公司股份，合计转让了4.785亿股，占总股本的5%，而腾讯这次入股永辉花费近42亿元。

2018年之前，京东方面持有永辉9.57亿股，成本价为4.425元；腾讯方面持股4.785亿股，每股成本8.81元，比京东高了一倍。

用资深股民的话来讲，腾讯就是买在了山顶上！

在腾讯入股永辉后，京东从2018年第二季度开始加仓，持股达到7.36亿股，加仓了2.575亿股。

据悉，这些新增股大概是在2020年一季度完成增持，粗略计算成本价应在8元以上，而江苏圆周和林芝腾讯仍然持股4.785亿股未变。也就是说，京东这波加仓直接将每股成本拉高了近20%。

按照永辉超市目前4.31元的股价，不难想象，京东和腾讯忙活了这么多年，几乎是分文不取，林芝腾讯甚至还得浮亏40%多。

从投资角度来看，即使算上永辉超市后续分红、降低成本的情况，京东、腾讯也做了一笔赔本的买卖。

腾讯全力帮扶，仍难救永辉

实际上腾讯对永辉的帮助远不止账面上的资金投入。

早在2017年底，永辉刚刚接受腾讯战略投资，双方对智慧新零售一拍即合，腾讯鼎力支持，永辉全业态接入腾讯智慧零售的各项助力工具。

后来在采访中被问到为何选择和腾讯的合作时，永辉超市CEO张轩宁表示腾讯的理念与其相同，文化、价值观是相通的，同时腾讯非常强大的技术，是永辉现在最大的需求。

张轩宁认为，腾讯是一家去中心化赋能的（企业），能够连接更多的合作伙伴，永辉当然也想加入其中，而腾讯也是永辉最好的合作伙伴，“就这么简单”。

果不其然，两家进行资源整合后，产生1+1＞2的结果，毕竟永辉在流量上有腾讯社交广告导入，支付上有微信支付，工具上有微信小程序和腾讯智慧零售小程序助力。在腾讯一整套智慧零售工具的支持下，永辉整个配送流程只需要半小时，几乎在行业做到了极限。

生鲜产品的巨大价值、经营壁垒，再加上线上流量的扶持，永辉一路高歌猛进，营收维持了近30%的复合增长率，市值一度突破千亿。

然而，人算不如天算，从2020年下半年至今，永辉的情况急转直下，内忧外患交织，国内的社区团购和生鲜电商这两个商业模式在市场的大力投入对永辉超市的业务产生了很大的影响。而永辉内部管理混乱，产品多次抽检不合格，管理层傲慢至极，让很多消费者寒了心。

当企业一路扶摇直上，曾经的标新立异已是平平无奇。可是，在市场上竞争本就激烈的情况下，消费者能给予的耐心实在有限，这也意味着市场容错率越来越低。

连年亏损，没办法跟投资人交代，永辉超市只能将尚需培育的云创业务割舍出去，开启新一轮跑马圈地，然而这对其业绩并没有多少助力，甚至有些“欲速不达”。

零售战场一直不断在调整和蜕变，前浪一波波倒在沙滩上，它们背后的投资人同样也面临着血本无归的处境。

可见，在新兴市场的投资，并没有所谓的 “一招鲜吃遍天”。曾经成功过的项目会随着时代浪潮的改变而走向失败，在风口上飞起来的项目也会摔得很惨。

再牛逼的投资机构和公司都有看错、失手的时候，因为项目的成功与否是复杂因素下的综合结果，天时地利人和永远在变化，投资成功的概率高只能代表过去，而投资失败这件事上是无法预见且不可避免的。