图/图虫
7月13日晚间，快递巨头顺丰发布上半年业绩预告。
7月14日，顺丰控股(002352)盘初，股价涨近9%，一度冲击涨停，市值超3200亿元。截止午盘，最终报67.62元/股，涨4.59%，总市值3081亿元。
根据业绩预告，2021 年上半年，顺丰控股预计归母净利润为6.4 至8.3 亿元(同比下降78%-83%)，其中第二季度预计归母净利润为16.3 至18.2 亿元。2021 年上半年，公司预计扣非归母净利润为-5.3 至-4 亿元，其中第二季度预计扣非归母净利润为6.0 至7.3 亿元，环比增加17.4 至18.6 亿元。
在第一季度亏损了9.89亿元后，顺丰控股预计第二季度实现盈利16.29亿元-18.19亿元，存在业绩明显好转情况。
关于此次业绩环比的明显好转，顺丰控股认为主要原因，除了公司促进资源整合优化使得一些产能瓶颈得到缓解外，还在于公司成本管控显现。
自2020年以来，快递行业的价格战持续恶化，随着极兔的加入，行业竞争更加激烈。
不过，快递市场规模巨大，门槛也在不断提升，顺丰能否从行业残酷的价格战中走出来，提升市场份额、形成差异化竞争，备受市场关注。
顺丰上半年业绩同比下滑八成
一直以来，顺丰凭借直营运作模式，稳坐快递行业头把交椅，被市场公认为赚钱能力最强的公司。然而今年一季度，顺丰出现了罕见的大幅亏损，一度让市场难以置信。
由于一季度亏损达9.8亿元，扣非亏11亿，顺丰二季度能否扭亏，不少投资者都心里没底。
7月13日晚间，顺丰发布上半年业绩预告，预计上半年净利润为6.4亿元至8.3亿元，同比下降78%-83%。
在第一季度亏损了9.89亿元后，顺丰控股预计第二季度实现盈利16.29亿元-18.19亿元，存在业绩明显好转情况。
值得注意的是，“顺丰上半年业绩下滑八成”在晚间各大论坛上备受关注，市场对此分歧较大。在雪球的一项调查中，57%的人认为，“顺丰比我预期得好，Q2扭亏了”，其中就包括雪球知名大V天地侠影也评论称，“比我预期得好”；另有43%的人则认为，不及预期，感觉还是高估。
有行业人士表示，顺丰上半年虽然业绩下滑八成，主要是一季度亏损叠加二季度下滑所致，同比较惨，但环比有改善。第二季度的盈利能力不及去年，但基本也回到了2019年二季度的水平。
月度数据显示，2021年1-5月，顺丰控股业务量达到41.8亿票，同比增幅达到40.88％，而同期营收达到707.9亿元，同比增长23.54％；其中，供应链业务也实现了快速扩张，前5月累计营收同比增加超71.5％。
对于一季度的亏损，王卫曾解释，“一半预期之内，一半超预期。超预期的就是一季度时效产品没有原来预计的增长量，再叠加经济件的因素，造成了成本的虚高；还有一个没有预计到的是，春节高峰期运力成本高于我们原来的预期。”
二季度业绩扭亏是何原因 ?
顺丰在公告中表示，2021 年是承前启后关键年，为把握国家产业升级、推动建设数字化供应链、促进制造服务业高质量发展的历史机遇，其围绕增强综合物流服务能力、打造数字化供应链解决方案的发展方向，加速多元业务板块的市场开拓及网络资源投入 ( 包括中转场地及自动化设备、干支线运力等 ) ，夯实运营底盘、提升处理产能，以缓解前期产能瓶颈并支撑各项业务未来快速发展，该等投入导致成本阶段性承压 ; 同时，经济型快递产品增长较快，因该部分产品定价偏低，一定程度影响整体毛利率水平。
此外，因今年第一季度春节期间响应原地过年倡导，顺丰给予留岗员工充分的关怀和激励，收派员、仓管员、中转运作员等春节期间在岗人员数量与薪酬成本明显增加，也对盈利能力带来临时一次性影响。
报告期内，顺丰持续审视各业务线的资源投放，加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线路等资源整合优化，并持续开展中转场自动化设备升级改造，促使部分产能瓶颈得到缓解，资源利用率、营运效能等环比稳步回升。同时加强成本精细化管控，伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄，规模效应有所体现。
此外，在第二季度生鲜时令旺季助推下，盈利性较好的时效快递业务量环比回升。综上，2021 年第二季度预计扣非净利润较第一季度环比增加 17.38 亿元至 18.68 亿元，业绩环比好转。
招商证券认为，2021 年二季度，顺丰控股持续进行战略调整，降本增效初步显现；随着时效件收入增速持续回升以及四网融通逐步推进，下半年盈利能力有望明显恢复。展望未来2-3 年，鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能，届时公司产品议价能力上行叠加成本优化，业绩弹性较强。
快递价格战持续恶化
根据国家邮政局发布的数据，截至7月4日，2021年全国快递业务量突破500亿件，接近2018年全年水平。
快递业蓬勃发展的背后，是各大快递企业为抢占市场而打响的价格战。国家邮政局发布的2021年5月快递行业数据显示，1-5月，快递业务量与业务收入的增数差达到20.4%，量的增数是收入增数的1.7倍；快递平均单价已跌至9.9元，较一季度的10.2元再有下降。
而从A股上市企业5月快递业务的主要经营数据来看，顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递等企业的快递服务单票收入均出现同比下滑，其中圆通、韵达与申通的单票收入均不到2.1元，分别为2.04元、2.02元与2.07元。
快递是一个重资产+重管理行业，主要分两种，时效快递和电商快递。其中，时效快递顺丰的竞争优势和壁垒明显，但增速已经低于10%，而电商快递还在快速增长期，但市场竞争十分激烈。
由于重资产、同质化程度又较高，快递也一直被视为是个“累活”。过去几年，凭借直营运作模式、优质高价的差异化策略以及优秀的企业文化，顺丰坐稳快递行业“一哥”的位置，并且赚钱能力突出。然而，随着京东快递的崛起，顺丰所在的高端领域也不断被冲击。
自2020年以来，快递行业的价格战持续恶化，顺丰控股自然也深陷其中。2020年，顺丰速运业务单票收入同比下滑19%，降至17.77元，后果就是收入端承压，净利润下降。
今年上半年，顺丰控的月度经营数据显示，公司快递单票收入呈下降态势。2021年1月份公司单票收入为17.26元/票，而在此后的4个月，公司单票收入均在15元/票至16元/票区间徘徊。
另外几大快递巨头，三通一达的去年的单票收入亦出现大幅下滑，同比下滑均超过20%，显示出行业惨烈的价格战。
与此同时，突然杀出来的极兔，背靠拼多多，短短一年，就达成2000万的稳定日单量。
进入2021年，快递市场的价格战更是进入深水区，一边是电商件惨烈的价格战，另一边是极兔发力，使得快递市场前几大龙头的市场份额预计都有一定程度的下滑。
深耕高端市场的“一哥”顺丰控股，一直被认为不擅长价格战，所以进入经济件市场，压力显然不小。
不过，虽然快递市场价格战激烈，但这是行业发展始终无法避免的问题，最终导致竞争力弱的公司出局，市场份额集中在几家龙头手中。同时，快递行业的规模巨大，门槛也在不断提升，即若能从行业残酷的价格战中胜出，则会赢家通吃。
西南证券7月12日研报指出，快递业价值损毁的问题一直出在供给端；快递企业创造的价值悉数让利于电商产业链；上市快递公司短期利润测不准、市值依仗公司长期竞争力是这个阶段的特征。但是，随着监管的收紧，烧钱补贴、跑马圈地的互联网打法将不会继续上演，恶性价格战告一段落后，上市快递企业利润将迎来修复。
同时，西南证券指出，顺丰控股的时效件增速放缓压制了公司利润基本盘，同时网络升级及新业务拓展的投入期带来阶段性的利润低点，但是行业需求旺盛且顺丰长期竞争壁垒、成长空间并未受损，公司件量/利润将迎来逐季修复。
从二级市场表现来看，自2021年以来，顺丰控股股价不断下行，公司股价于2月18日触及124.06元/股最高点，随后震荡下行，至今已接近腰斩，市值蒸发超2700亿元。
本文来源：券商中国、证券之星、界面新闻、21财闻汇此前报道
