因为周期股的身份，洛阳钼业（603993.SH）一直被压着抬不起头。

但是，公司的盈利能力却一点也不含糊。

根据业绩预告，预计2024年洛阳钼业净利润128亿元-142亿元，同比增长55.15%至72.12%；扣非净利润124亿元-138亿元，同比增长98.94%至121.4%。

一句话，彻底爆了！

事实上，洛阳钼业的经营业绩，远比大家想象的更出色。

2020年至2023年，洛阳钼业净利润分别为23.29亿元、51.06亿元、60.67亿元和82.5亿元；取中位值计算，2024年预计净利润135亿元，同比增长63.64%。

过去五年，洛阳钼业净利润翻了近6倍，累计盈利超过了350亿元！

事实上，自登陆资本市场以来，尽管业绩跟随金属价格有所波动，但从未发生过亏损。而且，每一轮周期过后，洛阳钼业的盈利能力都会再上好几个台阶。

咱们看几个数据。

跟2014年比，洛阳钼业目前净利润是其7.4倍；跟2018年比，接近其3倍；跟刚上市比，洛阳钼业净利润增长了近12倍，年复合增长率接近25%。

因此，某种程度上说，洛阳钼业是一家被“周期股”标签耽误的高成长性公司！

那么问题来了，作为一家资源型公司，洛阳钼业的业绩为何如此迅猛？

洛阳钼业主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工和金属贸易业务，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商。简单来说，就是“挖矿+贸易”。

但是，罗马从来不是一天建成的。

2013年，洛阳钼业收购了澳大利亚NPM铜金矿；2016年，洛阳钼业收购了巴西CIL磷矿和NML铌矿，耗资15亿美元；2016年和2017年，洛阳钼业先后两次出手，收购了大名鼎鼎的刚果（金）TFM铜钴矿，耗资近38亿美元；

2020年，收购了同样位于刚果（金）的KFM铜钴矿，耗资5.5亿美元；另外，洛阳钼业还收购了位于瑞士的IXM矿产贸易公司。

注意，收购巴西尤其是刚果（金）地区的铜矿资源，让洛阳钼业成功跻身全球铜矿行业的重要玩家。

至此，尽管洛阳钼业仍以“钼”命名，但经过一系列全球并购后，如今主要做的是铜钴矿生意。

需要特别说明的是，贡献绝大部分营收的是矿产贸易，占公司整体收入比重的7成以上。不过，由于这块业务的毛利率不足5%，赚钱效应并不强，真正决定公司主要利润的，是铜矿和钴矿等自有矿产。

这就又要说回刚果（金）TFM和KFM这两座矿山。

根据公司官方的说法，TFM目前已具备了年产45万吨铜和3.7万吨钴的生产能力，KFM具备年产15万吨铜和5万吨钴的生产能力。

也就是说，刚果（金）的这两座矿山，生产了洛阳钼业绝大多数的铜矿和钴矿！

咱们再来看业绩。

2024年上半年，刚果（金）板块实现营收243.68亿元，同比增长444.78%，毛利123.16亿元，毛利率超过了50%。

这么说吧，洛阳钼业盈利能力爆发式增长的背后，靠的就是刚果（金）这两座矿山。

可能有人有要问了，这两座矿山业绩的持续性如何？

先看产能。TFM和KFM这两座矿山，铜资源储量约为3500万吨，洛阳钼业的目标是2028年铜产量达到80万-100万吨。从这个角度说，足够开采十几年甚至是几十年。

再说价格。刚刚过去这一年，铜价经历了巨大的波动，现货铜价年内最高超过8.7万元/吨，但整体高于上一年。目前，全球铜价震荡走高，预计2025年继续保持较高水平。

究其原因，受益于全球经济恢复尤其是新能源的快速发展，铜的需求整体稳中有升，同时很多冶炼厂受累于成本的增加开始减厂，供给整体比较紧张。

这样一来的话，尽管指望洛阳钼业像2024年那样的高速增长，可能很难实现；但是，业绩保持正增长的话，还是值得期待的。

别忘了，公司目前市盈率也就11倍左右，市场预期本身也不高。