中国神华（601088.SH），再次赚翻了。

根据业绩预告显示，中国神华2024年净利润570亿元-600亿元，同比下降4.5%至0.5%。单季度看，2024年Q4净利润预计124.3亿元左右，同比增长8.7%。

也就是说，日赚近1.4亿！

可能很多人对中国神华嗤之以鼻，认为这是一家周期公司，盈利能力最好的时候往往是风险最大的时候。

但是，这可能是一种偏见。

2020年至2024年，中国神华净利润分别为391.7亿元、500.8亿元、696.5亿元、596.9亿元和585亿元，合计超过了2700亿元。

也就是说，中国神华不仅赚钱能力强，而且盈利持续性出色！

事实上，自登陆资本市场以来，过去18年时间里，尽管公司净利润有不少幅度的波动，但从未发生过亏损，净利润在100亿元至700亿元之间，

可能有人要说，尽管中国神华盈利能力很出色，但上市至今，累计涨幅也只有62%，且如果在2007年最高点买入的话，至今也没能回本。

那是因为，中国神华的发行市盈率达到了45倍，上市后又遭到了市场的爆炒。说白了，市场把中国神华当做成长性公司，给了错误的高估值，同时，又因为当时上证指数刚好处在6000点附近，市场情绪非常亢奋，导致当时买入了投资者蒙受了巨大的损失。

但是，今时不同往日。

根据公司最新发布的《2025年-2027年度股东回报规划》，现金分红不少于公司当年净利润的65%，也就是说，假设公司每年实现600亿元的净利润，对应的分红金额不少于390亿元，股息率在5%以上。

注意，这还是建立在过去五年时间，股价涨了好几倍的情况下。而且，5%的股息率，不仅高于长江电力，甚至高于以高股息著称的美的集团。自上市以来，中国神华累计分红18次，累计分红金额高达3452亿元。

这么说吧，如今的中国神华，是一家每年能赚几百亿、股息率高达5%的低市盈率公司！

可能有人有要问了，过去业绩不代表将来，接下来中国神华的经营业绩会如何？

核心看煤炭业务前景！

首先看煤炭消费量。

过去十几年时间，我国的煤炭能源消费规模总体呈不断上升趋势。根据中国煤炭工业协会的预计，2025年煤炭消费需求将平稳增长，较2024年略有增加。

另外，根据《中国能源展望2060》显示，我国一次能源消费总量将在2030年-2035年间达到顶峰，峰值约62.6亿吨标煤，非化石能源将在2045年成为我国能源供应的主体。

也就是说，尽管我国大力发展清洁能源，但是，在未来十年时间里，传统能源尤其是煤炭能源依旧是主力军。

其次是煤炭储量和煤炭价格。

截至2023年底，中国神华可开采储量是133.8亿吨，够开采40年。煤炭价格方面，由于煤炭开采都是央国企，再加上自2016年煤炭行业结构性改革之后，煤炭价格总体稳定，且稳中有升。

2023年以来，动力煤价格波动下行，业内普遍预计2025年动力煤将处于窄幅震荡趋势。

接下来是煤炭开采成本。

2024年前三季度，中国神华自产煤单位生产成本为186.3元/吨，同比下降了2.46%，超出了前一年的公司预计。

2022年至2024年前三季度，中国神华毛利率分别为39.03%、35.9%和33.69%，跟煤炭整体行情保持同步，且高于不少同行公司。

还有就是经营性现金流。

2021年至2023年，中国神华的经营性现金流净额分别为943.5亿元、1097.34亿元和896.87亿元；2024年前三季度，这个数字是835.04亿元。显然，都大幅高于同期净利润。

也就是说，中国神话议价能力强，且现金流充沛。

最后，做个简单总结。

从业绩增速角度说，可能2025年不会有太高期望，但是，煤炭需求和煤炭价格保持稳定，中国神华的盈利能力依旧强劲，再加上公司充沛的现金流，股息率是能够有保障的。

在这样的背景下，考虑到长期收益率不断下行，中国神华可能给不了大家“一夜致富”，但是可以获得“稳稳的幸福”。