今年一季度，全国实现社会消费品零售总额12.5万亿元，同比增长4.6%；3月单月的社消额增速更是达到了5.9%。看上去我国的居民消费正在全面复苏，但全国最有钱的两个城市的人却买不动了。

上海和北京是国内“唯二”的超一线城市，聚集了大量高净值、高收入人群，消费能力遥遥领先，可今年一季度两地的消费数据不尽如人意。

先看上海，市统计局公布的数据显示，2025年1-3月全市的社会消费品零售总额为4057亿元，位居全国城市第一，但消费增速却是负数，同比下降1.1%；而在全国3月消费总额大涨的情况下，上海3月社消总额比一季度下降得更多，跌去1.5%。

北京的情况更糟，一季度社消总额为3459亿元，相比于今年前两个月的降幅扩大3.2个百分点至3.3%。导致北京消费额增速被全国远远拉开的主要原因是3月的消费拉得太厉害了。

整个3月，北京消费市场低迷，只实现了1049亿元的消费总额，同比下降9.9%，仅差0.1个百分点就到10%了。

为什么两座超一线城市的“有钱人”不愿意消费了呢？可能与以下几个因素有关。

第一，原本基数大，受内需不足影响明显。前面说过，上海和北京是消费总额和人均消费额最高的大城市，原来的基数大，容易受到内需不足的影响。

消费品分为必需品和非必需品，前者是刚性的，变化较小，后者则是弹性的，预期下降往往让人们先减少非必需品的购买。京沪两地的非必需品消费额向来很高，受内需不足效应的拖累自然也是最大的。

第二，受车牌政策限制，汽车以旧换新政策提振消费效果有限。北京3月汽车消费额同比下降20.2%、上海则下降18.5%，显著低于全国增长5.5%的水平。汽车的单价高，对消消费总额的影响是很大的。

这几年国家出台了不少与汽车消费有关的政策，典型如以旧换新补贴，但在京沪汽车市场的作用有限。这是由于两地都有非常严格的车牌限制，尤其是传统燃油车，想要获得车牌十分困难。以上海为例，不仅要支付近10万元的费用，还要参与中签率连10%都不到的拍牌。

第三，房价下跌导致居民财富缩水、抑制消费意愿。2021年下半年以来中国房地产市场进入深度调整，北京、上海的二手房下跌比例虽然不是最多的，但由于基数大导致“蒸发”的市值远超三、四线城市。比如，一套坐落于京沪的1000万元的房产，下跌20%便损失了200万元；而县城一套总价为100万元的房子，跌40%也就蒸发40万元。

房产价值缩水虽不会引发直接的现金流出，但对信心的伤害是很大的，同时抑制了京沪家庭的消费意愿。

第四，两地居民收入增速低于全国平均水平，进一步拖累消费。2025年第一季度，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.5%，北京和上海的人均可支配收入分别上涨5%和4.6%，比全国平均水平低0.5和0.9个百分点。

居民的收入情况往往具有很强的结构性，平均收入增速下降的实际表现可能是，一部分人的收入依然大幅增长，而另一部分人不仅未能赚到更多的钱，收入反而变少了甚至因失业暂时归零。因此，北京和上海居民的收入增速较低进一步拖累当地消费支出。

除了以上几个因素外，外资撤离、商务宴请减少、公务接待受“八项规定”的抑制让两地的餐饮消费减少同样不能忽视。数据印证了这点，一季度上海、北京的餐饮消费额分别下降3.4%和3.8%，而全国餐饮收入上涨4.7%。

作为最有实力消费的两个城市，上海和北京的社消总额持续下降需要引起重视。从某种程度上来说，什么时候京沪的社消企稳反弹了，中国的内需信心才算是真的开始恢复了。如何理解这句话？请大家自行体会。

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