最近，黄金和美元类资产的走势呈现出截然不同的景象。

黄金价格不断刷新历史最高纪录，纽约黄金期货已涨破过3500美元/盎司整数关口，仅今年以来就涨了33%。要知道这可是黄金，不是股票或期货，而且是不到4个月的涨幅。

与此形成鲜明对比的是美元指数。

作为衡量美元币值的主要指标，美元指数在特朗普正式上任美国总统后便开始下跌，对等关税政策宣布后跌得更猛了，最低跌破了98，相比1月17日的年内高点跌去11%。

美股、美债等美元类资产的日子同样不好过，不论是道琼斯指数还是纳斯达克，也不管是股市还是债市，全球投资者用脚投票，纷纷抛售手里的美元类资产，导致相关标的价格一泻千里。

按理说在美联储推迟降息的情况下美元类资产的价格应该上升、黄金则走弱，但现在的形势截然相反，这是为什么呢？

究其原因同美国有关。特朗普关税政策的捉摸不定，以及“大统领”与美联储主席鲍威尔的矛盾公开化使得美联储独立性遭受质疑，这两点让美国与美元的信用下降，世界灯塔不再明亮。

于是，出于对美国实力和信用的怀疑，投资者开始抛售美元资产，卖出美元并买入其他类型的资产，黄金因其历经千年考验的避险属性成为美元资产的最佳平替。买的人多了，价格自然屡创历史新高。

美元疲软、黄金走强。正常来说这不是美国希望看到的景象，总统特朗普应该像热锅上的蚂蚁那样急得不可开交，但如今处于特殊时刻，我们不能用常规思路考量问题。有没有一种可能，特朗普也许满心期待现在的这种局面，甚至还在暗中为此推波助澜。

特朗普上台后不惜得罪全世界搞了包括对等关税在内的诸多名堂，他想要实现的终极目标是什么？

是让中高端制造业回流美国，也就是追求实体经济的再辉煌，而口号“MAGA”里的“G（reat）”指的是美国拥有伟大的产业。这意味着金融市场没那么重要，或者说可以为了实现制造业回流而暂时不去管股票价格的涨跌幅。

达成美国人消费美国产品甚至全球消费者购买美国货的前提是，美国制造的商品相比进口商品更有性价比，足以让消费者愿意掏钱买单。一个方法是把自己的产品做得更有吸引力，另一个方法是让外国货变得昂贵，加关税是有助于实现后者。

本币贬值、美元升值能够提升本国产品的价格优势，从而对冲一部分高关税的负面影响。对美国而言恰好相反，只有美元贬值才能避免其他国家在汇率上做文章，同时增强美国产商品的竞争力。

至于美元类资产的价格。我们假设，注意是假设，制造业真如特朗普期望的那样回流了，美国将同时握有金融和制造业两张牌，不用愁美股、美债失去吸引力，资金必然回流美国，重新推高美元类资产的价格。

另一方面，黄金价格上涨虽然可能削弱美元的竞争力，但从经济账的角度来说美国不亏。

根据世界黄金协会的数据显示，美国是全球储备黄金数量最多的国家，拥有8133吨黄金，比第二位的德国加第三位的意大利还要多。金价上涨意味着储备黄金更值钱了，美国政府的储备资产升值得最多。

咱们再“阴谋论”一点，现在摆在特朗普面前的最大问题是美联储不愿意降息，现在的美联储主席鲍威尔是一个“刺头”，根本不把特朗普的建议当回事，逼得特朗普想方设法想更换美联储主席。

然而，美国的体制决定了总统没有权力干涉美联储，硬要实施将面临复杂且冗余的诉讼程序。

现在来看唯一可能让鲍威尔加快降息节奏的情形是美股、美债暴跌，就像2020年新冠疫情在美国爆发时的那样。那时美股经历多次熔断，美联储召开临时会议，紧急决定大幅下调美国联邦基金利率。

从这个角度来说特朗普其实很希望美国金融市场出现短暂“崩盘”，这样就可以兵不血刃地倒逼美联储降息了。

因此，特朗普有可能希望美元贬值、资产价格下跌，有助于实现美国制造优先战略、逼迫美联储降息。别人笑他是疯子，他却有自己的小算盘。

展望未来，美元式微、黄金走强的趋势可能延续下去。除了前面提到的特朗普政府本身有压制美元汇率的内在需求外，美联储降息是另一个原因。鲍威尔只是说不急着降息，可从来没有说过美国不降息了。

根据机构预测，哪怕鲍威尔不被特朗普赶下台，美国今年可能降息3次，而美国经济一旦出现衰退迹象，2025年的首次降息将会提前。只要美国降息，长期来看是有利于金价上涨，不利于美元升值的。

以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！