埃及镑下跌40%,朋友圈出手解难

走回来情报 2024-03-17 10:17:22

当前,埃及深陷恶性通胀和经济危机,2024年2月通胀率高达35.7%,埃及镑暴跌40%,2023年10月5日,评级机构穆迪将埃及的主权信用评级从“B3”下调一级至垃圾级的“Caa1”,引发埃及主权美元债券大幅下跌。

虽然埃及的宏观经济环境依旧堪忧,但朋友圈却很热闹,阿联酋豪掷350亿美元投资,巴西要加大贸易往来,中国表示要建工业园...风险归根结底说的是不确定性,穿透风险表象,把握机遇才是正确的风险价值观。

埃及经济怎么了?

埃及的经济困境非一日之寒,内外因皆有。

从内因上看,当年工业发展失败、长期贸易逆差、被高估的货币、脆弱的产权和制度、专横的政府与军队等。

从外因上看,埃及似乎运气不好,近年来全球范围的黑天鹅事件,总能受到牵连。

新冠疫情:埃及经济高度依赖服务业,疫情蔓延后,旅游业直接受到冲击,经济收入受到显著影响;俄乌冲突:埃及的粮食自给率仅有60%左右,粮食和能源高度依赖进口,俄乌冲突推高了进口价格,极大地消耗了埃及外汇储备;美元加息:美联储持续加息,加之埃及国内高通胀,导致国内资产变现出走,外汇储备再受打击;巴以冲突:本来埃及没有受到直接影响,但后来受红海事件影响,苏伊士运河航运收入大幅下降。据埃及当局统计,2024年1月的苏伊士运河的收入与2023年同期相比减少了50%。

这套组合拳接连来袭,埃及的日子确实不好过。

2024年2月通胀率高达35.7%,3月6日放开汇率管制后埃及镑暴跌40%,政府外债占GDP比重呈持续攀升趋势。

与经济形势恶化相反的是,埃及FDI持续增加。

2023年第四季度,埃及的外国直接投资增加了50.361亿美元。2024年以来,埃及正式成为金砖成员国,贸易前景向好,阿联酋宣布投资350亿,房产、基建领域再激活力,投资者信心也在逐步增强。

在主权信用评级方面,尽管穆迪确认了维持埃及Caa1的评级,但对其展望改为积极。而标普目前正在积极讨论是否要改变2023年10月给出的B-评级,并毫不避讳地说,埃及政府对改革计划的承诺是主要风险因素。

这进一步说明了FDI增加并不代表埃及政府治理能力有长进,更主要的是离不开埃及的朋友们帮衬。

埃及的朋友圈

埃及的朋友圈最近很热闹。

一是“新圈子”金砖国家

2024年1月1日,埃及正式成为BRICS成员国。

俄罗斯是当时的轮值主席国,表示了热烈欢迎,但自顾不暇的俄罗斯,举措有限。

同为金砖创始国的巴西,直接将双边关系提升到战略伙伴关系水平。

恰逢2024年是埃及与巴西建交100周年,一方面两国经贸往来密切,埃及已成为巴西在非洲的第二大贸易伙伴,2023年双边贸易额为28亿美元;另一方面,两国元首会晤中,塞西总统对卢拉的高规格接待,也平添几分热络。

巴西驻开罗大使表示,2024年我的任务就是加强巴西与埃及之间的关系。

中国方面, 也宣布进一步加强投资。

对于中资企业而言,埃及的工程市场能源、房建领域需求仍然旺盛。据国复统计,2023年埃及中标、新签的工程项目中,新能源与房建为项目数量占比最高的领域。

更重要的是,政府层面出手了。

商务部部长王文涛访问埃及期间,明确表示要进一步加强对埃及的投资,并有兴趣在埃及地中海沿岸建立一个新的工业区,拟建的工业区将包括传统产业和高科技产业,专注于高附加值的技术产业,以做深当地市场并开拓欧洲和美国市场。

二是“老伙伴”海湾国家

以前,以沙特、阿联酋、科威特为代表的海湾老朋友以外汇存款的方式给埃及经济支持(正如他们对巴基斯坦、约旦等国一样)。

截至2023年6月,阿拉伯国家在埃及中央银行的存款总额达到149.5亿美元,占央行351亿美元储备的42.59%。其中阿联酋56.6亿,沙特53亿,科威特40亿。

如今,海湾国家尝试通过增加继续援助的附加条件,推动埃及改革。2024年,阿联酋主权基金ADQ提供了埃及历史上最大的单笔投资——350亿美元,用于开发其地中海沿岸的Ras al-Hikma半岛。

关键时刻靠朋友,阿联酋此举对当下的埃及意义重大:

首先,为埃及央行排忧解难,提供了外汇流动缓冲,防止在外汇管制结束后的货币贬值失控。

其次,间接推动了IMF提升对埃及救助协议的金额,最终IMF同意80亿美元。

此外,高盛分析认为,阿联酋投资+IMF贷款计划可以为埃及提供足够的流动性,弥补埃及未来四年的融资缺口。

与此同时,基础设施建设方面也因投资增多带来新机遇。

2024年以来,多家企业宣布加大投资。

阿联酋房地产开发商UDC投资300亿埃及镑开发的地标性住宅项目The Crest正式启动。埃及新首都开发商ACUD表示,将在近期与埃及、海湾国家开发商签署五项合作,总价值约为2000亿埃及镑。本地房地产开发商Tatweer Misr宣布,计划在2024年投资100亿埃及镑,达到公司历史最高投资额。同样为房地产开发商的Inertia Egypt计划投资30亿埃及镑。

结语

埃及拥有非洲最长的海岸线,拥有世界上最重要的航道之一苏伊士运河,同时作为通往非洲和中东的门户,具有先天的地缘政治优势与朋友圈资源优势。

成为金砖国家后,一定程度上利于贸易往来。但金砖国家并非经济组织,每个成员国都保留了各自的贸易政策,成员国内并未设置一体化的贸易框架,除经济以外,也涵盖了政治、安全、文化等问题,因此,须客观看待此举对埃及经济的直接促进作用。

加之IMF的惯用三板斧——贸易自由化、私有化、紧缩政策的施压,短期内埃及经济仍面临较大的波动性及不确定性。

单从工程承包角度来看,也需关注高通胀、货币快速贬值对建设成本的直接影响,以及项目业主方资金来源的稳定性。建议把握机遇的同时,客观研判风险,尽力做到一事一议。

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