当前，埃及深陷恶性通胀和经济危机，2024年2月通胀率高达35.7%，埃及镑暴跌40%，2023年10月5日，评级机构穆迪将埃及的主权信用评级从“B3”下调一级至垃圾级的“Caa1”，引发埃及主权美元债券大幅下跌。

虽然埃及的宏观经济环境依旧堪忧，但朋友圈却很热闹，阿联酋豪掷350亿美元投资，巴西要加大贸易往来，中国表示要建工业园...风险归根结底说的是不确定性，穿透风险表象，把握机遇才是正确的风险价值观。

埃及经济怎么了？

埃及的经济困境非一日之寒，内外因皆有。

从内因上看，当年工业发展失败、长期贸易逆差、被高估的货币、脆弱的产权和制度、专横的政府与军队等。

从外因上看，埃及似乎运气不好，近年来全球范围的黑天鹅事件，总能受到牵连。

新冠疫情：埃及经济高度依赖服务业，疫情蔓延后，旅游业直接受到冲击，经济收入受到显著影响；俄乌冲突：埃及的粮食自给率仅有60%左右，粮食和能源高度依赖进口，俄乌冲突推高了进口价格，极大地消耗了埃及外汇储备；美元加息：美联储持续加息，加之埃及国内高通胀，导致国内资产变现出走，外汇储备再受打击；巴以冲突：本来埃及没有受到直接影响，但后来受红海事件影响，苏伊士运河航运收入大幅下降。据埃及当局统计，2024年1月的苏伊士运河的收入与2023年同期相比减少了50%。

这套组合拳接连来袭，埃及的日子确实不好过。

2024年2月通胀率高达35.7%，3月6日放开汇率管制后埃及镑暴跌40%，政府外债占GDP比重呈持续攀升趋势。

与经济形势恶化相反的是，埃及FDI持续增加。

2023年第四季度，埃及的外国直接投资增加了50.361亿美元。2024年以来，埃及正式成为金砖成员国，贸易前景向好，阿联酋宣布投资350亿，房产、基建领域再激活力，投资者信心也在逐步增强。

在主权信用评级方面，尽管穆迪确认了维持埃及Caa1的评级，但对其展望改为积极。而标普目前正在积极讨论是否要改变2023年10月给出的B-评级，并毫不避讳地说，埃及政府对改革计划的承诺是主要风险因素。

这进一步说明了FDI增加并不代表埃及政府治理能力有长进，更主要的是离不开埃及的朋友们帮衬。

埃及的朋友圈

埃及的朋友圈最近很热闹。

一是“新圈子”金砖国家

2024年1月1日，埃及正式成为BRICS成员国。

俄罗斯是当时的轮值主席国，表示了热烈欢迎，但自顾不暇的俄罗斯，举措有限。

同为金砖创始国的巴西，直接将双边关系提升到战略伙伴关系水平。

恰逢2024年是埃及与巴西建交100周年，一方面两国经贸往来密切，埃及已成为巴西在非洲的第二大贸易伙伴，2023年双边贸易额为28亿美元；另一方面，两国元首会晤中，塞西总统对卢拉的高规格接待，也平添几分热络。

巴西驻开罗大使表示，2024年我的任务就是加强巴西与埃及之间的关系。

中国方面， 也宣布进一步加强投资。

对于中资企业而言，埃及的工程市场能源、房建领域需求仍然旺盛。据国复统计，2023年埃及中标、新签的工程项目中，新能源与房建为项目数量占比最高的领域。

更重要的是，政府层面出手了。

商务部部长王文涛访问埃及期间，明确表示要进一步加强对埃及的投资，并有兴趣在埃及地中海沿岸建立一个新的工业区，拟建的工业区将包括传统产业和高科技产业，专注于高附加值的技术产业，以做深当地市场并开拓欧洲和美国市场。

二是“老伙伴”海湾国家

以前，以沙特、阿联酋、科威特为代表的海湾老朋友以外汇存款的方式给埃及经济支持（正如他们对巴基斯坦、约旦等国一样）。

截至2023年6月，阿拉伯国家在埃及中央银行的存款总额达到149.5亿美元，占央行351亿美元储备的42.59%。其中阿联酋56.6亿，沙特53亿，科威特40亿。

如今，海湾国家尝试通过增加继续援助的附加条件，推动埃及改革。2024年，阿联酋主权基金ADQ提供了埃及历史上最大的单笔投资——350亿美元，用于开发其地中海沿岸的Ras al-Hikma半岛。

关键时刻靠朋友，阿联酋此举对当下的埃及意义重大：

首先，为埃及央行排忧解难，提供了外汇流动缓冲，防止在外汇管制结束后的货币贬值失控。

其次，间接推动了IMF提升对埃及救助协议的金额，最终IMF同意80亿美元。

此外，高盛分析认为，阿联酋投资+IMF贷款计划可以为埃及提供足够的流动性，弥补埃及未来四年的融资缺口。

与此同时，基础设施建设方面也因投资增多带来新机遇。

2024年以来，多家企业宣布加大投资。

阿联酋房地产开发商UDC投资300亿埃及镑开发的地标性住宅项目The Crest正式启动。埃及新首都开发商ACUD表示，将在近期与埃及、海湾国家开发商签署五项合作，总价值约为2000亿埃及镑。本地房地产开发商Tatweer Misr宣布，计划在2024年投资100亿埃及镑，达到公司历史最高投资额。同样为房地产开发商的Inertia Egypt计划投资30亿埃及镑。

结语

埃及拥有非洲最长的海岸线，拥有世界上最重要的航道之一苏伊士运河，同时作为通往非洲和中东的门户，具有先天的地缘政治优势与朋友圈资源优势。

成为金砖国家后，一定程度上利于贸易往来。但金砖国家并非经济组织，每个成员国都保留了各自的贸易政策，成员国内并未设置一体化的贸易框架，除经济以外，也涵盖了政治、安全、文化等问题，因此，须客观看待此举对埃及经济的直接促进作用。

加之IMF的惯用三板斧——贸易自由化、私有化、紧缩政策的施压，短期内埃及经济仍面临较大的波动性及不确定性。

单从工程承包角度来看，也需关注高通胀、货币快速贬值对建设成本的直接影响，以及项目业主方资金来源的稳定性。建议把握机遇的同时，客观研判风险，尽力做到一事一议。