东盟10国总人口超6.6亿，经济总量居世界第五，预计2024实际GDP增长仍然领先于全球经济增长速度，其电力行业的市场潜力有目共睹。菲律宾作为拥有丰富可再生能源资源优势的多岛之国，兼具客观发展动力与主观意愿，尤其在解除外商投资所有权比例限制后，一跃成为外资企业奔赴的热土，但实际项目推进缓慢，土地政策、PPA期限、电网接入等客观难题的解决依然需要时间。

作为东盟国家中最先声明不再新建煤电项目的国家，菲律宾近年来在吸引外资发展可再生能源方面动作不断。

继发布可再生能源计划（NREP）、解除外商投资项目所有权40%限制、启动两轮可再生能源拍卖（GEA-1/GEA-2）后，菲能源部宣布将于2024年启动第三轮可再生能源拍卖，总容量为4,399MW，主要包括抽水蓄能、蓄水蓄能、地热以及径流式水电站。

GEA-3拍卖计划

4月启动，8月拍卖

根据菲律宾能源部安排，2024年4月将发布本轮拍卖的通知，并计划于8月份启动拍卖。

Non-FIT项目为主

发挥资源价值、提升能源效率以及改善电力稳定性与可靠性是菲律宾能源部门的三大关切，而电力结构的多元化则是有效的解决方案之一。

从技术类型来看，菲律宾前两轮可再生能源拍卖项目以光伏、风电、生物质和水电为主，本轮有所不同，计划拍卖的项目包含两部分：

一是针对不符合上网电价条件Non-Feed-In-Tariff（Non-FIT）的可再生能源技术，即地热、蓄水蓄能和抽水蓄能；

二是符合FIT标准的径流式水电站（Run-of River, ROR Hydro）。

总拍卖容量为4399MW，其中Non-FIT部分达4199MW。

总体来看，本轮拍卖的技术类型并非多数中资企业热衷的太阳能光伏、风电，投资吸引力度或有限。加之中菲关系复杂多变引发的政治与政策风险，进一步增加了在菲中资企业的决策难度，甚至部分企业重新考虑——菲律宾还是值得深耕的市场吗？

看市场，关注三个基本面

风浪越大，鱼越贵。一个市场的“好坏”，实则很难评。再差的市场也有好项目，再好的市场也可能跌入深坑。但掌握基本的分析框架，至少可以减少直觉与偏见，增加理性决策的概率。

基本的市场分析方法论，核心在于“三个基本面”。

1.国别面

国别面主要指国家政治稳定性、经济大周期与发展变化、双边与多边关系的影响等等。对于决策审慎、风控体系偏脆弱的多数企业来说，先国别，后项目不失为长周期视角下可持续发展的基本策略。

过去十年，中菲关系跌宕起伏。2016年下半年以来，两国关系重回正轨，但在“南海问题”与“美国因素”的影响下，当前的中菲关系“已站在十字路口”。建议企业结合自身发展战略，深度分析中菲关系走向对在菲从事可再生能源领域的影响，包括对华企业的审查与限制等法律合规风险、供应链风险、融资风险等，为后续分析行业面、经营面提供重要基础。

2.行业面

行业面主要指电力行业所处的发展阶段与市场潜力、行业政策连续性、可再生能源产业以及基础设施的成熟度等等。

菲律宾可再生能源发展的基础条件较好，政策积极且持续更新，但从前两轮拍卖情况以及实操层面来看，土地使用政策、证照审批效率、PPA期限、电网接入成为降低外商投资信心的四大消极因素。建议关注是否有相应的改善政策出台，并尝试通过模式创新去解决或降低负面问题对自身企业/项目的影响。

3.经营面

经营面需要回归商业的基本逻辑去分析，市场的目标定位是什么？项目的真正价值在哪？投资收益是否具有可持续性？项目风险的对价是什么？最大风险或最坏结果是否可以承受等等。

菲律宾的营商环境特殊，建议企业，尤其是体制内企业，以生意思维做经营与管理，链接有实力的本地企业等合作伙伴，以量化分析做投资与财务决策，审慎评估不同经营决策的后果。

总体而言，站在可再生能源发展的角度，菲律宾市场对于商业属性强、融资渠道宽、国际化与属地化程度高的企业而言更有市场潜力，对于经营管控体系具有弹性与反脆弱性的企业而言更有竞争能力。市场的“好坏”动态的认知结果，归根到底还是看企业的经营与人才能力。