这可能是继2008年“4万亿”之后，最重磅、最集中、最涉及到结构性问题的一揽子经济政策。

9月26日，注定会在某种意义上“载入史册”。

在这一天，高层首次在9月份召开经济会议。会议指出，要帮助企业度过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。还要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。

与此同时，还要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持体系。要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境。

会议还强调，要守住民生底线，做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶，抓好食品和水电气等重要物资的保供稳价。

今天的这场会议，几乎涵盖并涉及到了经济社会的方方面面，其重要性，是空前绝后的。

这也从侧面印证了一点，那就是我们目前所面临的问题，不容小觑，已经到了不得不出手干预的地步。

问题过去已经说了很多次，相应的解决方法国内一些经济学家也提到过多次，但今天真正由这场会议提出来，可能还是第一次。

这次会议的主题其实就是两条，第一就是财政要多花钱。主要花钱的方向是基础设施建设、保交楼、扶持房地产公司，然后就是改善低收入群体的收入状况。

第二就是如果财政遇到了困难，那么就由央行给予货币扩张政策。

如果再算上9月24日央行行长潘功胜的一系列措施，那么今年的9月份，可能也是最近十几年来，宏观经济出台最给力的一个月。

为什么要等到9月末？

答案可能是，宏观经济走势不及预期。

今年二季度我国的GDP增长不及预期，只有4.7%的增长，一季度则是5.3%的增长，上半年的增长率刚好只有5%，堪堪保住了今年的年度增长目标。

但时间来到下半年，一线城市的零售消费下滑，房地产下行还在延续，叠加信贷数据疲软和股市乏力，因此在9月末以及首次经济会议都说明了，上面开始意识到问题的严峻性和紧迫性。

考虑到马上就是国庆长假，未来几天乃至假期内，相关政策制定人士预计都会加班，以在假期结束后，出台一揽子的具体刺激经济政策。

其中收入，应该会是重中之重。

早在昨天，也就是9月25日，上面就发布了关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见。意见提到，要促进劳动报酬合理增长，要健全收入分配机制，同时还要完善劳动者的各项权益等等。

收入问题其实也是老生常谈了；这个问题过去我也说过多次，尽管我国是世界第二大经济体，但我国家庭可支配收入占GDP比重，只有43%，这个数字放眼全球来看，也是较低的。

1978年的时候，我国家庭可支配收入占GDP的比重就是44%，到了1983年，这个数字变成了62%。

随着时间的推移，我国家庭可支配收入占GDP的比重不仅仅没有继续上升，反而还有了下降的趋势。

理论上，居民可支配收入通常会占到GDP的三分之二左右，以维持居民消费占GDP的50%-65%，80年代的我们就是如此。

但当居民可支配收入严重不足的时候，消费就会出现大问题。

而过去我们的消费之所以没有出现这样或那样的问题，那是因为房地产还在升值，靠着房地产带来的财富增长，人们敢于消费。

一旦房地产开始下行，消费自然就会降级。

一个人的消费，就是另一个人的收入；收入不足，必然就会导致消费不足，消费不足又会导致企业营收下滑，企业没有利润空间，就会优化人力，人们就业困难，又会减少消费。

这就是东北证券首席经济学家付鹏所说的，螺旋式下跌负面循环。

美国大萧条的时候，最直接的一个原因也是因为美国人收入不足，无法靠消费拉动收入就业增长，最终导致宏观上无法实现可持续正向发展。

后来历经大萧条，欧美才逐步开启了“修正资本主义”。其目的就是为了提高收入，壮大中产阶级，这样中产壮大了，更多人开始敢消费了，那么整个社会层面的问题才会得到根本性解决。

因此，从9月24日潘功胜的资金入市刺激股市，再到今天的首场9月经济会议，都在向市场传递一个信号：是时候实施稳健的财政货币扩张政策了。

预计国庆后，我们还将会看到更实质性具体性的东西出台。

例如彭博社就透露，我国正考虑向最大的几家国有银行注资至多1万亿元，以增强它们支持陷入困境的经济的能力。

这笔资金将用于发行新的特别主权债券，彭博社指出，此举将是自2008年以来，我国首次向大型银行注资。

这个背景也不难理解，在进一步降准降息之下，尽管市场流动性是增强了，但对银行来说，他们的压力也很大，不管是净息差还是坏账率，六大行都在面临越来越大的压力，银行系统的重要性自不用多少，一旦开启稳健的货币扩张，银行系统风险首先就要兜底。

接下来，各位需要做好上车的准备。

宏观经济政策一旦开始发力，对许多个体而言，这可能就是最后一次的机会。

这一次，我们注定会押上所有。

在9月末而不是国庆后推出这一揽子的经济措施，这本身就表明了一个信号，即经济形势可能越来越严峻，时间上已经不等人。

其次，新的问题不太可能发生，但我们还是要做好类似的判断，亦或是有智库专家提出了新的负面观点，强化了9月末推出刺激措施的可能性。

那么接下来，更具体的经济刺激措施，可能会有哪些？

这一点，我们只需要去翻翻辜朝明的书，就能够从中找到答案，这也是今天我们从政策发力端看到的一些迹象，那就是辜朝明提出的“资产负债表衰退”理论，其中的解法，正在被我们运用。

这个世界上，没有西方的经济学和东方的经济学之分，经济是这样，经济问题更是这样，在面对类似的问题时，解法也是趋同的。

辜朝明的办法是什么？

答案很简单，就是大肆花钱。

按照辜朝明的理论，一个经济体在经济快速增长周期内，就应该倾注所有来确保经济快速、高质量地增长。

记住，是倾注所有。

当时日本接受国际货币基金组织的建议，降低利率刺激经济，这是当时经济学界主流看法，只要借钱成本足够低，就可以通过降低利率来刺激经济。

但当企业开始不赚钱，负债累累的时候，哪怕利率降低为零，也没有企业愿意借款。

辜朝明的建议是，让政府借钱，投在需要用钱的地方，才有可能让一个经济体继续向前迈进。

之后日本开始财政刺激、修复银行系统。

我们看今天的经济会议，可以发现这和辜朝明强调的，几乎一模一样。

修复房地产、扶持企业、扩大中低收入群体的收入，同时为市场注入更多流动性资金，当企业和家庭开始不愿意消费投资的时候，只能由政府来承担这一角色。

以推动经济进一步增长。

结果也是显而易见的，市场已经用实际行动给出了答案；从9月24日开始，到今天，短短三天时间里，A股从不到2800点，一路上涨突破3000点。

未来，大致的刺激方向应该也是向市场注入更多资金，同时主动承担更多开支的角色，类似于2008年的“4万亿”刺激经济。

与此同时，倾注所有全力发展市场经济，这也意味着更多的放开，更多的自由市场，并在这个过程中，吸引更多外资涌入。

最后，就是居民端的收入改善了，这个应该是最难的一点，也是会牵扯到不同人利益纠葛的一点；举个例子，说要指导企业分配员工收入体系，这个难点在于，今天的企业已经是挣扎求生了，员工收入的上涨，就意味着企业利润的下滑，这两者如何平衡兼顾，很难很难。

除非是用减税的方式，在不动企业利润的情况下，增加员工收入，但问题又来了，税收减少，那么整个国家层面又少了。

这一点，应该是三个方向中最难的，但也是长期来看最管用的。

居民收入提不上来的话，社会保障体系建立不上来的话，长期来看，结构性的问题就几乎永远得不到彻底解决。

辜朝明提出的解决资产负债表的办法，本意也并不是彻底治本，而是通过有形的手去承担“无形的手”的责任，这个过程直到资产负债表被彻底修复。

但如果居民收入起不来的话，那么资产负债表修复的过程，可能会非常非常漫长，时间越长，不确定性和问题就越大，叠加人口问题，结构性的难题就会几乎无解。

这一次股市也是一样。

两三天时间就上涨到了3000点，中短期来看，我个人是非常看好这波涨势的，但长期来看，能不能突破4000点和5000点甚至是6000点呢？

这就涉及到一些更核心的东西，一些更底层的东西。

总体来看，未来的大方向就两个，今天这次会议也明确提出来了。

第一就是要加大财政货币政策逆周期调节力度，要发行使用超长期特别国债和地方专项债，要更好发挥政府投资带动作用。

这就是辜朝明所说的，“政府承担开支”，拉动经济。

第二，就是民生保障。保障就业、提高收入、保障劳动者的权益，放开市场准入限制，充分发挥民营企业的自主权等等。

留给我们的时间不多了，没有长期，只有中短期；而我们也必须要在中短期内，解决这一系列结构性问题。

这个时候，就不要再去谈论高杠杆好不好了，因为问题的严峻性，已经超出了讨论这个问题的范畴。

接下来，我们就应该全面客观冷静看待当前经济形势，要正视我们的困难，但更要坚定我们的信心。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。