9月18日，美联储宣布大幅降息50个基点，这是四年多以来美联储的首次降息，目标区间下调为4.75%至5%。

同一时间，和美联储一起降息的，还有香港金管局；9月19日早上，金管局宣布基本利率下调0.5厘至5.25厘，即时生效。

香港财政司司长陈茂波表示，美国息率下调，香港息率也会下调，这将有利于本港企业经营，对资产市场带来正面影响。

大行中金发表报告指出，此次美联储降息，一定程度上或利好内地资产表现。

对我国金融市场而言，美联储降息的积极意义不言而喻，但从实际的角度来看，这一次美联储降息的乐观信号，或许还是被扩大了。

2022年3月，美联储为了应对通胀启动加息周期，期间美联储一共加息11次，2023年7月是美联储最后一次加息，基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，而香港由于实行与美元挂钩，因此香港利率往往也跟随美国的利率而变动，在过去两年多的加息周期内，港元亦跟随。

对我们而言，美元走弱自然就意味着国内金融市场的走低。

在过去数年时间里，我国股票市场经历了一轮漫长的下行周期，今天随着美联储的降息，我国的金融市场也有望迎来一轮上行期，这对我国宏观经济的恢复而言，有着积极的信号。

但可能也仅限于积极信号了。

从实际的角度来看，美元降息的象征意义反而更大。

首先，这次美元降息50个基点，降息之后的利率依然较高，对标国内存款利率来看，美元依然有很强的吸引力。

其次，从双方国债利率来看，差异也依然较大。目前美国国债十年长期利率高达4.23%，而我国国债十年长期利率只有2.2%，换言之，美国国债对投资者的吸引力，显然更大。

国债收益率低，其实就意味着国内的投资回报率低，此刻市场上的钱就更容易外流，这个时候叠加投资、消费的疲软，那么经济就会有通缩的风险。

这一次美元降息，尽管幅度不高，但预期中的美元降息还会持续下去，因此也能够促进资金回流。

根据思睿集团首席经济学家洪灏的预测，美国降息会导致最少4000亿至5000亿美元资金由海外回流到中国市场。

换算成人民币的话，这就是2万亿的天量投资。

在外国直接投资不断减少的今天，这一次美元降息，将会对我国的投资市场，起到非常积极的促进作用。

在美国加息期间，人民币相对美元的汇率较弱，这一次美元降息之后，情况也会有所改变，从而影响到我国的出口，而人民币走强的趋势下，也会有机会吸引资金回流到国内。

另外，随着美国的降息，两国息差的缩窄也增加了我国央行进一步降息的空间，根据全国银行同业拆借中心公布的数据来看，今年8月贷款市场报价利率1年期为3.35%，5年期以上为3.85%。

随着美元的降息，我国央行还会有更大的降息空间，这也能够刺激消费和投资的增强。

综合来看，美元降息对我国的影响是多方位的，主要包括以下几个方面：

第一，美元降息通常会导致美元走弱，吸引国际资本流出美国市场，流向其他国家，这其中就包括我国，这也会反过来导致人民币升值，增加进口商品的竞争力，同时还会对我国出口产生一定的压力。

这是我们需要注意的第一点，未来出口承压，但我国的外资可能也会增加。

第二，美元降息还会降低我国持有的美元外汇储备收益率，同时也会降低以美元计价的债务利息成本，这会减轻企业的还款压力。

第三，美元降息还会缓解全球范围内的通货膨胀压力，央行也会有更多空间来实施宽松的货币政策，例如降息或者降低存款准备金率，以刺激经济的增长。

第四，美元降息还会降低全球的融资成本，鼓励企业进行更多投资，而不是把钱回流到银行。对于我国来说，未来会有更多的外资流入，增加国内的投资和经济增长，同时国内企业的融资成本也会降低，这会极大缓解企业的经营压力。

第五，美元降息还会对全球金融市场产生积极影响，这会导致股市上涨，我国金融市场也会受益，投资者的情绪会得到部分改善，股票市场的风险也会降低。

总体来看，美元降低对我国的影响是多方位的，既有正面的影响也有负面的影响。如果非要做出区分的话，那么美元降息对我国宏观经济的影响，一定是利大于弊的。

但反过来，我们也不应该对美元降息抱太多的期望。

不管美元降息与否，我国的宏观经济结构性问题都不是美元降息或加息能够决定的。

最终的消费降级、投资回报偏低以及债务问题等等，这一系列问题的症结本身，还是内部的问题。

但不可否认的是，随着美元这一轮的降息，留给我们的时间和空间，都更充裕了。

而我们能不能抓住这一波机会，去做更大的量化宽松刺激经济回归正轨，还需要时间去验证。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。