资本投入，或叫资本性支出指的是企业构建固定资产、无形资产以及其他长期性资产的支出。

投资者可以直接从现金流量表中“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目中提取该值。（从航空、机场行业来了解公司资本性支出是怎么分析）

在分析中可以具体的使用这几个指标来分析，一般而言，有四个指标可以帮助大家全面看待一家公司的资本性投入。不同指标适合不同的公司比较。这四个指标如下：

①资本性支出/营业总收入（资本密集度）

②资本性支出/归母净利润（上面例子）

③资本性支出/经营现金流净额

④资本性支出/折旧与摊销

1.资本性支出/营业总收入

资本性支出与营业收入的比值一般又称为资本密集度指标，主要应用于重资产型公司，这个指标的变化趋势也可以反映行业整体的发展情况。

一般而言，重资产公司是不建议投资者投资的，在资本扩张初期，伴随的是高估值，而进入成熟期，营收利润又失去的增长。对这些公司的的投资是典型的周期型投资，而判断周期又绝非易事，放弃投资不失为上策。

2、资本性支出/归母净利润

资本性支出与净利润的比值，就是比较长期资本性支出与累计净利润的比值。这个时间巴菲特给的是10年，该指标主要应用于大消费行业。巴菲特认为，这个比值应该在50%以下，如果这个比值能在25%以下，说明企业可能具有长期可持续的竞争优势。

从巴菲特的阐述中，即十年累计的该比值能在25%以下。大消费行业的意思也就是说该指标更适合持续获得净利润的公司，在一家公司十年观察期内，它始终能稳定获得净利润，那我们就要看看期间资本再投入占净利润的比值，当然越小越好，说明公司赚得真金白银的概率越大。比如上述十年期贵州茅台的累积资本投入只占了累积净利润的9%，看看贵州茅台那高位的股价和市盈率，思考资本青睐的动机。

资本性支出与归母净利润的比值这个指标的实用性较强，因为我们普通投资者最好是投资稳定能获得净利润的公司，那么我们在看看这些公司资本性支出占净利润的比值，我们就能轻松的排除一些企业，轻松的选择一些优质公司。（当然不是绝对）

3、资本性支出/经营现金流净额

资本性支出与经营现金流净额的比值，就是比较长期资本性支出与累计经营现金流净额的比值，也可以按照每年的数额进行比较。

该指标如果小于1，则说明企业的资本性支出一直在企业自身的造血机能范围以内进行扩张，因此，这种情况下，企业的经营和扩张都非常稳健，不容易出现问题。

如果该指标大于1，说明企业扩张所需的资金，自身经营产生的现金无法足够提供，企业需要通过其他渠道融资以支撑资本开支。但长期如此，表明企业的资本开支过大或过速，容易产生资金链断裂的风险。

但如果一家公司经营现金流一直小于零，同时资本性支出持续不断，这种情况下，该公司风险非常大，自身无造血机能，同时扩张又持续，如果外部融资不足，很容易导致资金链断裂而“爆雷”。

4、资本性支出/折旧与摊销的比值

折旧和摊销一般包括：固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销等。

折旧和摊销相当于维持性资本支出，资本性支出与这些折旧摊销的比值，代表着企业总的资本性支出与维护性资本支出的比值，通常来说，这个值应该大于1。意味着企业可以维持当前模式生产经营。

该指标适合从变化趋势的角度看，当指标上升，代表企业战略开始激进拓展，反之代表保守经营。这个指标还可以跟ROE（净资产收益率）相结合，如果该指标非常高，但ROE却不高，这就代表企业经营效率可能比较差。

一般而言我们将微高于1.0作为良性拓展的标准，将大于4.0作为高资本投入的标准。

对于第四点简单的总结：

1、资本性支出/折旧与摊销的比值需要长期观察，十年数据不算长，股价和ROE往往在看到指标扩张后回落时开始上行，滞后效应明显，但预测周期难度很大。

2、避开持续大于4.0的企业不投资，

3、对于一家本身属于4.0之下的企业，在经过该指标一段上行周期开始下行时，或是进入收获的季节。

本文说了四个常见的衡量资本开支的指标，但是其实1、3、4指标需要长期周期（大于15年）才能看出趋势，但这期间又难保企业的核心业务不变。很容易陷入纸上谈兵的误区。

投资者对于资本性支出更多的是需要战略关注第2个指标即可，便会拉进你与财富的距离。巴菲特的也仅就第二个指标谈过具体参考值，那你完全不妨照做即可。

即资本性支出/归母净利润的比值（一般考量十年期累计值）大于50%的企业你完全可以剔除，该指标小于25%的是你战略聚焦的企业。这个都是在分析公司的利润到底多少能转为自由现金流。也就到了价值投资经常会听到的一句话买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现，而这个现金流就是指的自由现金流。

下一次研究公司的时候，可以用这个指标试试吧。

“现金就像氧气，99%的时间你不会注意到它。直到它没有了。”---沃伦·巴菲特

如果喜欢本篇文章记得点个关注

。