7月31日，日本央行举行货币政策会议，决定将当前0%至0.1%的政策利率调整至0.25%，这是今年3月解除负利率政策以来的首次加息。另外，日本央行还决定，在未来1到2年内，减少日本国债购买规模。

受此消息影响，8月1日，日经225指数收盘大跌2.49%，拖累亚洲股市。

需要指出的是，日元自7月份以来，明显开始转强，当然了，这其中也有美元走弱的因素，但在日本央行宣布加息之前，日元表现非常强势，只能说明市场早有预期日本会加息了。

有一个问题必须要梳理一下，日元贬值问题过去一年来一直是市场关注的焦点，进而对日本带来输入性通胀问题，帮助了日本摆脱了多年的经济通缩。当然了，日元狂贬的背后，也跟日本长期负利率和新冠大流行以来，不断地刺激经济有关。

倘若汇率能够解决问题，事实上，日本不必急着加息。要知道，9月份美联储大概率开启新一轮降息，全球主要经济体几乎都将处于降息周期，即便日本保持0利率不动，日元大概率也会开始升值，尽管幅度可能会比较缓慢。

基于以上观察，日本央行在这个节点突然宣布加息，就显得有点蹊跷了，甚至没有必要。

而事实上，汇率波动，并不仅跟货币政策有关，还跟经济基本面有很大关系。

2022年来，全球主要经济体中，中国和日本的汇率政策是值得探讨的，以美国为首的主要经济体开启一轮快速加息，中日货币政策依然保持宽松，日本继续刺激经济，中国则推动利率持续下行。

而现在，当欧美发达经济体开启降息通道的时候，日本则又反其道而行之，开启了加息，这背后的真实原因是什么？

自欧美经济体进入加息周期，日元贬值一度接近失控的局面，不得不进行干预，而人民币尽管处于建国以来的最低利率，人民币汇率则是在可控范围内运行。

这背后的原因，跟经济基本面有关。中国是全球第二大经济体，经济增速保持强劲，又是全球最大的贸易出口国，这是人民币汇率保持稳定的基石。

要知道，日本经济增速已经开始放缓了，7月中旬，日本政府将2024财年经济增长预期从1月的1.3%下调至0.9%。

加息，又会带来经济增长的不确定性。

正如我们开头所讨论的那样，既然担心输入性通胀会推升日本本土通胀率，那么，当美联储利率转向后，这一状况会得到逐步缓解，如果实在没有办法，干预汇率也是一个重要途径。

当然了，由于6月份，日本被美国列入了“汇率操纵国监测名单”，干预汇率的办法就行不通了，日本必须要看美国人的脸色。这就是说，加息仿佛成了稳定日元汇率的唯一手段。

所以，日本央行有必要再观望1个月，等待美联储利率转向，以观后效再决定是否加息，为何这1个月都等不及了呢？

从数据上来看，或许有点火烧眉毛，5月份，日本的核心CPI是2.5%，6月份是2.6%，势头看上去有点迅猛。而事实上，这并不值得大惊小怪，2023年6月，日本的CPI是3.3%，那时候并没有见日本有多着急！

要知道，美国今年6月份的通胀率是3%，显著高于日本，美联储在最新的声明中表示“通胀可能不再是降息的障碍，尤其是在劳动力市场继续降温的情况下”。这说明一个问题，美联储降息，并不仅仅只参考通胀这一个指标，经济指标也是一个主要因素。

而现在，日本光谈通胀不谈经济，有点匪夷所思，更重要的是，就在7月31日，日本央行行长说出了一句自相矛盾的话，“维持宽松政策是因为日本的潜在通胀率仍低于2%”，“加息是因为价格上涨处在正轨上”！

基于以上观察，闲闲财经认为，日本加息是为美联储降息做铺垫，因为美国通胀远未达成目标，本轮降息注定变得非常艰难、漫长，倘若为了活跃美国经济推动美元贬值的话，日元升值就变得非常有必要了。也就是说，日本不惜牺牲本国利益，将再一次拯救美国。