今晚美国迎来4月份CPI报告的公布，尽管汽油价格上涨达到六个月高点，但预计4月份通胀将有所放缓，可能增强投资者对美联储将在今年晚些时候降息的信心。预计4月份CPI同比为3.4%（前值3.5%）；剔除波动较大的食品和能源行业的核心CPI预计为3.6%，低于3月份的3.8%。

这意味着，4月份潜在通胀可能出现6个月来的首次放缓，而且将是三年来最小增速。不过，2024年前三个月，扣除食品和能源的消费者价格折合成年率上涨4.5%，高于去年第四季度3.3%的折合成年率涨幅。

近几个月来，由于租金和房价持续上涨，而汽油和汽车价格飙升，将通胀压低至美联储2%长期目标水平的努力陷入停滞。虽然核心商品价格基本在回落，但基础服务成本仍居高不下，这解释了为什么第一季度通胀表现顽固。

第一季度较高的通胀，已导致期货市场交易员大幅调低了他们对降息的预期，从1月份预测的6次25个基点，降至如今的1至2次25个基点。路透最新调查显示，绝大多数受访经济学家认为美联储将从9月开始下调关键利率，今年全年将降息两次，且连续第二个月普遍上调了通胀预测。

如果通胀仍然居高不下，实际上会给经济增长前景带来重大下行风险。有迹象表明，随着信用卡和汽车贷款拖欠率的上升，利率上升正在给许多美国人带来更多的财务困难。

这也是为什么美联储官员反复强调，在考虑降低联邦基金利率之前，他们将等待看到通胀处于坚定下行轨道的明确迹象的原因。周二美联储主席鲍威尔最新讲话称：预计通胀率将下降，但信心不如以往。

甚至达拉斯联邦储备银行行长在上周五表示：现在考虑降息“还为时过早”，因为目前尚不清楚美联储的利率是否高到足以抑制通胀。明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利在接受CNBC采访时表示，对下一步政策处于"观望模式"，这表明美联储内部随着近期的通胀数据变化而出现更多的“分歧”。

在通胀公布前，美国最新两份消费者通胀预期调查均出现回升：

上周五公布的密歇根大学5月调查显示，消费者1年通胀预期初值达到3.5%，为六个月以来的最高水平。

纽约联储周一公布的调查报告显示，消费者1年期通胀预期为3.3%，创去年11月以来最高。同时对劳动力市场的看法减弱，这突显出家庭财务和生活成本的不安。

昨晚公布的美国4月生产者物价涨幅超预期，市场减少美联储9月降息押注美国4月生产者物价涨幅超预期，投资组合管理和酒店住宿等服务成本强劲上涨，这暗示通胀在第二季度初仍顽固地持于高位。

不过，当前有充分的理由认为，近期通胀上升的趋势将在未来几个月逆转。消费者价格指数上升的主要原因之一是租金通胀放缓的速度慢于预期。这一指标往往滞后，部分原因是只有当人们搬家或续租时，官方数据才会反映出变化，而且应该很快就会随着当前租金的下降而开始。

因此，如果今晚最新的数据符合预期，即便表明抗通胀进程陷入停滞，但核心通胀数据的走软以及下一季度通胀有望加速降温，可能有助于巩固对美联储将在9月会议上首次降息的信心并且今年内进行两次降息的预期。

在通胀公布前，美股和黄金市场偏向沉寂，前者维持在4月初以来的高位附近等待向历史高位发起挑战的动力，黄金则在周初率先回吐1%后又近乎收复失地，表明多头在隔夜PPI公布后市场反应较为冷淡的情况下尝试反弹，但毕竟此前通胀已经连续三个月超出市场预期，所以部分投资者选择在今晚数据公布前谨慎，若本次数据降温超预期，会给黄金多头再次爆发带来绝佳的机会，如果冲破2380美元的首要目标，则4月份创下的历史新高即将在望。但也警惕一旦通胀再度超出预期，黄金可能跌破日图主要均线后寻找5月初低位的支撑并重新启动新一轮反弹。